## Федрезерв сокращает ставки: начало азиатской ротации, тайваньский рынок взбирается на 28K — риски и возможности

**Перераспределение капитала в азиатских финансовых акциях, сегодня тайваньский рынок демонстрирует сильные показатели**

По мере усиления ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в декабре (вероятность 96%), в азиатских фондовых рынках начинается новая волна капиталовложений. Тайваньский рынок в этой волне показывает наиболее яркие результаты: индекс Taiex вырос на 322.89 пункта, закрывшись на уровне 28,303.78, рост составил 1.15%. Объем торгов увеличился до 4,247.44 млрд тайваньских долларов, успешно преодолев психологический уровень 28 000 пунктов. За этой волной стоит коллективное увеличение позиций тремя крупными институциональными игроками — иностранными инвесторами, инвестиционными фондами и брокерами — всего на 19.117 млрд, что стало недавним рекордом за один день, при этом иностранные инвесторы лидируют с 14.088 млрд.

**Глобальные технологические акции фиксируют прибыль, капиталы устремляются к ценностным активам**

Эта смена направления азиатских инвестиций связана с ключевым движущим фактором: международные капиталы выводят средства из переоцененных американских AI-технологических акций и переключаются на недооцененные финансовые и потребительские компании. Индекс доллара снизился до 102.5, что дополнительно стимулирует этот тренд. На этой неделе чистый приток иностранных инвестиций в Азию превысил 15 млрд долларов, особенно привлекателен Индия и Вьетнам, получающие по 2 млрд долларов каждая, благодаря росту ВВП на 6-7% и эффекту переноса глобальных цепочек поставок. Индекс Nikkei 225 вырос на 1.2% до 39,800, KOSPI — на 0.8% до 2,650, Shanghai Composite — на 0.3% до 3,150, а Nifty 50 — на 0.9% до 24,200. В целом по Азии наблюдается преимущественно рост.

На японском рынке лидируют банковские акции, выросшие на 2.5%, что отражает концентрацию иностранных инвесторов на низкодоходных финансовых акциях с доходностью выше 5%. В Китае лидируют производственные гиганты, такие как CATL, выросшие на 1.1%, благодаря признакам восстановления потребительского спроса. ОЭСР прогнозирует, что к 2025 году приток капитала в Азию достигнет 50 млрд долларов, а недооцененные финансовые акции уже стали приоритетной целью международных инвесторов.

**Внутренняя ротация на тайваньском рынке: технологии и традиционные сектора демонстрируют лидерство**

Под влиянием институциональных инвесторов внутри рынка наблюдается явная смена групп. Индекс полупроводников вырос на 2.31%, при этом пять компаний —旺宏, 華邦電, 威盛, 矽格, 華東 — достигли лимита роста. Nanya Technology выросла на 6.86% до 163.5, благодаря росту цен на DRAM и NAND на 15% и восстановлению запасов. Группа производителей стекла также показывает хорошие результаты — рост на 4.22%, в том числе Taiwan Glass выросла на 4.8% до 38.2, и Fuhong Tech — на 7.73%. Концептуальные акции PCB продолжают оставаться популярными: Xinxing вырос на 4.8%, что связано с высоким спросом на AI-серверы и восстановлением глобальных цепочек поставок электроники.

Крупные акции, такие как TSMC, выросли на 2.4%, закрывшись на 1495, что добавило более 200 пунктов к индексу; Hon Hai и MediaTek выросли на 0.43% и 1.05% соответственно. Финансовый сектор вырос на 0.28%, Fubon Financial и Taishin Financial прибавили более 2%, что связано с укреплением тайваньского доллара до 31.25, что снижает валютные издержки.

**Детальный анализ сделок институциональных инвесторов: разные стратегии, разные возможности**

Иностранные инвесторы приобрели на 14.088 млрд, сосредоточившись на крупных компаниях и памяти: TSMC — покупка 10,500 контрактов, Hon Hai — 5,200, Nanya — 2,500. Это продолжение четырехдневной тенденции покупок, за неделю чистый приток достиг 36.8 млрд. Инвестиционные фонды приобрели на 1.029 млрд, в основном в финансовом секторе, например, 3,801 контрактов в Fubon. Брокеры купили на 4 млрд, делая ставку на память и PCB: Winbond — 1,800 контрактов, Xinxing — 1,740. Государственные фонды продали на 2 млрд, что свидетельствует о сохранении бычьего настроения.

Аналитик PGIM Пинчун Ляо цитирует исторические данные: в среднем в ноябре рынок падает на 2.15%, а в декабре растет на 4-6%. Общая рыночная капитализация тайваньского рынка составляет 82.5 трлн тайваньских долларов, а объем торгов может вернуться к 4,500 млрд.

**Показатели перегрева на коротком сроке: регулятор предупреждает о 15 опасных акциях**

Несмотря на бычью атмосферу, регуляторы уже поднимают тревогу. Сегодня Тайваньская фондовая биржа опубликовала список из 15 акций, требующих внимания, включая Nanya, 華邦電, 欣興, 台玻, 力積電, 緯創, 英業達, 群創, 台新金, 惠特, 南亞電路, 長榮, 聯發科, 鴻海, 台積電. Эти акции характеризуются чрезмерным ростом за последнее время, высокой активностью торгов и коэффициентом ликвидации 30-50%, что указывает на риск манипуляций и короткосрочной коррекции.

Nanya выросла на 6.86%, но коэффициент ликвидации достиг 45%; 華邦電 — лимит роста, но коэффициент ликвидации также высок. Эти сигналы свидетельствуют о возможной технической перегретости.

**Технический анализ и предупреждения о рисках: сохранять бдительность в оптимизме**

Глава Fubon Investment Consulting Чен Игуан отмечает, что RSI тайваньского рынка достиг 68, что указывает на перекупленность, уровень поддержки — 28,000, а сопротивление — 28,500. Если после заседания ФРС данные по ядровому PCE превзойдут ожидания, возможна волна фиксации прибыли. В то же время, традиционный сезон подведения итогов в конце года создает поддержку, но также может стимулировать спекулятивные покупки.

Аналитик Moer Wen En предупреждает о риске повторения ситуации, похожей на падение тайваньских фьючерсов в августе 2024 года, и советует инвесторам сокращать позиции при росте, переключаясь на фундаментально устойчивые акции, такие как Fubon и TSMC, с установкой стоп-лосса внутри 5%, а также диверсифицировать портфель, чтобы снизить риски, связанные с решением ФРС.

**Перспективы: баланс между оптимизмом и осторожностью**

Этот рост тайваньского рынка отражает не только ожидания по политике ФРС, но и стратегическую роль азиатских рынков в глобальной перераспределении капитала. Вывод средств из переоцененных американских акций и переключение в недооцененные финансовые и потребительские компании — ключевая тенденция будущего периода. Однако признаки перегрева, концентрация внимания на отдельных акциях и высокий коэффициент ликвидации требуют от инвесторов бдительности: важно следить за результатами заседания ФРС и данными по ядровому PCE, чтобы одновременно воспользоваться возможностями конца года и избежать потенциальных коррекций.