Четырехлетний цикл завершился, криптовалютный рынок начинает десятилетнюю борьбу

Прошедшие несколько недель на встречах с институциональными инвесторами я получал один и тот же вопрос: имеет ли ещё смысл четырехлетний цикл биткоина?

Так называемый четырехлетний цикл — это закономерность в истории биткоина, характеризующаяся «три года роста, четвертый год — резкого падения».

Этот вопрос очень важен, потому что, исходя из логики четырехлетнего цикла, следующий год для биткоина и всего криптовалютного рынка будет трудным.

Хотя я не могу точно предсказать ценовые движения криптовалют в следующем году, я считаю, что слепо верить в механическое повторение четырехлетнего цикла — неразумно. В конце концов, четырехлетний цикл — это не священная истина, высеченная на каменных скрижалях криптовалюты, его формирование обусловлено тремя основными факторами:

Событие халвинга биткоина: награда за майнинг блоков биткоина уменьшается вдвое каждые четыре года.

Колебания процентных ставок: два скачка ставок в 2018 и 2022 годах стали катализаторами коррекции крипторынка.

Циклы бурных взлётов и падений рынка: годы резкого падения криптовалют (2014, 2018, 2022) неизменно следовали за годами сильного роста. Например, в 2013 году биткоин вырос на 5530%, в 2017 — на 1349%, в 2021 — на 57%. В периоды ажиотажа мошенничество и спекулятивные пузыри процветают, а их лопание — например, в 2018 году жесткое регулирование ICO или в 2022 году крах биржи FTX — напрямую вызывают резкие падения рынка.

Сегодня эти три фактора либо значительно ослабли, либо идут вразрез с предыдущими циклами. Влияние халвинга биткоина уже не такое сильное, как четыре года назад; в 2026 году, скорее всего, ставки снизятся, а не вырастут; а рынок криптовалют 2025 года не демонстрирует тот же ажиотаж и взрывной рост, что в предыдущие циклы.

В то же время, более решающая сила — это вход крупных институциональных инвесторов и постепенное совершенствование регуляторной базы, — готовится к запуску в 2026 году. В нашем последнем отчёте «Прогноз рынка на 2026 год» мы предсказываем, что в следующем году биткоин достигнет исторического максимума. На данный момент я всё ещё считаю, что это наиболее вероятный сценарий.

Чем заменится четырехлетний цикл?

Если четырехлетний цикл действительно завершился, возникает логичный вопрос: какую новую концепцию следует использовать для анализа рынка криптовалют на 2026 год и далее?

Четырехлетний цикл раньше давал инвесторам ясные ориентиры. Понимание того, находится ли рынок в фазе восстановления, бычьем тренде или криптовалютной зиме, помогало сохранять спокойствие в медвежьи периоды и оставаться рациональными в бычьи.

Так какая новая модель может заменить его сейчас?

Ответ — десятилетняя стратегия.

Я знаю, что это звучит менее привлекательно, чем четырехлетний цикл. Но прошу выслушать меня, потому что я убежден, что именно это отражает суть текущего рынка.

Так называемая стратегия «долгосрочной борьбы» подразумевает противостояние двух сил: одна — мощная, устойчиво растущая и постепенно набирающая обороты положительная движущая сила; другая — периодические всплески, стремительные, но кратковременные негативные импульсы.

К текущим позитивным факторам относятся: ускорение институциональных инвестиций, постоянное совершенствование регуляторной базы, опасения по поводу девальвации национальных валют, а также внедрение стабильных монет и токенизации активов.

Эти тренды нацелены на изменение устоявшихся систем — капиталовложений, глобальных платежных систем, международных валютных режимов — и для их полного формирования потребуется более десяти лет. Уже сейчас можно заметить первые признаки этого процесса: миллиарды долларов инвестиций в крипто ETF, постепенное продвижение законопроектов о криптовалютах в конгрессе, быстрое расширение рынка стабильных монет и токенизации.

Но на пути обязательно возникнут препятствия. Возможные негативные факторы — макроэкономические потрясения, ликвидация заемных позиций, атаки хакеров, мошенничество и вывод средств — обычно проявляются за несколько недель или месяцев.

В целом, долгосрочное влияние позитивных факторов превосходит негативные, хотя вспышки негативных событий могут быстро их подавлять. Например, падение рынка 10 октября 2025 года — классический пример: макроэкономический шок вызвал массовую ликвидацию заемных позиций, что привело к резкому обвалу рынка.

Именно такой сценарий долгосрочной борьбы создает нынешние глубокие разногласия на рынке: розничные инвесторы впадают в отчаяние, а крупные институциональные — сохраняют оптимизм. Причина в том, что они смотрят на рынок с разных временных горизонтов. Розничные инвесторы сосредоточены на последствиях событий октября, а институциональные — на перспективе достижения объема стабильных монет в 3 трлн долларов к 2030 году.

Обе точки зрения имеют свою логику, только основанную на разных временных масштабах.

Значение стратегии «долгосрочной борьбы» для инвесторов

За последние несколько месяцев я использовал концепцию «долгосрочной борьбы» для анализа рынка, и это оказалось очень ценным подходом. Эта модель предвещает следующие характеристики рынка:

— долгосрочные, но умеренные и реалистичные доходы

— снижение общей волатильности

— периодические коррекции в диапазоне 20–40%

Это означает, что инвесторам нужно серьёзно относиться к каждому рыночному откату, так как он может длиться довольно долго. Но при этом, если фундаментальные показатели остаются сильными, можно быть уверенным, что цена в конечном итоге восстановится.

Обратный опыт показывает, что с января 2024 года, после одобрения спотового ETF на биткоин, рынок вошел в фазу «долгосрочной борьбы». Этот важный этап открыл волну институциональных инвестиций, и я считаю, что эта тенденция продлится целых десять лет. И действительно, с момента запуска ETF цена биткоина выросла на 93%, при этом трижды происходили глубокие коррекции более чем на 20%.