Стагфляция: экономическая катастрофа, которую правительства не могут решить

Представь себе: инфляция не прекращает расти, но экономика не растет, а наоборот, останавливается. Безработица растет, цены взлетают вверх, а зарплаты не успевают за ними. Это стагфляция - один из самых противоречивых экономических феноменов, который ставит экономистов в невозможную ситуацию.

Почему это так сильно влияет на экономику?

Обычное правило просто: сильная экономика = высокая инфляция, слабая экономика = низкая инфляция. Но стагфляция собирает худшее из двух миров - высокая безработица плюс растущие цены. Для правительств это похоже на борьбу между двумя начальниками, которые хотят противоположного.

Инфляция сдерживается за счет сокращения денежного предложения и повышения процентных ставок. Это удорожает кредиты, снижает потребление и останавливает рост цен. Прекрасно - но это еще больше замораживает экономику.

Рецессия, в свою очередь, борется с противоположным механизмом - вливанием большего количества денег в систему, снижением процентных ставок, упрощением кредитования. Это стимулирует рост, но также способствует… инфляции.

Следовательно, выбор между двумя лечениями, которые взаимно мешают друг другу. Хорошо развилось!

Как рождается этот монстр?

Стагфляция не появляется просто так. Она является результатом ряда неумелостей и столкновений.

Противоречивые политики - Центральный банк снижает ставки и печатает деньги, в то время как правительство одновременно повышает налоги и сокращает расходы. Финансовая политика говорит “останови расходы”, монетарная политика говорит “трать больше”. Результат - хаос: рост мертв, но инфляция живет весело.

Шок поставок - Представь себе, что нефть внезапно подорожала в 10 раз. Производство становится дороже, цены растут, у потребителей остается меньше располагаемого дохода на обычные вещи. Производство останавливается, цены продолжают расти. Классическая стагфляция.

Отказ от золотого стандарта - Когда валюты были привязаны к золоту, хаос в печатании денег был ограниченной границей. После Второй мировой войны мир перешел на фиатные валюты, что дало свободу центральным банкам - но и неконтролируемое расширение денежного предложения стало возможным.

Как каждый справляется со стагфляцией?

Экономисты из различных школ имеют различные рецепты.

Монетаристы говорят: сначала остановите инфляцию, что бы это ни стоило. Уменьшите денежное предложение, повысите ставки, дайте время утихнуть, прежде чем думать о росте. Недостаток? Краткосрочный болевой синдром, но по крайней мере инфляция падает.

Экономисты от предложения утверждают: увеличьте производство. Субсидируйте производство, сократите затраты на энергию, сделайте экономику более эффективной. Больше товаров = более низкие цены и больше рабочих мест. Логично, но сложно для реализации.

Поклонники свободного рынка смеются: пусть рынок работает. Потребители не будут позволять себе дорогие вещи, спрос упадет, цены упадут. Это звучит хорошо в теории, но на практике люди могут ждать годы в разрухе, прежде чем система сбалансируется.

Нефтяной кризис 1973 года: когда стагфляция действительно пришла

В 1973 году Организация арабских стран-экспортеров нефти объявила нефтяное эмбарго. Целью было наказание за поддержку Запада Израиля в войне Судного дня. Результатом стал хаос.

Цена на нефть резко возросла. Цепочки поставок обрушились. Потребительские цены взлетели вверх. Инфляция достигла диких уровней.

Центральные банки США и Великобритании решили бороться с экономической слабостью путем снижения процентных ставок. Дешевые кредиты должны были стимулировать расходы и рост. Но проблема заключалась в том, что энергия составляла огромную долю потребления - подорожавшая нефть просто не могла быть решена низкими процентными ставками. Результат: высокая инфляция И экономическая стагнация. Западные страны, такие как США и Великобритания, почувствовали всю мощь стагфляции.

Что все это значит для криптовалют?

Слабый рост = меньше денег для инвестиций - Когда экономика не растет, у людей остается меньше располагаемого дохода. Мало вероятно, что они будут вкладывать деньги в рискованные активы, такие как криптовалюты. Биткойн и другие монеты, как правило, падают в такие периоды, так как инвесторам нужны деньги для выживания.

Центральные банки в первую очередь контролируют инфляцию - Когда правительства атакуют стагфляцию, инфляция обычно является первой мишенью. Это означает повышение процентных ставок и сокращение денежного предложения. Высокая процентная ставка делает низкорисковые активы (облигации, сбережения) более привлекательными и снижает аппетит к криптовалютам. Спрос на Биткойн падает.

Затем идет стимулирование - Когда инфляция падает, правительства обычно переходят к количественному смягчению - печатанию денег, снижению процентных ставок. В этот период криптовалюты обычно восстанавливаются, поскольку ликвидность высокая, и люди стремятся не держать свои деньги в банке.

Биткойн как хеджирование против инфляции - Многие говорят, что Биткойн является хорошей защитой от растущей инфляции, потому что его предложение ограничено. Но важная заметка заключается в том, что это хорошо работает в долгосрочной перспективе, а не в краткие сроки. Во время стагфляции, когда рецессия и инфляция происходят одновременно, Биткойн, как правило, падает вместе с другими рискованными активами, даже если инфляция высокая.

Заключение?

Стагфляция - это экономическая ночная мора. Я не буду любить, как должны одновременно лечиться две противоречивые болезни. Монетарная и фискальная политика мешают друг другу, инструменты для лечения одной болезни усугубляют другую. История показывает, что когда стагфляция действительно ударяет, как в 1973(, экономика остается в боли на многие годы вперед. Для инвесторов в криптовалюту периоды стагфляции обычно неприятны - ни роста, ни легких денег. Макроэкономическая среда действительно имеет значение.