Серебро стремится к $100 в 2026 году: что движет импульсом металла?

История цен на серебро полностью изменилась. Проведя большую часть последнего десятилетия ниже $30 за унцию, серебро пробило $64 к декабрю 2025 года — 40-летний рекорд, который оставил многих наблюдателей за рынком в замешательстве. Но вот в чем дело: это не только о активности цены или спекулятивном угаре. Множество структурных сил сходятся, чтобы поддерживать белый металл на высоком уровне, и эксперты не ставят на какое-либо быстрое охлаждение.

Реальная физическая нехватка – это новая реальность

Зайдите в любой магазин драгметаллов, и вы увидите это подтверждение. Запасы серебра исчезают. Глобальные биржи не могут поддерживать запасы на полках, и это не потому, что цепочки поставок нарушены — это потому, что спрос действительно превышает то, что могут произвести шахтеры.

Цифры рассказывают историю. Ожидается, что в 2026 году серебро будет иметь дефицит в 30,5 миллиона унций, что станет пятым подряд годом нехватки. Это пятый. Не единичный цикл, а структурный паттерн. Согласно анализу Metal Focus, добыча на шахтах просто не успевала за потреблением в течение полугода.

Виновник? Около 75% серебра получается в качестве побочного продукта, когда горняки добывают золото, медь, свинец и цинк. Когда серебро составляет небольшую долю дохода, у производителей нет никаких стимулов для увеличения производства. Фактически, более высокие цены на серебро могут уменьшить предложение — горняки могут переключиться на переработку руды низкого качества с меньшим содержанием серебра, если экономика имеет смысл для их основных металлов.

Кроме того, процесс от разведки к производству занимает 10-15 лет. Кто-нибудь рассчитывает на ответ по поставкам в 2026 году? Не дышите в ожидании.

Результат: запасы на Шанхайской товарной бирже достигли минимумов 2015 года в ноябре. Лондонские и Нью-Йоркские фьючерсные рынки также испытывают напряжение. Растущие ставки аренды и стоимость заимствования резко возрастают, сигнализируя о настоящей нехватке, а не о бумажной спекуляции.

Промышленный спрос только начинает развиваться

Чистые технологии потребляют серебро как никогда раньше. Солнечные панели, электромобили, центры обработки данных, инфраструктура искусственного интеллекта — это уже не нишевые приложения. Они меняют глобальную энергетическую экономику, и серебро необходимо для всех них.

Правительство США подтвердило это, добавив серебро в список критически важных минералов в 2025 году. Это официально: этот металл теперь имеет стратегическое значение.

Рассмотрим только дата-центры. Около 80% из них расположены в США, и ожидается, что их потребление электроэнергии вырастет на 22% в течение следующего десятилетия. Добавьте к этому потребности в электроэнергии для ИИ — предполагается, что они вырастут на 31% за десять лет — и вы увидите потрясающее потребление энергии. Что питает эти операции? Операторы дата-центров выбрали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную, за последний год.

Промышленный спрос не является циклическим фоновым шумом. Это структурный ветер, который, вероятно, сохранится до 2026 года и далее.

Спрос на безопасные активы: Эффект маховика

Вот где картина спроса становится интересной. Да, промышленным пользователям нужно серебро. Но институциональные и розничные инвесторы тоже его накапливают.

Приток средств в серебряные ETF достиг около 130 миллионов унций в 2025 году, увеличив общие запасы до примерно 844 миллионов унций — рост на 18% по сравнению с прошлым годом. Это институциональные деньги, а не мелкие розничные заказы.

Почему? Потому что серебро – это доступное золото. С текущей ценой на золото более $4,300 за унцию инвесторы, ищущие возможность инвестирования в драгоценные металлы, обращаются к его более дешёвому аналогу. Добавьте к этому беспокойства о независимости Федеральной резервной системы, разговоры о возможных изменениях в руководстве и вероятность продолжения политики низких ставок при новой администрации, и вы получите идеальный рецепт для покупки активов-убежищ.

Индия — крупнейший в мире потребитель серебра — возглавляет эту тенденцию. Традиционные покупатели ювелирных изделий переходят с золота на серебро по мере того, как цены расходятся. Спрос на серебряные слитки и ETF стремительно растет. Эта страна импортирует 80% своего потребления серебра, поэтому этот аппетит исчерпывает запасы на глобальных центрах, таких как Лондон.

Недостаток монетного запаса в серебряных слитках и монетах является видимым знаком этого давления. Физическая нехватка вызывает более высокие ставки аренды, что приводит к большему стремлению владеть реальным металлом, а не бумажными контрактами.

Куда движется серебро в 2026 году?

Прогнозы различаются, но предел явно изменился. Аналитики теперь рассматривают $50 за унцию как минимальную удерживающую цену с значительным потенциалом роста.

Консервативные оценки находятся в диапазоне $70 на 2026 год. Citigroup поддерживает эту точку зрения, предсказывая, что серебро продолжит опережать золото и достигнет $70 , если промышленные фундаментальные показатели останутся стабильными. Более оптимистичные мнения предполагают $100 к концу года — некоторые указывают на аппетит розничных инвесторов как на настоящий “монстр”, а не только на промышленный спрос.

Что может это сорвать? Резкое замедление экономики, внезапные коррекции ликвидности или потеря доверия к бумажным контрактам могут вызвать резкие снижения. Волатильность серебра легендарна не без причины. Прозвище “металл дьявола” существует не просто так.

Но, за исключением крупных потрясений, ситуация благоприятствует росту цен. Устойчивые дефициты предложения, растущее промышленное использование, сильные покупки ETF и геополитическая неопределенность все указывают в одном направлении. Достигнет ли металл $70, $100 или окажется где-то между ними, остается неопределенным, но структурные основания для роста выглядят солидными по мере приближения к 2026 году.