#数字资产生态回暖 $BTC $ETH $XRP

**Полный разбор декабрьского заседания ФРС: от ужесточения к нейтральной политике**

На декабрьском заседании FOMC ФРС официально объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов, целевой диапазон федеральных фондов установился на уровне 3.50%-3.75%. Это третий подряд снижение за год с совокупным уменьшением на 75 базисных пунктов — довольно значительная корректировка.

Результаты заседания отражают наличие внутри ФРС настоящих разногласий. Голоса распределились 9:3, что стало самым высоким уровнем противоречий за последние 6 лет. Меньшинство выступало за более агрессивное снижение на 50 базисных пунктов, а два члена считали, что необходимо приостановить снижение ставки. За этим противоположным мнениям стоит борьба между слабостью данных по занятости и продолжающейся невысокой инфляцией, которая еще полностью не контролируется.

**Темп снижения ставок замедляется**

Прогнозы по точечной диаграмме не выглядят обнадеживающими. В 2026 году ФРС ожидает только одного снижения ставки (средний прогноз), а в 2027 году — еще одного. Иными словами, цикл радикальных снижений завершился, и в будущем темпы будут значительно замедляться, а уровень ставок постепенно приближаться к так называемой нейтральной ставке.

**Нюансы в политике ликвидности**

Квартал количественного ужесточения (QT) официально завершился 1 декабря, уровень резервов в долларах достиг «достаточного» уровня. С ноября ФРС начала программу покупки краткосрочных государственных облигаций на сумму около 400 миллиардов долларов в месяц. Важно отметить, что это не классическая политика количественного смягчения (QE), однако по сути меры по смягчению ранее осуществленного ужесточения и частично поддерживают рынок за счет мягкой ликвидности.

**Риторика "ястребиного" снижения ставок Пауэлла**

Глава ФРС подчеркнул, что уровень ставок приближается к нейтральной, и дальнейшая политика будет зависеть от данных по экономике. Это осторожный, основанный на данных подход — кажется мягким, но фактически сохраняет гибкость для дальнейших решений.

**Краткосрочный оптимизм рынка, среднесрочные сомнения**

После объявления новости активы с риском (акции, драгоценные металлы) отреагировали ростом на коротком горизонте. Однако ожидания более мягкой политики в 2026 году не выглядят так оптимистично, как многие предполагали, и доллар, вероятно, продолжит укрепляться. Основная логика: цикл ужесточения завершен, но настоящий цикл ослабления еще далеко не начался.

В целом, ФРС переходит от режима ужесточения к нейтральной политике, одновременно опасаясь ухудшения ситуации на рынке труда и реагируя на возможный рецидив инфляции. Для рынка криптовалют это означает, что окружающая среда не является ни продолжением высоких ставок, ни ликвидностью, охваченной безудержным ростом — это более сложный, чувствительный к данным этап.