Переход ФРС к более мягкой риторике вызвал цепную реакцию, будет ли доллар расти дальше?

美元能否止跌反弹，关键在于即将公布的经济数据。路透社民调显示，45位分析师中73%预期美元年底会更弱，但若12月CPI强劲（预计12月18日公布），美元指数（DXY）或反弹至100关卡。杰富瑞经济学家Mohit Kumar直言：「就业数据将是决定性因素，市场目前可能过度反应劳动市场信号。」这意味着，美元疲势并非板上钉钉，反弹窗口仍然存在。

政策定价落差推升美元卖压

美联储本周三宣布降息25基点至3.50%-3.75%区间，虽然符合市场预期，但主席鲍威尔在记者会释放了中性偏松的信号。他强调「我们已降息175基点，处于中性利率范围内，经济演变将决定下一步」，同时暗示1月会议可能暂停降息。

更关键的是Fed新点阵图与市场定价之间的落差。Fed维持2025年仅一次降息中位预期，但市场原本定价两次（约50基点），这种预期偏差引发了美元的集中卖压。UBS外汇策略师Vassili Serebriakov指出，Fed相对鸽派的立场与澳洲、加拿大及欧洲央行的鹰派转向形成明显对比，这将持续压抑美元。同时，Fed宣布自12月12日起购买400亿美元短期国债以注入流动性，进一步削弱美元的避险属性。

美元指数跌至98低位，但反弹概率仍存

美元指数近期延续下滑走势，昨日触及98.313低点，较前日收盘下跌0.26%，年内累计贬值逾9.38%。鸽派Fed语调推升欧元、英镑及瑞郎等非美货币涨势，但分析师警告，美元是否进一步疲弱取决于即将公布的就业与通胀数据。

若经济韧性超预期，美元反弹机会将大幅增加。路透社分析显示，若12月CPI及就业数据强劲，Fed内部分歧（本次会议有3位反对降息）可能转向鹰派，推升DXY反弹至100关卡。此外，美国财政赤字扩大及政府关机疑虑可能暂时支撑美元避险需求，形成额外的上升动能。

美元疲弱引发资产重估浪潮

美元走弱带动的资产配置变化已经显现。美股科技股及高贝塔成长股获得支撑，S&P 500科技板块年涨逾20%，因美元疲弱提升出口竞争力并压低借贷成本。摩根大通分析显示，美元每贬值1%，科技股盈余可增5个基点，特别利多跨国企业。

黄金作为避险资产大幅上扬，年内涨47%，突破4200美元/盎司创历史新高。世界黄金协会数据显示，央行购买逾1000吨（中国、印度领军），ETF流入激增，美元弱势放大了通胀对冲需求。新兴市场成为最大赢家，MSCI新兴市场指数年涨23%，韩国、南非股票受益于强劲企业盈余及美元下滑，巴西雷亚尔等货币领涨。

然而，美元疲弱也带来双面效应。商品价格上升（如原油涨10%）加剧通胀疑虑，美股若过热则高贝塔资产波动放大。这种连锁反应提醒投资人，美元还会再涨取决于经济数据的强弱，短期内需密切关注CPI和就业报告。

长期趋势需视经济放缓深度

分析人士强调，目前市场正处于货币政策重估阶段。虽然短期内美元更弱的概率较高，但长期趋势需视经济放缓的深度而定。若劳动市场持续强势，Fed可能维持更长时间的暂停降息，这将支撑美元反弹。

投资人应分散配置非美货币及黄金，避开过度杠杆曝险，以应对美元还会再涨或继续疲弱的波动节奏。当下的不确定性意味着，灵活的资产配置策略比单一押注某个方向更为重要。