Financial Times (Великобритания): Почему весь мир должен беспокоиться о стейблкоинах

null Автор статьи: Мартин Вулф

Перевод статьи: Block unicorn

Несколько месяцев назад тесть моего сына жил в штате Нью-Йорк, он перевёл крупную сумму денег своей семье в Великобритании. Но деньги так и не поступили на счёт. Что ещё хуже, невозможно было установить, куда они делись. Его банк связался со всеми посредническими банками, но получил ответ, что британский банк — один из крупнейших банков Великобритании — отказался отвечать на любые запросы. Я спросил коллег, что могло произойти, и они предположили, что это связано с отмыванием денег. В то же время мой тесть был в полном отчаянии. Через два месяца деньги внезапно появились на его счёте. Он ничего не знал о происходившем за это время.

Такая ситуация кардинально отличается от моего опыта переводов между Великобританией и ЕС. За Атлантикой переводы всегда были надёжными и быстрыми. Возможно, именно поэтому американцы охотно принимают «стейблкоины» как альтернативу банковской системе. Дэниел Дэвис выделил ещё две причины: во-первых, стоимость платежей по кредитным картам в США значительно выше (примерно в пять раз!), во-вторых, расходы на международные переводы зашкаливают. Всё это отражает неспособность США эффективно регулировать мощные олигархические структуры.

В статье в прошлом месяце в «Файнэншл Таймс» Джиллиан Тетт предложила ещё одну мотивацию для позитивного отношения к стейблкоинам со стороны правительства Трампа. Министр финансов США Скотт Бессент столкнулся с дилеммой: США нужно, чтобы весь мир держал огромные суммы американских облигаций по низким ставкам. Она отметила, что одним из решений является продвижение широкого использования долларовых стейблкоинов, причём акцент делается не на внутренний рынок, а на глобальный. Как указала Тетт, это выгодно для правительства США.

Однако все эти доводы не являются оправданием для поддержки долларовых стейблкоинов. Как отмечает Хелен Рей из Лондонской бизнес-школы, «для мира, включая Европу, широкое использование долларовых стейблкоинов для платежей — это фактически приватизация монетарного налога глобальными участниками». Это очередной грабёж со стороны сверхдержавы. Более разумным было бы перейти на более дешёвые системы платежей и сократить расточительные государственные расходы. Но реализовать это вряд ли удастся.

В целом, стейблкоины — цифровые аналоги фиатных валют (особенно доллара), которые рекламируют как альтернативу законным деньгам — выглядят многообещающе. Как отмечает Тетт, «банки вроде Standard Chartered прогнозируют, что к 2028 году объём рынка стейблкоинов вырастет с 280 миллиардов долларов до 2 триллионов».

Будущее стейблкоинов, возможно, действительно светлое. Но кроме эмитентов, преступников и Минфина США, кто ещё должен их приветствовать? Ответ — нет.

Да, стейблкоины гораздо стабильнее, чем такие валюты, как биткоин. Но по сравнению с наличными долларами или банковскими вкладами их так называемая «стабильность» скорее всего — это «обман».

Международный валютный фонд (МВФ), Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) и Банк международных расчётов (BIS) выражают серьёзную озабоченность по этому поводу. Интересно, что BIS приветствует концепцию «токенизации»: они считают, что «объединённая платформа, объединяющая токенизированные резервы центральных банков, средства коммерческих банков и финансовые активы, может полностью реализовать преимущества токенизации».

Тем не менее, BIS также опасается, что стейблкоины не смогут пройти три ключевых испытания: «единство, устойчивость и целостность». Что это означает? Единство — это способность всех форм конкретной валюты в любой момент обмениваться друг с другом по эквивалентной стоимости. Это основа доверия к валюте. Устойчивость — возможность без проблем осуществлять платежи разного масштаба. Целостность — способность предотвращать финансовые преступления и другие нелегальные действия. Центральные банки и регуляторы играют в этом ключевую роль.

На сегодняшний день существующие стейблкоины далеки от этих требований: они непрозрачны, легко используются преступниками и их стоимость очень нестабильна. В прошлом месяце рейтинговое агентство S&P Global понизило рейтинг Tether’s USDT (самого важного долларового стейблкоина) до «слабого». Это не надёжная валюта. Частные деньги в кризисах обычно показывают плохие результаты, и стейблкоины, скорее всего, не станут исключением.

Если США планируют продвигать менее регулируемые стейблкоины, чтобы укрепить доминирование доллара и финансировать огромный государственный долг, то что должны делать другие страны? Ответ — максимально защищать свои интересы. Особенно это касается Европы. В конце концов, новая стратегия национальной безопасности США ясно дала понять их открытую враждебность к демократической Европе.

Поэтому европейским странам следует подумать о внедрении более прозрачных, лучше регулируемых и безопасных стейблкоинов, чем те, что, возможно, скоро появятся в США. Практика Банка Англии кажется разумной: в прошлом месяце он предложил «проект регулирования системных британских стейблкоинов» и отметил, что «использование регулируемых стейблкоинов может обеспечить более быстрые и дешёвые розничные и оптовые платежи, а также повысить их функциональность как внутри страны, так и при международных переводах». Это кажется лучшей отправной точкой.

Текущие власти США, похоже, очень увлечены девизом крупных технологических компаний «действуй быстро, ломай стереотипы». В отношении валют это может привести к катастрофическим последствиям. Безусловно, у нас есть основания использовать новые технологии для создания более быстрых, надёжных и безопасных систем валют и платежей. США, безусловно, нуждаются в таких системах. Но система, которая даёт ложные обещания стабильности, способствует безответственной фискальной политике и облегчает преступность и коррупцию, — это не то, что нужно миру. Мы должны противостоять ей.