Доходность долгосрочных облигаций опустилась до уровней, которых мы не видели с 2009 года — и это довольно важное событие.

Когда доходность долгосрочных облигаций падает так сильно, это обычно сигнализирует о чем-то скрытом на поверхности. В 2009 году мы выходили из финансового кризиса, центральные банки находились в режиме чрезвычайной ситуации, а инвесторы торопились найти безопасность. Сегодняшний снимок ощущается по-другому в некоторых аспектах, в других — знаком.

Вот главный вопрос: что это значит для нас всех?

Во-первых, традиционный фиксированный доход наконец-то снова выглядит интересно после лет, когда он был практически бесполезен. Облигации больше не предлагают мизерные доходы. В то же время, такое сжатие доходности обычно происходит, когда ожидания роста ослабевают или когда участники рынка начинают закладывать замедление экономики. Поэтому, хотя держатели облигаций могут ликуют, стоит спросить, исходят ли это от умного перераспределения капитала в оборонительную позицию или от панической распродажи.

Для инвесторов в криптовалюты и цифровые активы здесь начинается самое интересное. Исторически, когда традиционные рынки становятся неопределенными, а доходность рушится, потоки ликвидности ведут себя странно. Альтернативные активы либо уничтожаются, когда люди бросаются за наличными, либо получают выгоду, когда инвесторы ищут доходность и прибыль везде, где могут их найти. Мы уже видели оба сценария.

Глобальные последствия тоже огромны. Более дешёвое заимствование для правительств и корпораций звучит отлично на бумаге, но также сигнализирует о возможной слабости экономического импульса. Если рост действительно замедляется, это отражается на всём — ценах на сырье, валютных курсах, настроениях на развивающихся рынках, и да, даже на настроениях в криптоиндустрии.

Параллель с 2009 годом интересна, но не предсказуема. Сейчас мы находимся в совершенно другой макроэкономической структуре. Важно следить за тем, продолжится ли это сжатие доходности и что именно сделают центральные банки дальше. Это — настоящий индикатор.