Августское давление: почему Биткойн потерял позиции, а Эфир вырос

Август оказался неожиданно жестким для инвесторов в биткоин. После достижения нового пика выше $124 000 13 августа, BTC$108 424.92 уступил эти показатели и закрыл месяц примерно на 8% ниже, опустившись ниже уровня Дня памяти около $109 500. Это снижение стерло все перспективные достижения летнего периода для ведущей криптовалюты, зафиксировав убыток примерно в 13% от внутримесячного максимума.

Слабость выделяется на фоне благоприятных макроэкономических факторов: приток спотовых биткоин ETF продолжал поступать, а председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл дал сигнал о смене политики в сторону менее жестких мер. Однако этого было недостаточно, чтобы удержать покупателей по мере завершения августа.

Контртенденция Эфира

Ethereum показал совершенно другую картину. ETH вырос на 14% за тот же период, значительно превзойдя биткоин примерно на 2 200 базисных пунктов. Эта относительная сила совпала с резким изменением распределения капитала в криптомире.

Цифры рассказывают свою историю: с момента запуска и по 28 августа спотовые ETH ETF привлекли $4 миллиардов новых инвестиций, в то время как их BTC аналоги зарегистрировали всего $629 миллионов. На первый взгляд, это преимущество в пользу эфира. Но стоит учесть контекст: общая рыночная капитализация ethereum составляет около $500 миллиардов — менее четверти оценки биткоина в $2,1 трлн. Учитывая разницу в размере, преимущество эфира по притоку капитала становится еще более очевидным.

Эта модель отражает реальное ограничение на финансовых рынках: доступный капитал не безграничен. Пока Федеральная резервная система придерживается умеренного ужесточения политики, а фискальные препятствия усиливаются из-за повышения тарифов, инвесторы сталкиваются с реальной нехваткой ресурсов. В течение большей части августа это ограничение подтолкнуло свободные средства в ethereum за счет биткоина.

Сезонный фактор

Трейдеры давно обсуждают, проявляет ли криптовалюта сезонные торговые паттерны — утверждение, которое трудно подтвердить из-за короткой истории рынка. Известная пословица Уолл-стрит «продавай в мае и уходи» редко срабатывает на современных акциях, однако сезонные легенды о криптовалютах упорно сохраняются.

Слабость биткоина в августе согласуется с этим нарративом. Но прогнозировать будущее менее обнадеживающе: сентябрь исторически считается еще более сложным месяцем. Анализ двенадцати сентябрей с 2013 года показывает, что в восемь из них биткоин снижался, согласно данным Glassnode. Когда BTC рос в эти четыре раза, прирост был скромным. Средний сентябрьский доход за этот двенадцатилетний период составляет —3,8%.

Тем не менее, такой ретроспективный взгляд требует скептицизма. Двенадцать наблюдений — это статистически тонкий образец. Более того, большинство из них (2013-2019) предшествовали массовому принятию биткоина, когда актив отслеживали только маргинальные инвесторы.

Что дальше

Немедленная техническая картина остается неопределенной. Недавнее снижение биткоина стерло летние достижения и протестировало психологически важные уровни. Означает ли это обычную фиксацию прибыли после сильного роста — или сигнал о более глубокой слабости — зависит от того, стабилизируется ли перераспределение капитала от биткоина или ускорится.

Преимущество эфира говорит о том, что криптовалютный рынок остается восприимчивым к новым нарративам и смене потоков. Вопрос для трейдеров, следящих за торговлей фьючерсами и притоком ETF: перешел ли этот капитал навсегда в ethereum или осень принесет ребалансировку и возвращение доминирования биткоина?