Trex сталкивается с трудностями, поскольку слабость на рынке жилья давит на прибыль

Финансовая реальность за распродажей акций

Производитель композитных досок Trex (NYSE: TREX) пережил резкую коррекцию на рынке в среду, акции снизились на 27,4% по мере того, как инвесторы переваривали разочаровывающие результаты за третий квартал и осторожные прогнозы на будущее. Распродажа отражает несоответствие между тем, что ожидал рынок, и тем, что компания предоставила.

Рост выручки скрывает внутреннюю слабость

Несмотря на то, что Trex сообщил о росте выручки на 22,1% до $285 миллионов в третьем квартале, эта цифра требует важного контекста. Сравнение выиграло за счет сложного аналогичного периода прошлого года, когда клиенты сокращали запасы, что привело к снижению выручки на 23%. Несмотря на годовой рост, абсолютные показатели выручки все еще не соответствуют ожиданиям инвесторов.

Компания прогнозировала выручку в диапазоне $295 миллионов до $305 миллионов, но фактически достигла $285 миллионов — значительно ниже консенсус-прогноза в $301,7 миллиона. Этот провал подчеркивает ухудшение спроса в секторе жилья, который является основным драйвером спроса на композитные доски, заборы и сопутствующие материалы Trex.

Прибыльность немного выросла, но этого недостаточно

Руководство добилось некоторых положительных результатов в области маржи. Валовая маржа выросла на 60 базисных пунктов до 40,5%, а скорректированный EBITDA увеличился с $67,9 миллиона до $90,4 миллиона. Скорректированная прибыль на акцию выросла с $0,37 до $0,51, хотя и не достигла консенсус-прогноза в $0,57.

Задача ясна: более высокая прибыльность не может компенсировать разочарование по выручке и ослабление спроса.

Трудное будущее

Генеральный директор Брайан Фэрбанкс отметил, что в ближайшее время условия вряд ли улучшатся быстро. Руководство прогнозирует выручку за четвертый квартал в диапазоне $140 миллионов до $150 миллионов — что соответствует снижению на 13% по сравнению с прошлым годом. Этот прогноз отражает сезонность в сочетании с постоянной слабостью на рынке жилья.

Особую тревогу вызывает признанная руководством модель: бизнес по ремонту и реконструкции, который ранее показывал перспективы в 2024 году, снова сократился в третьем квартале — второй подряд сезонный сегмент, который показывает слабые результаты в этот период.

Общая картина

Проблемы Trex являются символом текущих трудностей на рынке жилья. Строительство новых домов, продажи существующих домов и деятельность по ремонту остаются под давлением из-за высоких процентных ставок и проблем с доступностью жилья. Пока эти макроэкономические препятствия не ослабнут и доверие покупателей не восстановится, компании, зависящие от жилого строительства, будут сталкиваться с продолжением давления на выручку.

Для инвесторов ключевой вопрос — изменится ли цикл рынка жилья до того, как финансовые показатели Trex ухудшатся еще больше. Без значительного восстановления спроса на жилье акции сталкиваются с дополнительными рисками снижения.