Обзор криптовалютного рынка за неделю (12.08~12.14): поддержка снижения ставки, давление от финансовой отчетности, BTC продолжает торговаться в узком диапазоне

null

作者：0xBrooker

Федеральная резервная система снизила ставку и освободила ликвидность, что подняло цену BTC в этом году; отчеты AI-технологических акций не оправдали ожиданий, продолжая давить на оценки активов с высоким β, что ограничило потенциал роста BTC. В итоге, после попытки протестировать прошлогодний максимум, BTC продолжил удерживаться в среднесрочной «дноискательной» фазе.

ETH, ранее упавший сильнее, показал более мощную коррекцию, но в конечном итоге также последовал за общим трендом.

На фоне снижения ставки и краткосрочного улучшения ликвидности оба актива попытались пробить нисходящую линию тренда в этой неделе, но в итоге оба не достигли успеха и вернулись внутрь нисходящего тренда.

В целом, BTC движется синхронно с NASDAQ, ожидая публикации данных CPI и Non-Farm Payroll за ноябрь на следующей неделе, чтобы дать рынку ориентиры в условиях отсутствия торговых точек, а также сталкиваясь с возможным воздействием повышения ставки в Японии.

Политика, макроэкономика и финансовые данные

После волатильных колебаний, наносящих серьезный урон росту BTC, заседание ФРС в ноябре завершилось снижением ставки на 25 базисных пунктов до диапазона 3.50%~3.75%. В заявлении ФРС подчеркнули: при балансировании рисков «двух целей» — росте занятости и инфляции — риски снижения занятости увеличиваются, при этом инфляция «остается немного высокой». В дальнейшем решения будут приниматься на основе данных, перспектив и оценки рисков, что указывает на умеренно-политический настрой в отношении ставки, с уклоном в сторону повышения.

Это более мягкое заявление было смягчено внутренним разногласием внутри ФРС — 9 из 12 участников проголосовали за снижение ставки, 3 — против (один за снижение на 50 бп; двое — за отказ от снижения).

Диаграмма точек на 2026–2028 годы явно более разрозненная, что свидетельствует о разногласиях по поводу «инертности инфляции против замедления занятости». Правые точки «Longer run» сосредоточены в районе 3% и чуть выше, что указывает на возможное повышение долгосрочной нейтральной ставки по сравнению с допандемическим уровнем. Это снижает предполагаемый диапазон снижения ставки в 2026 году до 1–2 разовых снижения по 50 бп. Такой ориентир скорее нейтральный, он может немного помочь занятости, но в текущих условиях недостаточен для поддержки активов с высоким β.

В ответ на краткосрочный дефицит ликвидности ФРС возобновила покупку краткосрочных государственных облигаций, объяснив на пресс-конференции, что для поддержания «достаточного уровня резервов» будет проводиться программа RMP, в первый месяц примерно на 400 млрд долларов, подчеркнув, что RMP не означает изменение денежно-кредитной политики. Уже выполнена первая покупка облигаций.

После более чем месяца снижения оценки стоимости активов, активы с высоким β, такие как акции AI-технологий, не показывают признаков стабилизации. На этой неделе отчеты Oracle и Broadcom вновь оказали давление на рыночные настроения.

После расширения расходов в Q3 и роста цен акций, рынок сейчас больше сосредоточен на долговых проблемах AI-компаний и возможности быстрого получения прибыли за счет высоких инвестиций. Публикация двух отчетов оказала двойное воздействие — «мягкое» и «жесткое», что привело к переоценке «цикла доходности AI», и акции с высоким весом в AI начали тяготить индекс NASDAQ и общий риск-приоритет рынка. Nvidia и BTC потеряли ростовые импульсы и вернулись к начальной точке недели.

Доходность 10-летних облигаций США остается около 4.18%, оказывая давление на активы с длинным сроком погашения.

Несмотря на старт покупки облигаций ФРС и снижение остатков TGA на счетах Минфина из-за расходов, а также возвращение SOFR в диапазон федеральных ставок, краткосрочная ликвидность постепенно восстанавливается, однако остается недостаточной. В условиях сомнений по поводу долгов и прибыли AI-компаний наблюдается тенденция перераспределения средств с рынка акций в сектор потребительских и циклических активов. Индексы Dow Jones и Russell 2000 достигли новых максимумов на этой неделе.

На фоне неопределенности по снижению ставки в 2026 году и отсутствия окончательного решения по новому председателю ФРС, активы с высоким β, включая акции AI и BTC, пока не пользуются спросом у инвесторов. Самый оптимистичный сценарий — повышение ставки в Японии на следующей неделе и публикация данных по занятости и инфляции в США, после чего рынок может начать «рождественский ралли».

Криптовалютный рынок

На этой неделе BTC открылся на уровне 90402.30 долларов, закрывшись на 88171.61, что составляет снижение на 2.47%, волатильность — 7.83%, объем торгов немного сократился. Технически, перед снижением ставки BTC вначале пробил нисходящий канал, но затем под давлением отчетов AI-компаний полностью откатился.

График цен BTC (день)

В настоящее время BTC находится в стадии коррекции после значительных падений, и дальнейшее развитие событий зависит от реакции рынка: продолжит ли он восходящий цикл вместе с ростом американского рынка или после консолидации снова рухнет, подтвердив «старый цикл». Это зависит от совокупности внутренних и внешних факторов и реакции участников.

Финансовые потоки, ситуация относительно оптимистична. Согласно статистике, в эту неделю приток средств не изменился существенно, однако на прошлой неделе стратегия увеличила позиции BTC на более чем 900 миллионов долларов, а Bitmine значительно увеличила долю ETH, что безусловно укрепляет рыночное доверие.

Статистика входящих и исходящих потоков криптовалют (неделя)

В то же время, каналы ETF на BTC и ETH, обладающие значительным влиянием на цены, зафиксировали положительные потоки, суммарно более 5 миллиардов долларов.

Что касается продаж, ситуация более пессимистична. На прошлой неделе было продано более 157 тысяч BTC, что превышает объем двух предыдущих недель. С ростом продаж снизился и объем выводов с бирж.

Статистика продаж и выводов с бирж (неделя)

При этом крупные держатели продолжают распродавать. Влияние исторических циклов и магии — по-прежнему ощущается. Если они не вернутся к накоплению, цена BTC может не стабилизироваться.

На уровне индустрии также есть позитивные новости. CFTC объявила о запуске пилотной программы по цифровым активам, позволяющей регулируемым рынкам деривативов использовать BTC, ETH и USDC в качестве залога, с более строгими механизмами мониторинга и отчетности. Прорыв в использовании криптоактивов в качестве залога для деривативов способствует интеграции DeFi и CeFi, расширяя сферы применения криптовалют и в долгосрочной перспективе принося пользу индустрии. Также СМИ сообщили о прогрессе в реализации «структурных решений», которые получили поддержку обеих партий — демократов и республиканцев. Успешное принятие этого закона будет способствовать дальнейшему развитию криптоиндустрии в США и стимулировать институциональные инвестиции в криптовалюты.

Индикаторы цикла

По данным eMerge Engine, индекс EMC BTC Cycle Metrics равен 0, что свидетельствует о входе в «нисходящую фазу» (медвежий рынок).