## Истина о «двухполярной» дифференциации азиатских валют: иена взлетает на фоне повышения ставок, почему тайваньский доллар падает в одиночку?

На этой неделе валютные рынки Азии разыграли совершенно разные сценарии. Глава Банка Японии Вадати Казуо дал сигнал о возможном повышении ставок к концу года, что вызвало резкий рост иены до нового максимума 155.39 за 1 доллар США; курс оффшорного юаня (CNH) также вырос, кратковременно превысив уровень 7.07 и достигнув нового локального максимума. Однако, новые тайваньский доллар и южнокорейская вона, находящиеся в Азии, оказались в тени, особенно тайваньский доллар по отношению к доллару США, который в утренней сессии немного вырос до 31.4, а затем начал резко девальвировать, достигнув минимума 31.46, закрывся на уровне 31.422, снизившись на 1.4 пункта. В сравнении с этим, динамика тайваньского доллара по отношению к южнокорейской воне также слабая. За этим «сильным Японией и слабым Тайванем и Кореей» скрываются какие-то капитальные секреты?

## Почему юань пользуется большим спросом? ANZ предсказывает рост до 6.95 к 2026 году

В то время как азиатские валюты испытывают краткосрочную волатильность, австралийский банк ANZ опубликовал впечатляющий аналитический отчет с важной точкой зрения: **курс юаня к доллару США может подняться до 6.95 к концу следующего года**, при этом подчеркивая, что потенциал укрепления не значительно снизит экспортную конкурентоспособность Китая.

Логика отчета ясна и убедительна:

Во-первых, **разница в процентных ставках уже меняется**. Ожидается, что в следующем году Китай снизит ставки менее значительно, чем Федеральная резервная система, что снизит давление на разницу ставок между Китаем и США, и разрушит долгосрочную доминацию доллара.

Во-вторых, **экономические основы стабилизируются**. В отчете считают, что риски экономического спада в Китае контролируемы, а торговая напряженность между Китаем и США, вероятно, постепенно ослабнет, что создаст прочную поддержку для курса юаня.

Третье, **недооценка валюты создает пространство для коррекции**. В отчете отмечается, что реальный эффективный курс юаня все еще недооценен, умеренное укрепление не только повысит покупательную способность населения и стимулирует потребление, но и окажет ограниченное влияние на экспорт.

И наконец, **может начаться волна валютных покупок**. Если доллар продолжит слабеть, китайские экспортеры будут мотивированы конвертировать валютные доходы в юани, создавая дополнительную поддержку курса.

ANZ дополнительно рекомендует инвесторам использовать стратегию продажи 6-месячных форвардов USD/CNH, несмотря на издержки по спреду, поскольку аналитики уверены в сильных перспективах укрепления юаня в ближайшие полгода.

## Три основные проблемы слабого тайваньского доллара: отток иностранных инвестиций, неопределенность данных, бездействие экспортеров

В отличие от яркого сияния юаня, тайваньский доллар оказался в «трехкратной ловушке».

**Первая — связана с регулированием иностранных инвестиций**. С ноября на рынке усилились опасения по поводу пузыря в акциях AI, и иностранные инвесторы начали активно корректировать свои позиции, продав более 4000 млрд тайваньских долларов за месяц. Этот отток капитала напрямую снизил курс тайваньского доллара: в прошлом месяце он обесценился на 6.59 центов, опустившись с уровня около 30 до примерно 31.4. Данные валютных бирж показывают, что объем сделок по тайваньскому доллару составил всего 5.07 млрд долларов США, что свидетельствует о заметном снижении ликвидности.

**Вторая — связана с переходной поддержкой доллара**. Несмотря на то, что рынок заранее учел ожидания снижения ставок ФРС в декабре, в этой неделе данные по занятости, инфляции и публичные заявления Джерома Пауэлла перед паузой в коммуникации все еще влияют на глобальные капитальные потоки. До появления ясных данных доллар получает некоторую поддержку, что сдерживает рост азиатских валют.

**Третья — связана с отсутствием краткосрочного спроса**. В начале месяца экспортеры не спешат конвертировать валюту, поэтому краткосрочный тренд тайваньского доллара в основном зависит от внешних инвестиций. Отсутствие реальных покупок делает курс уязвимым к колебаниям при оттоке капитала.

В сравнении, динамика курса тайваньского доллара по отношению к южнокорейской воне также остается неутешительной, оба курса сталкиваются с двойным давлением — сильным долларом и оттоком инвестиций.

## Три ключевых фактора для дальнейшего развития: 31.5 — краткосрочная линия защиты

При прогнозировании дальнейшего курса тайваньского доллара участники рынка сосредоточены на трех основных переменных.

**Направление иностранных инвестиций определит рост или падение**. Если давление на продажу акций Тайваня снизится и иностранные инвесторы начнут входить в рынок, тайваньский доллар сможет снова начать расти. Это — самый прямой драйвер изменения ситуации.

**Лидерство азиатских валют может повлиять на настроение рынка**. Если иена продолжит укрепляться из-за ожиданий повышения ставок, это может вызвать рост и у других азиатских валют, однако для эффективного следования за ней тайваньский доллар и вона должны улучшить свои фундаментальные показатели.

**31.5 — важный психологический уровень**. Банки и биржи ожидают, что краткосрочный диапазон колебаний тайваньского доллара составит примерно от 31.3 до 31.5. Этот уровень является ключевым сопротивлением и поддержкой. Пробитие ниже 31.5 может привести к дальнейшей девальвации.

## Как инвестировать? Стратегические рекомендации для трех типов инвесторов

В условиях сложной ситуации на валютном рынке разные инвесторы должны применять разные стратегии.

**Инвесторы с долларовыми активами** должны внимательно следить за заявлениями ФРС и экономическими данными, особенно по занятости и инфляции. Если ожидания снижения ставок усилятся из-за данных, доллар может ослабнуть, и в этот момент разумно скорректировать позиции.

**Инвесторы, ориентированные на развивающиеся рынки**, могут обратить внимание на юань. Если они согласны с логикой ANZ, то могут через банковские валютные счета или финансовые инструменты постепенно наращивать позиции в юанях, чтобы поймать потенциал долгосрочного укрепления. Эта стратегия особенно подходит для инвесторов с умеренными ожиданиями по росту юаня.

**Экспортеры и повседневные инвесторы** должны использовать диапазон колебаний тайваньского доллара по отношению к доллару. Покупка валюты при снижении до 31.5 — хорошая возможность для будущих экспортных операций или среднесрочных инвестиций, позволяющая зафиксировать низкий уровень и снизить риск дальнейшей девальвации.

## Итог: валютный рынок всегда проверяет умение управлять ожиданиями

Суть валютного рынка — это «торговля ожиданиями». Одно лишь сообщение о повышении ставок может вызвать резкий рост иены, а отток капитала — слабость тайваньского доллара. Передовые аналитики уже заложили сценарий дальнейшего укрепления юаня в следующем году. В эпоху все более ярко выраженной дифференциации азиатских валют, инвесторам и компаниям остается только внимательно следить за политикой центральных банков, изменениями в потоках капитала и тонкими колебаниями экономических данных, чтобы сохранять стабильность на волнах глобальных валютных рынков.