Криптоэнергетическая компания KULR публикует прибыль в размере 8,14 млн долларов на фоне ралли биткоина, вызванного блокчейном — но операционные расходы рассказывают другую историю

Неожиданный поворот или хитрая бухгалтерия? KULR Technology Group показала чистую прибыль в размере 8,14 миллиона долларов во втором квартале 2025 года, что на кардинальные 180 градусов отличается от убытка в 5,89 миллиона долларов за год ранее. Вот в чем загвоздка: прибыль почти полностью обусловлена ростом криптовалюты, а не операционной эффективностью.

Эффект обновления программного обеспечения Shanghai для Bitcoin: как KULR использовала рост блокчейна

Компания по хранению энергии, которая в июне этого года вошла в индекс Russell 3000, стратегически позиционировалась в криптоэкосистеме. Стратегия казначейства KULR сосредоточена на хранении Bitcoin в качестве основного актива — важное решение, которое окупилось сногсшибательно. 1021 BTC, находящиеся в казначействе компании, принесли с начала года ошеломительный доход в 291,2%, что привело к рыночной прибыли, которая стала основным источником дохода за второй квартал. При цене Bitcoin около $88,21K, этот подход к казначейству стал основным двигателем доходов для бизнеса, который в противном случае генерирует наличность.

На уровне реальной деятельности, связанной с блокчейном, ситуация резко отличается. Выручка выросла на 63% по сравнению с прошлым годом и составила $3,97 миллиона за квартал, завершившийся 30 июня, при этом продажи продукции выросли на 74% до $1,98 миллиона. Денежные средства и дебиторская задолженность достигли $24,73 миллиона. Однако под этим слоем роста скрываются операционные убытки, увеличившиеся до $9,45 миллиона с $5,33 миллиона в прошлом году — ухудшение на 77%, что сигнализирует о структурных проблемах в основной бизнес-модели.

Расширение майнинга и кредитное соглашение: удвоение инвестиций в криптоинфраструктуру

KULR значительно увеличила свои майнинговые операции по Bitcoin, расширив активную мощность до 750 петахеш в секунду (PH/s) с амбициозной целью достичь 1,25 эксахеш в секунду (EH/s) к концу лета. В поддержку масштабирования этой инфраструктуры компания получила кредитную линию на $20 миллионов долларов от Coinbase Credit, что позволило дополнительно накапливать Bitcoin при благоприятных условиях рынка.

Где проявляются трещины в прибыльности

Валовая маржа снизилась до 18% с 24%, что вызвано неожиданным ростом затрат на рабочую силу — тревожный сигнал для операционной эффективности. Расходы на продажу, общие и административные расходы достигли $6,94 миллиона, а расходы на исследования и разработки выросли до $2,44 миллиона. Обратное дробление акций 1 к 8, вступившее в силу 23 июня, свидетельствует о попытках компании изменить восприятие рынка на фоне этих смешанных результатов.

Выпуск отчета о доходах подчеркивает важное противоречие: KULR успешно создала бизнес, приносящий доходы в области хранения энергии для экстремальных условий, однако остается зависимой от роста стоимости криптоактивов для основной прибыльности. По мере развития блокчейн-экосистемы способность компании переходить от доходов за счет владения Bitcoin к устойчивым операционным доходам определит, является ли эта история за второй квартал отражением реального бизнес-роста или просто благоприятных рыночных условий.