Анализ ситуации с короткими позициями: от концепции嘎空 до практической защиты

Глобальные колебания на финансовых рынках усиливаются, и инвестиционные стратегии становятся все более разнообразными. Помимо традиционной стратегии «купить и держать», все больше инвесторов начинают осваивать области коротких продаж. Однако есть хорошая пословица: «Длинные позиции приносят стабильный доход, но медленно, а короткие — быстрый доход, но риск скрыт в деталях». Среди множества опасностей, связанных с короткими продажами, сквизинг коротких позиций безусловно является одним из самых устрашающих.

Что такое сквизинг коротких позиций? Логика вынужденных закрытий

Сквизинг коротких позиций (Short Squeeze), также называемый «嘎空», — это ситуация, когда инвесторы, занимающие короткую позицию, вынуждены выкупать акции для закрытия своих позиций. Проще говоря, когда цена акции резко растет, короткие продавцы из-за увеличения убытков вынуждены покупать акции по более высокой цене, чтобы закрыть позицию, что еще сильнее поднимает цену и создает порочный круг.

Сквизинг коротких позиций делится примерно на два типа: один — когда цена акций естественным образом быстро восстанавливается, и короткие продавцы вынуждены закрывать позиции; другой — когда определенные силы специально поднимают цену, чтобы заманить коротких продавцов в ловушку.

Три способа работы с короткими продажами

Если инвестор ожидает падения цены акции и хочет заработать на этом, у него есть три варианта:

Способ первый: заимствование акций для короткой продажи
Заимствовать акции у долгосрочного держателя, заплатить проценты и продать их, ожидая снижения цены, а затем выкупить по более низкой цене и вернуть владельцу, получая разницу.

Способ второй: торговля фьючерсами
Внести гарантийное обеспечение и открыть короткую позицию по активу, с возможностью переноса позиции на следующий срок. Однако при резком росте цены потребуется дополнительно вносить маржу.

Способ третий: CFD-контракты на разницу
Аналогично — внести гарантийное обеспечение и открыть короткую позицию, при этом не требуется переносить актив, но при резком росте цены существует риск принудительного закрытия.

Независимо от выбранного способа, при постоянном росте цены возникает риск недостатка маржи. Если рост будет очень сильным, брокеры могут принудительно закрыть позицию, что и есть самое страшное в сквизинге коротких позиций.

Почему происходит сквизинг коротких позиций? Рыночные атаки и смена фундаментальных факторов

За событиями сквизинга часто стоят две основные причины.

Сценарий первый: манипуляции капиталом и искусственное создание ситуации сквизинга

Случай GME и ответ мелких инвесторов против Уолл-стрит

Вернемся в 2020 год. GME — это традиционный розничный продавец игровых приставок, который с ростом популярности мобильных игр начал показывать ухудшение результатов, а цена акций опустилась до однозначных чисел. Пока не вмешался канадский предприниматель Ryan Cohen, и цена акций не выросла с дна до 20 долларов, что вызвало желание у институциональных инвесторов по всему Уолл-стрит начать короткую продажу.

Ключевые данные: у GME небольшой уставной капитал, низкая ликвидность торгов, но более 140% акций было продано в короткую — больше, чем свободный объем.

Эта ситуация вызвала бурю на американском Reddit в разделе WSB. Мелкие инвесторы объединились, чтобы купить акции GME и вынудить коротких продавцов закрыть позиции. В результате цена за две недели взлетела с 30 до 483 долларов, рост более чем на 1500%. В условиях нехватки маржи короткие продавцы были вынуждены массово закрывать позиции, и по оценкам, убытки достигли более 5 миллиардов долларов.

Позже цена резко упала более чем на 80% за две недели. Этот сквизинг вызвал цепную реакцию — акции AMC, BlackBerry и другие с высоким уровнем коротких позиций также начали активно расти.

Сценарий второй: естественный рост на фоне фундаментальных изменений

Tesla: от убытков к дефициту

История Tesla — полностью противоположная. В начале своего пути компания долгое время показывала убытки, и даже при росте цены ее считали переоцененной, что делало ее одним из крупнейших в мире объектов коротких продаж.

До 2020 года, когда Tesla вышла на прибыль, а сверхмощный завод в Шанхае начал приносить рекордные доходы, цена начала стремительно расти. За полгода цена выросла почти в 6 раз — с 350 до 2318 долларов. Затем произошел сплит акций, и за год цена превысила 1000 долларов, достигнув максимумов в 1243 доллара. За два года цена выросла почти в 20 раз, и короткие продавцы понесли огромные убытки.

Это результат реального улучшения фундаментальных показателей компании, а также стимулирующих мер после пандемии, что полностью ликвидировало возможности для коротких продаж.

Что делать при столкновении со сквизингом? Два практических правила

Короткие продажи — это рискованная игра, и безопасное выходное — приоритет номер один. Поскольку сквизинг может за короткое время увеличить цену в несколько раз или даже десятки раз, инвестор должен заранее подготовиться.

Правило первое: при доле коротких позиций более 50% — обязательно закрывать позицию

Когда доля коротких позиций превышает 50% от свободного объема, даже при слабой динамике стоит заранее выйти. В этот момент стоит следить за следующими индикаторами:

• RSI в диапазоне 50–80: рынок доминирует быками, лучше открывать длинные позиции, а коротким — избегать риска
• RSI ниже 20: переослабление, возможен разворот цены, риск сквизинга максимален

Ключевое — при падении RSI ниже 20 рынок уже вышел за рамки разумного, и чтобы не попасть в ловушку, нужно своевременно закрывать позицию. Мелкая прибыль или небольшие убытки — допустимы, не стоит рисковать всем капиталом.

Правило второе: при признаках сквизинга — своевременно фиксировать прибыль

Если инвестор хочет заработать на сквизинге, важно внимательно следить за ситуацией с закрытием коротких позиций:

• Постоянное увеличение коротких позиций → можно продолжать подталкивать к сквизингу
• Начало закрытия коротких позиций → обязательно фиксировать прибыль и выходить

Потому что такие покупки — это не вера в перспективы компании, а вынужденные меры по закрытию убытков. После завершения сквизинга цена может резко упасть до разумных уровней, и колебания будут очень сильными.

Как правильно зарабатывать на коротких продажах: превентивные меры

Для формирования сквизинга обычно нужны два условия: очень высокая доля коротких позиций + повышенный интерес рынка.

Стратегия выбора акций: предпочтение крупным активам

Индексы и акции с высокой капитализацией — более безопасные объекты для коротких продаж. У них высокая ликвидность, и вероятность концентрации коротких позиций ниже, а значит, риск сквизинга снижен.

Стратегия действий: ждать момента отката

В медвежьем рынке рекомендуется открывать короткие позиции при отскоках рынка, а не на каждом росте.

Инструменты: CFD предпочтительнее заимствования акций

По сравнению с заимствованием акций, CFD-контракты позволяют лучше управлять рисками и не требуют переноса активов. Можно самостоятельно регулировать кредитное плечо и гибко управлять рисками.

Распределение портфеля: баланс для хеджирования рисков

Практическая стратегия — одновременно открывать длинные и короткие позиции: покупать перспективные акции и одновременно шортить индекс рынка. При соотношении 1:1, если рост акций превышает рост индекса или падение акций — меньше, чем падение индекса, инвестор получает прибыль.

Итоговые советы

Сквизинг — потенциальная катастрофа для инвесторов, торгующих в короткую. Внимательно следите за техническими индикаторами и не забывайте о фундаментальных и информационных факторах. Хорошая новость может полностью разрушить усилия по сквизингу, а сигнал о переоцененности короткой позиции — стать началом следующего сквизинга. Мудрость инвестора — знать, когда лучше выйти из игры.