#BTC对标贵金属的竞争格局 Этот раунд行情 немного "странный" — зарабатывающих людей мало, быков тоже мало, но рыночные данные все равно идут вверх.

**Тихий рост, но эмоций нет**

К концу года рынок оказался в интересном состоянии: новостной фон практически в вакууме. Товары, драгоценные металлы и фондовые индексы поднялись, но открыв дискуссионные площадки, можно увидеть, что интерес к ним очень низкий. Это не похоже на рост, вызванный консенсусом, скорее это похоже на то, что рынок был искусственно толкнут вверх в отсутствии противников.

Безэмоциональный рост самый опасный, потому что у него нет стойкости.

**Три основных актива достигли рекордов, но хеджирование противоречит полностью обратному будущему**

Золото, серебро и медь одновременно достигли исторического максимума, этот сигнал хорошо объясняет ситуацию:

Золото покупают "страховку от хаоса", что показывает, что кто-то предостерегается от непредвиденных обстоятельств; серебро стремительно растет, спекулятивные настроения очень сильны; новый рекорд по меди означает, что кто-то ставит на восстановление экономики.

Эти три фактора обычно не играют главную роль одновременно. Их одновременное проявление в основном отражает раскол на рынке — инвесторы одновременно хеджируют три совершенно разные возможности. Иными словами, никто на самом деле не уверен, что произойдет в будущем, поэтому просто покупают все. Это типичное "защитное размещение", а не "агрессивный бычий".

**$BTC холодная вода для всего рынка**

Интересно, что $BTC не последовал за этой волной общего роста. Как актив, наиболее чувствительный к изменениям в политике, его запаздывание является предупреждающим знаком — на рынке существует глубокая обеспокоенность.

Индекс VIX стал совершенно раздробленным: недавняя волатильность была жестко подавлена, но долгосрочные ожидания волатильности пугающе высоки. Это означает, что рынок использует "краткосрочный покой" для ставок на "долгосрочную нестабильность". Текущий рост осуществляется ценой на более высокую неопределенность в будущем.

**Без причины рост в конечном итоге требует причины**

Краткосрочно рыночные данные могут продолжать быть сильными, но проблема в том, что причины для роста исчезают. Текущий рост находится в удивительном состоянии: никто не может ясно сказать, "почему он растет", но он действительно растет.

Опыт подсказывает нам, что момент, когда "рост без причин" превращается в "необходимо искать причины", часто является предвестником разворота тренда. Текущее состояние может не быть конечной точкой, но вполне возможно, что оно уже является "концом этого повествования о росте".

Ключевым моментом является то, смогут ли $ETH и $BTC вновь установить рыночную уверенность, а также когда эта оборонительная стратегия перейдет в наступление.