Последние финансовые данные обнародованы, и есть интересное явление: кажется, что в целом рынке денег недостатка нет, но они просто не движутся.

Сначала посмотрим на общий объем социального финансирования. В ноябре добавлено 2,49 трлн юаней. Этот "общий объем финансирования" не сокращается, в основном это связано с выпуском облигаций правительством (уже почти 40%) и выпуском облигаций предприятиями. Другими словами, люди предпочитают не брать кредиты в банках, а получать деньги через прямое финансирование.

Обратим внимание на традиционные кредиты: новые кредиты в юанях составили всего 0,39 трлн юаней. Этот показатель рассказывает две истории: во-первых, местные власти проводят замену старых долгов, меняя часть существующих кредитов; во-вторых, желание предприятий и частных лиц брать кредиты еще не возросло. Банковская сфера кажется немного затихшей.

Больше всего иллюстрирует проблему разница между М2 и М1, которая увеличивается. Проще объяснить: М2 — это "общий кошелек" всего общества, включающий текущие и срочные вклады; М1 — это "наличные деньги", которые можно потратить в любой момент. Чем больше разница между ними, тем больше "мертвых" денег. Сейчас ситуация такова, что предприятия не хотят инвестировать и предпочитают держать деньги на срочных вкладах; обычные люди тоже предпочитают копить, а не тратить. Скорость движения капитала замедляется, и для оживления рынка действительно нужны стимулы.

В целом, проблема не в недостатке денег, а в том, что все они "находятся в режиме ожидания". Правительство и прямое финансирование работают в качестве поддержки, но настоящий экономический двигатель будет запущен только тогда, когда предприятия и потребители действительно начнут активничать.