Что такое дивиденды? Какие более выгодные — наличные дивиденды или бесплатные акции? Руководство для инвесторов

Инвесторы, владея акциями публичных компаний, естественно ожидают разделения результатов их деятельности. Когда компания получает значительную прибыль, погашает долги и компенсирует убытки прошлых лет, она возвращает часть прибыли акционерам в видедивидендов. Этамеханизм выплаты дивидендов по сути делится на две основные категории: первая — прямые выплаты наличными, вторая — безвозмездное размещение дополнительных акций. Какой из этих двух способов выплаты дивидендов более подходит инвесторам? В этой статье подробно разберем логику работы, расчет и как определить, какой способ дивидендов более выгоден именно для вас.

Что такое дивиденды? Основное отличие двух способов выплаты дивидендов

Дивиденды — это регулярное распределение прибыли компании между акционерами, размер которого зависит от их доли и устава компании.

Дивиденды делятся на два типа:

Денежные дивиденды (выплата наличными, дивиденды, дивидендные выплаты): компания напрямую переводит наличные на счет инвестора. Инвестор сразу получает реальные деньги, но при этом необходимо уплатить налог, ставка которого зависит от срока владения акциями.

Раздача акций (акционерные дивиденды): компания безвозмездно выпускает новые акции для инвесторов, что напрямую увеличивает их количество акций. Налог при этом не взимается, но общий уставной капитал увеличивается, и доля каждого акционера размывается.

Выбор способа выплаты дивидендов зависит от финансового состояния компании. Выплата наличными требует наличия достаточных денежных средств и не должна негативно сказаться на ликвидности, что делает этот способ более строгим. Раздача акций более гибкая: при соблюдении условий выплаты дивидендов, даже при недостатке наличных средств, компания может реализовать этот способ.

Когда и как происходит выплата дивидендов? Процесс выплаты — разъясняем подробно

Большинство публичных компаний используют годовую выплату дивидендов, что особенно характерно для тайваньского фондового рынка, в то время как на американском рынке обычно практикуется квартальная выплата. План выплаты дивидендов должен быть одобрен общим собранием акционеров и публично раскрыт в финансовой отчетности.

Четыре ключевых даты выплаты дивидендов

Дата объявления: компания объявляет о выплате дивидендов, рынок узнает подробности.

Дата регистрации прав (записи прав на акции): компания определяет, кто из акционеров имеет право на получение дивидендов. Владение акциями до (и в) эту дату дает право на дивиденды.

Дата отсечения (ex-dividend date): обычно следующий торговый день после даты регистрации прав. В этот день покупка акций не дает права на текущие дивиденды, а у тех, кто уже владеет акциями, продажа в этот день не лишает их права на дивиденды.

Дата выплаты: официальный день выплаты дивидендов, поступление наличных или новых акций.

Как рассчитывать дивиденды? Три сценария с примерами

Сценарий 1: чистая выплата наличными

Пример: компания выплачивает инвестору, владеющему 1000 акций, по 5.2 юаней на акцию

Расчет: 1000 акций × 5.2 юаней/акцию = 5200 юаней наличных дивидендов

После налогообложения (предположим 5%) фактический доход: 5200 × 0.95 = 4940 юаней

Сценарий 2: чистая раздача акций

Пример: компания раздает 1 акцию за каждые 10 акций, инвестор владеет 1000 акциями

Расчет: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 акций

После выплаты дивидендов общее число акций: 1000 + 100 = 1100 акций

Сценарий 3: смешанная выплата наличными и акциями

Компания одновременно выплачивает наличные и раздает акции, например, 1 акция за каждые 10 акций и дополнительно 1 юань наличными

Содержание выплаты: 100 новых акций + 1000 юаней наличными (1000 акций × 1 юань/акцию)

Что такое эффект «отделения прав и дивидендов» после выплаты?

После объявления дивидендов цена акции обычно заметно падает, что не является негативным явлением, а связано с механизмомотделения прав и дивидендов.

Что такое «отделение дивидендов»?

После выплаты наличных сумма чистых активов компании на балансе уменьшается, а цена акции корректируется вниз пропорционально размеру дивидендов.

Формула цены после отделения дивидендов: цена закрытия в день регистрации прав — сумма дивиденда на акцию

Например: цена 66 юаней, дивиденд 1 юань → цена на следующий день после отделения дивидендов = 66 - 1 = 65 юаней

Что такое «отделение прав»?

После выпуска новых акций в рамках дивидендной политики общий уставной капитал увеличивается, но рыночная капитализация остается неизменной, что приводит к размыванию стоимости каждой акции и снижению цены.

Формула цены после отделения прав: цена закрытия в день регистрации прав ÷ (1 + ставка раздачи акций)

Например: цена 66 юаней, раздача 1 акции за каждые 10 (ставка 0.1) → цена на следующий день после отделения прав = 66 ÷ 1.1 ≈ 60 юаней

Как развивается цена после отделения прав и дивидендов?

После отделения прав и дивидендов возможны два сценария:

Восстановление стоимости (fill the gap): цена постепенно возвращается к уровню до отделения, инвесторы получают прибыль.

Потеря стоимости (gap down): цена продолжает снижаться, опускаясь ниже уровня до отделения, инвесторы несут убытки.

Денежные дивиденды против раздачи акций: что выбрать инвестору?

Оба способа имеют свои плюсы и минусы, выбор зависит от целей инвестора.

Преимущества и недостатки денежного дивиденда

Для инвестора:

• ✓ Деньги сразу на руках, свобода распоряжения, можно инвестировать в новые активы
• ✓ Не размывает долю, сохраняется пропорция владения
• ✗ Необходимо уплатить налог на доход, после налогообложения доход уменьшается
• ✗ Упускается возможность роста за счет реинвестирования

Для компании:

• ✗ Требуются наличные средства, риск снижения ликвидности
• ✗ Ограничение на использование средств для R&D и расширения
• ✗ При недостатке ликвидных средств чрезмерная выплата может привести к финансовым трудностям

Преимущества и недостатки раздачи акций

Для инвестора:

• ✓ Не облагается налогом, вся сумма идет в карман
• ✓ Возможность долгосрочного сложного процента, подходит для стратегии «купить и держать»
• ✗ Количество акций увеличивается, но их цена размывается
• ✗ Реальные права не увеличиваются, только «бумажное богатство»

Для компании:

• ✓ Не требует использования наличных, сохраняет ликвидность
• ✓ Гибко использует средства для расширения бизнеса

Кто должен выбирать денежные дивиденды? Кто — раздачу акций?

Денежные дивиденды подходят: краткосрочным инвесторам, пенсионерам, которым нужен поток наличных, и инвесторам с нейтральным взглядом на перспективы компании.

Раздача акций подходит: долгосрочным держателям, верящим в рост компании, и инвесторам, ориентированным на сложный процент.

Статистика показывает, что при устойчивом росте компании** доход от роста цены акций зачастую значительно превышает дивиденды**. В таких случаях раздача акций через увеличение количества акций позволяет получить больший мультипликатор прибыли в будущем при росте стоимости.

Как проверить историю выплат дивидендов и планы по дивидендам компании?

Способ 1: через официальный сайт компании

Публичные компании публикуют объявления о дивидендах на своих сайтах, где подробно описывают план выплат, сроки и историю выплат. Некоторые крупные компании, такие как TSMC, ExxonMobil, регулярно обновляют информацию, и инвесторы могут напрямую ознакомиться с историей дивидендных выплат.

Способ 2: через биржу

Для тайваньских компаний, например, на сайте Тайваньской фондовой биржи в разделе рыночных объявлений доступны:

• Предварительные уведомления о отделении прав и дивидендах
• Расчеты по отделению прав и дивидендам

Эти таблицы охватывают всю информацию о выплатах с 92-го года по григорианскому календарю и являются важным инструментом для анализа трендов выплат.

Помимо выплаты дивидендов, у компании есть другие способы поощрения акционеров

Не все прибыльные компании обязательно платят дивиденды. Некоторые используют средства дляразделения акций иливыкупа собственных акций.

Разделение акций: делит одну акцию на несколько, снижая цену за акцию, привлекая розничных инвесторов и повышая цену. Общая доля акционеров и их пропорции остаются неизменными.

Выкуп акций: компания покупает свои акции, а затем аннулирует или держит их как казначейские. Это уменьшает общее число акций, увеличивает чистую стоимость на акцию и создает позитивный сигнал о недооцененности, стимулируя рост цены.

В долгосрочной перспективе, компании с хорошим развитием создают ценность для акционеров за счет роста стоимости акций, что значительно превосходит выплаты дивидендов. Инвесторам важно учитывать стадию развития компании, ее финансовое здоровье и рыночные перспективы, чтобы выбрать наиболее подходящую стратегию выплаты дивидендов.