Можно ли сейчас покупать акции судоходства? Анализ данных показывает реальное положение дел и возможности тайваньских и американских судоходных компаний

说起航海股，不少人最近都在问：这是不是抄底的好时候？

航海股（航运股）看似简单，其实暗藏玄机。这类企业掌控着全球贸易的运输枢纽，负责把原材料、零部件、成品从一个大陆运到另一个大陆。国际贸易有多活跃，航海股就有多吃香。但反过来也一样——经济一衰退，航海股马上掉头。

航海股的真实处境：从高峰跌到谷底

先看数据说话。全球最大的航运企业Maersk，在2022年初股价见顶后，如今市值已经蒸发了整整6成。德国的Hapag-Lloyd也好不到哪去，从2022年底的最高点回撤了近7成。

更扎心的是业绩数字。Maersk的季度营收从2022年的227.67亿美元直线下滑，到了2023年第二季只剩130亿美元不到，跌幅超过4成。盈利更惨——从2022年中的88.79亿美元腰斩到2023年的14.53亿美元，衰退幅度高达83%。

这不只是股价的故事，而是整个行业在经历深度调整。

台股航海股与美股龙头的差异

想投资航海股的人，主要有几个选择：

台股标的：长荣（2603）和阳明（2609）。长荣拥有200多艘船，总运力达167万标准箱，主要经营远东到美洲、北欧的航线。阳明则在全球170个港口提供服务，拥有70多万标准箱的运力。

美股标的：Maersk（AMKBY）、Hapag-Lloyd（HPGLY）、东方海外（OROVY）。其中Maersk是业界巨无霸，年运量达418万标准箱，在130个国家开展业务。

关键差异在这里——长荣和阳明的航线过度依赖远东到美西/美东这条黄金路线，而Maersk的航线分布更全面全球化。这个差异后面会很重要。

航海股未来的三大变数

第一个变数：经济与利率

美联储目前把基准利率维持在5.5%高位。一旦通胀稳定下来，降息周期就会启动。全球经济回暖，航海股就有反弹空间。但如果利率长期高企，经济增长乏力，航海股就会继续承压。

第二个变数：供应链去中国化

这是个双刃剑。美国和西方在加快产业从中国转向墨西哥、印度等地。这会减少中国出口的货运量，直接冲击台股的长荣和阳明——因为它们主要吃远东到美洲的航线红利。反而Maersk这种全球布局的企业，可以通过开辟新航线去平衡损失。

第三个变数：环保成本

IMO 2030、2050零碳排放等环保政策越来越严。大型航运企业可以利用规模优势，以相对较低的成本升级绿色船队，拿到更多订单。但中小航海股就被环保成本牢牢卡住了。

如何挑选航海股？投资逻辑很清楚

必须买大象，不要碰苍蝇

市值100亿美元以上的龙头企业，在行业衰退期能靠规模摊平成本，抗风险能力强。规模太小的公司在荣枯周期里容易被击出局。

要看航线配置

过度依赖远东-欧美航线的标的要谨慎。地缘政治冲突、供应链调整，都可能直接打击这类企业。全球航线分散的企业风险更低。

船队新旧很关键

新船的燃油效率高、环保合规更容易，后续升级成本低。老旧船队到了2030年前后就会面临巨大的环保改造压力。

买周期底部，不要追高

航海股就是周期股，高度跟随宏观经济。聪明的做法是在大周期底部分批买入长期持有，等到周期顶部附近再逐步卖出。现在是底部区域吗？这需要你自己判断。

总结：航海股的投资逻辑

航海股走势说穿了就四个字——跟着经济。经济好、贸易活跃就涨，经济差、订单减少就跌。

如果你看好未来全球经济会复苏，利率会下行，那台股美股的大型航海股都值得关注。但一定要挑龙头、看航线、看船队，别被规模小的标的的高波动性迷惑。

最后，做好心理准备：航海股可能还会震荡一段时间，别指望快速暴富。