Сложная формула: почему валютная пара евро-доллар оставалась заложницей хрупкого денежного баланса?

В центре конфликта между политикой Европейского центрального банка и Федеральной резервной системы курс доллара по отношению к евро оказывается в узком диапазоне, отражая больше, чем просто ценовые колебания, — он воплощает структурный кризис, разъедающий европейскую экономику с одной стороны, и опасения по поводу финансовой хрупкости США с другой. С начала четвертого квартала текущего года движение цены ограничено уровнями поддержки около 1.1550 и сопротивления около 1.17, и каждое небольшое отклонение определяется решением в области денежно-кредитной политики одного из участников или экономическими данными.

Гонка к смягчению: кто сдвинется первым?

Очевидный разлом между позициями двух центральных банков объясняет большую часть слабости евро в настоящее время. Пока рынки закладывают вероятность снижения процентных ставок в США в декабре, его европейский коллега кажется более сдержанным, несмотря на явные признаки замедления в еврозоне.

В октябре Европейский центральный банк оставил ставки без изменений в третий раз подряд, подтвердив, что текущий уровень «подходит» для борьбы с инфляцией, которая остается на уровне 2.6%, то есть выше целевого на 0.6 пункта. Однако он оставил дверь открытой для возможного снижения, если промышленное слабое состояние продолжится, особенно в Германии и Франции.

Со стороны США показатели рассказывают другую историю. ВВП вырос на 2.1% в первой половине этого года, что поддерживает динамику доллара. Безработица снизилась примерно до 4%, а инфляция (по индексу потребительских расходов) остается на уровне 2.9% в августе.

Этот разрыв между моделями напрямую отражается на разнице доходности по облигациям: американские — около 4%, европейские — около 3.25%, что удерживает давление на евро, пока европейская экономика не претерпит кардинальных изменений.

Европейская слабость: кто виноват?

Общая картина для еврозоны выглядит более мрачной, чем показывают цифры. Германия, движущая сила европейской экономики, зафиксировала снижение промышленного производства на 0.3% в сентябре. Индексы менеджеров по закупкам в промышленности и сфере услуг за четыре месяца подряд опускались ниже 50 пунктов, что является явным признаком экономического спада.

Во Франции ситуация не лучше: уровень безработицы остается около 7.5%, розничные продажи сокращаются. Покупательная способность снизилась из-за роста цен и продолжения высокой ставки по кредитам.

И более того, цены на природный газ вновь начали расти в осенние месяцы этого года, прибавив примерно 12% в октябре. Это не мелкий факт: он означает дополнительное давление на тяжелую и химическую промышленность, а также может добавить от 0.3 до 0.4 процентных пункта к инфляции к концу года.

За цифрами — геополитика

Деньги не живут в вакууме. Российско-украинская война, несмотря на исчезновение информационных вспышек, остается постоянным бременем для европейских бюджетов. Правительства увеличили военные расходы в среднем на 7%, что привело к перераспределению ресурсов с производственного инвестирования на оборону.

Со своей стороны, американский долг превысил 34 триллиона долларов, но доллар остается безопасной гаванью. Каждый геополитический кризис возвращает инвесторов к доллару, а евро платит за это цену. Яркий пример: в октябре, когда обострилась ситуация в Черном море, индекс доллара вырос на 1.2% всего за одну неделю, тогда как евро опустился до трехнедельного минимума — 1.1570.

Техническая картина: ожидание и осторожность

С точки зрения технического анализа, цена движется в диапазоне 1.1550–1.1700, который характеризуется отсутствием реального импульса. Индекс относительной силы RSI находится около 40, что говорит об отсутствии сильного тренда. MACD показывает слабое пересечение в нисходящем направлении.

Ключевые уровни поддержки — 1.1367 и 1.1186, сопротивления — 1.1711 и 1.1913. И примечательно, что позиции спекулянтов на евро сократились на 12% в октябре, что свидетельствует о растущем пессимизме инвесторов. Однако данные по довериям инвесторов от “Sentix” за ноябрь показали небольшое улучшение после четырех месяцев падения.

Три сценария на предстоящем заседании в декабре

Европейский центральный банк проведет последнее заседание 12 декабря. Фьючерсные контракты оценивают вероятность снижения ставки в 35%, а оставления без изменений — в 65%.

Первый сценарий: раннее снижение ставки в Европе
Если банк снизит ставку на 25 базисных пунктов до заседания ФРС, евро столкнется с немедленным давлением. Доходности в США станут более привлекательными, и пара EUR/USD может опуститься к уровню около 1.14, после чего возможен краткосрочный откат в начале 2026 года.

Второй сценарий: сохранение ставки с намеками на смягчение
Если ставка останется на уровне 4% с намеками на снижение в первом квартале 2026 года, евро получит шанс на рост. Цена может постепенно подняться к 1.17, особенно при слабости американской экономики или при намеках ФРС на замедление.

Третий сценарий: жесткая позиция и отказ от изменений
Если Европейский центральный банк настаивает на сохранении ставки до середины 2026 года, это краткосрочно поддержит евро, но усугубит кризис в южных странах и усилит слабость региона в целом.

Когда анализ встречается с реальностью

Основная парадоксальная ситуация проста: США сталкиваются с замедлением, но сохраняют силу валюты. Европа испытывает слабость, но придерживается осторожной политики. Этот противоречивый баланс может продолжаться до конца года, пока не произойдет реальное энергетическое или финансовое прорыв.

Диапазон 1.15–1.18 останется твердой основой до конца года, а неожиданные новости будут оказывать сильное влияние больше, чем традиционные данные. Самый важный вопрос — в каком из двух экономик рынок потеряет доверие первым: если США начнут показывать явные признаки рецессии, доллар снизится. Если же промышленное слабое состояние Европы продолжится, евро станет крупнейшим проигравшим.

В конечном итоге, эта валютная пара — не просто технический индикатор, а термометр глобального финансового настроения: оптимизм рынков поднимает евро, страх возвращает доллар на вершину. И между этими двумя полюсами продолжается игра баланса.