Открытая позиция SEC меняется? Расшифровка восьми ключевых вопросов реформы структуры рынка криптовалютных торгов

Недавно шаг SEC США привлёк внимание рынка. 17 декабря комиссар SEC Хестер Пирс опубликовала заявление, объединив усилия с Департаментом торговли и рынков для публикации документа с часто задаваемыми вопросами, чтобы собрать мнения со всего рынка по вопросам, связанным с Национальной фондовой биржей (NSE) и альтернативной торговой системой (ATS), занимающейся торговлей криптоактивами.

Суть этого заявления ясна — торговые и клиринговые соглашения для криптоактивных ценных бумаг и торговых пар «ценные бумаги, не ценные бумаги, криптоактивы». Пирс заявил, что команда SEC готова тесно сотрудничать с участниками рынка для продвижения регулируемых торговых пар на эффективно регулируемой платформе.

Но действительно стоит обратить внимание на один момент, выдвинутый Пирсом: нынешнему рынку срочно нужны более прозрачные и чёткие правила структуры рынка. Как понять? Необходимо защищать инвесторов и поддерживать рыночный порядок, но также не увеличивать чрезмерную регуляторную нагрузку на инновационные предприятия. Она также отметила, что Регламент ATS (Регулирование ATS) и Регламент NMS (Регулирование микроструктуры рынка), введённые в 1998 году, могут показаться несколько устаревшими в отношении криптоактивов и технологий блокчейна.

Исходя из этой идеи, основные темы общественных консультаций SEC включают:

Первая проблема — это доступ и инновации。 Можно ли снизить порог входа для криптоактивных ценных бумаг и связанных с ними торговых пар? Как мы можем поощрять участие на рынке в рамках соответствия требованиям к большему числу инновационных проектов?

Вторая — это нагрузка на затраты。 Создают ли текущие Reg NMS и Reg ATS непропорционально большие расходы на соответствие для криптотранзакций? Другими словами, существуют ли регуляторные требования, которые устарели или менее применимы к крипторынку?

Третья связана с проектированием систем。 Необходимо ли создавать отдельную форму ATS для специализированного «крипто-ATS» или корректировать существующую систему раскрытия информации?

Четвёртый — метод раскрытия информации。 Раскрытие информации о зашифрованном ATS в настоящее время фактически является непубличным, следует ли разрешить SEC участвовать в проверке или создать механизм публичного раскрытия? Это включает баланс между прозрачностью и конфиденциальностью.

Пятая — о технологическом прогрессе。 Поскольку блокчейн и он-чейн-данные обладают естественной прослеживаемостью, необходимо ли сохранять требования к квартальной отчетности формы ATS-R? Можно ли использовать данные в блокчейне вместо традиционного механизма отчётности?

Шестой — конвертация активов。 Когда на рынке много активов без USD, как установить понятный и согласованный способ конвертации активов в доллары США? Это важно для трансграничных криптотранзакций.

Седьмой — контроль рисков и соблюдение требований。 Как избежать чрезмерного регулирования, обеспечивая при этом конфиденциальность информации о транзакциях, контроля рисков системы (правило 15c3-5) и соответствия системе (Reg SCI)?

Восьмой — защита индивидуального застройщика。 Как регуляторные рамки могут избежать препятствий для отдельных лиц в разработке программного обеспечения, использовании автоматизированных инструментов или децентрализованной торговле? Это включает баланс между духом открытого исходного кода и регулированием.

Пирс подчеркнул, что эти вопросы — не пустые слова, а напрямую повлияют на последующую формулировку политики рабочей группы SEC по криптовалютам. Регуляторы также ясно дали понять, что готовы прислушаться к предложениям всех участников рынка с целью улучшения общей нормативной базы NSE и ATS в контексте криптоактивов.

Рынок интерпретирует это заявление так: SEC проявляет относительно открытую позицию в реформировании структуры рынка торговли криптоактивами. Речь идёт не столько о послаблении регулирования, сколько о поиске системы правил, более подходящей к характеристикам крипторынка. Для торговых платформ, разработчиков и участников рынка это означает, что открывается окно для общения.