Реверс японской политики процентных ставок: глобальные арбитражные сделки сталкиваются с ликвидацией, криптовалютный рынок должен быть осторожен с макроэкономическими рисками

Рынок бьет тревогу: перестаньте ловить этот нож

Недавняя волатильность на крипторынке кажется интенсивной, но на самом деле она слабая — настоящий риск заключается не в технической картине, а в разрыве основополагающих тридцатилетних финансовых основ, которые были проигнорированы.

Правда о тридцатилетней арбитражной игре

Это очень важно: эта схема заимствования японской иены для арбитража поддерживала всю глобальную финансовую систему. За последние тридцать лет институты покупали доллары, заимствуя иену по нулевой ставке, и по всему миру скупали — американские акции, облигации, недвижимость и даже криптоактивы, — десятки триллионов долларов просто так входили в систему. Пока Япония держит сверхнизкие ставки, эта игра может продолжаться вечно.

Но правила игры полностью изменились в ноябре 2025 года.

Переломный момент: аномальный рост доходности японских долгосрочных облигаций

Доходность 20-летних японских облигаций приближается к 2.8%, а 40-летние уже достигли 3.7% — это не нормальная коррекция, а сжатый за тридцать лет пружинный механизм, который внезапно разорвался.

Что это означает?

Первое, заимствование иены больше не бесплатно, стоимость финансирования резко выросла. Второе, колебания валютного курса усилились, и левериджированные позиции рискуют быть немедленно ликвидированы. Арбитражные операции перешли из стадии «вот-вот рухнут» в «уже рушатся» — триллионы долларов начинают возвращаться в Японию.

Цепная реакция обратного изъятия ликвидности

Раньше, в благоприятные времена, Япония была глобальным источником ликвидности, постоянно поставляя дешевый капитал. Но в неблагоприятные времена она превращается в черную дыру — активно поглощая глобальные средства. Вся рыночная ликвидность начинает уходить обратно.

По сравнению с этим, недавние колебания на крипторынке — всего лишь поверхностные волны. Перед этим макроэкономическим цунами все технические анализы кажутся незначительными.

Последнее предупреждение

Вам может казаться, что вы покупаете на дне, но по сути вы ловите выброшенные кем-то чипы — а эти институты давно стоят на лестнице, готовые в любой момент уйти. Когда глобальная ликвидность иссякнет, никому не будет интересно, насколько идеально ваши технические показатели.

Эта волна — по-настоящему ядерная бомба, о которой никто не осмелится говорить.