Обзор тенденций доллара США в 2025 году: перспективы обменных курсов с точки зрения исторических циклов

Основные понятия обменного курса доллара США

Обменный курс доллара отражает стоимость определённой валюты по отношению к доллару США. Например, EUR/USD=1.04 означает, что для обмена на 1 евро нужно 1.04 доллара. Когда этот показатель повышается до 1.09, это говорит о росте евро и ослаблении доллара; если он снижается до 0.88 — о снижении евро и укреплении доллара.

Индекс доллара — важный инструмент оценки силы доллара, он рассчитывается на основе взвешенных курсов доллара по отношению к шести основным международным валютам: евро, японской иене, британскому фунту, канадскому доллару, шведской кроне и швейцарскому франку. Высокий индекс означает сильный доллар по отношению к этим валютам, низкий — слабый. Важно учитывать, что политика центральных банков не является абсолютным определяющим фактором — снижение ставок в США не обязательно ведёт к падению индекса доллара, всё зависит от мер, принимаемых странами, чьи валюты входят в индекс.

Текущая ситуация и технический анализ индекса доллара

На данный момент индекс доллара находится на минимальных уровнях с ноября (около 103.45), за последние 5 торговых дней он непрерывно снижается. Важным является то, что индекс пробил 200-дневную скользящую среднюю, что в техническом анализе обычно интерпретируется как медвежий сигнал.

Данные по занятости в США за март оказались хуже ожиданий рынка, что усилило ожидания нескольких снижений ставок ФРС в будущем. В связи с этим доходность американских облигаций снизилась, что ослабило привлекательность доллара как активов-убежищ.

Политика ФРС становится ключевым фактором, определяющим динамику доллара. Если ожидания снижения ставок усилятся, вероятность дальнейшего ослабления доллара возрастёт; наоборот, это может спровоцировать его коррекционный рост.

Несмотря на возможность краткосрочной коррекции, в целом давление на снижение доллара сохраняется. Если ФРС начнёт явно снижать ставки и экономические показатели продолжат оставаться слабым, вероятность дальнейшего падения доллара в 2025 году возрастёт. Анализируя технические, макроэкономические факторы и рыночные ожидания, можно сделать вывод, что в 2025 году индекс доллара, скорее всего, будет находиться под долгосрочным давлением, особенно в условиях перепроданности и ожиданий снижения ставок. В краткосрочной перспективе возможна техническая коррекция, однако при сохранении мягкой политики ФРС и слабых данных по экономике индекс доллара может опуститься ниже уровня 102.00.

50-летний цикл доллара: обзор 8 ключевых этапов

С момента распада Бреттон-Вудской системы в 1971 году индекс доллара прошёл через 8 полных циклов:

Первый этап (1971-1980): период спада
Президент Никсон объявил о выходе из золотого стандарта, доллар отпустили свободно плавающим. Вследствие нефтякого кризиса инфляция выросла, и индекс доллара снизился ниже 90.

Второй этап (1980-1985): восстановление
Председатель ФРС Пол Волкер применил радикальную политику, подняв ставку по федеральным фондам до рекордных 20%, затем удерживая её в диапазоне 8-10%. Жёсткая политика повысила курс доллара, достигнув вершины в 1985 году.

Третий этап (1985-1995): повторный спад
Дефицит бюджета и торговый дефицит США — так называемый «двойной дефицит» — привели к медвежьему тренду на 10 лет.

Четвёртый этап (1995-2002): эпоха интернет-бумов
При президенте Клинтоне экономика США росла за счёт интернет-технологий, капитал возвращался в страну, и индекс достиг 120.

Пятый этап (2002-2010): кризис и падение
Пузырь доткомов лопнул, затем последовали теракты 11 сентября и масштабная политика количественного смягчения. В 2008 году начался мировой финансовый кризис, и индекс упал до рекордных минимумов около 60.

Шестой этап (2011-2020): относительный рост
Обострение долгового кризиса в Европе, кризис на китайских рынках, стабильность американской экономики — всё это способствовало укреплению доллара, несмотря на ожидания повышения ставок.

Седьмой этап (2020-2022): пандемия и обесценивание
COVID-19 привёл к снижению ставок до нуля, масштабным мерам стимулирования — и к росту инфляции. В результате индекс резко упал.

Восьмой этап (2022-2024): агрессивное повышение ставок и борьба с инфляцией
ФРС предприняла самые масштабные за 25 лет повышения ставок, достигнув рекордных уровней, запустив программу QT. Это успешно сдержало инфляцию, но повысило риски для кредитоспособности доллара.

Прогноз курса основных валютных пар на 2025 год

( EUR/USD：евро продолжит рост

Курс евро и индекс доллара движутся в противоположных направлениях. Ослабление доллара, позитивная политика ЕЦБ и разногласия в экономических ожиданиях создают условия для роста евро. Если ожидания снижения ставок ФРС и замедление экономики США реализуются, а экономика Европы продолжит улучшаться, EUR/USD, скорее всего, будет расти.

Последние данные показывают, что EUR/USD достиг 1.0835, демонстрируя устойчивый рост. Если этот уровень закрепится, евро может продолжить движение к важным психологическим уровням, например, 1.0900. Технически, предыдущие вершины и трендовые линии могут стать сильной поддержкой, а 1.0900 — ключевым сопротивлением. Преодоление этого уровня откроет путь к более высоким значениям.

) GBP/USD：фунт может оставаться в диапазоне с ростом

Британская и американская экономики тесно связаны, и курс GBP/USD схож с EUR/USD. Ожидания более медленного снижения ставок в Великобритании по сравнению с ФРС создают для фунта относительное преимущество. Если Банк Англии проявит осторожность в снижении ставок, GBP/USD будет выглядеть сильнее по сравнению с долларом.

Технический анализ указывает на вероятность сохранения диапазона с ростом в 2025 году, в пределах 1.25–1.35. Различия в политике и риск-аппетит будут основными драйверами. При дальнейшем усилении расхождения в экономике и политике между США и Великобританией, курс может протестировать уровни выше 1.40, однако стоит учитывать риски геополитической нестабильности и возможных рыночных шоков, вызывающих коррекции.

USD/CNH：динамика курса доллара к юаню

Курс доллара к юаню зависит как от спроса и предложения, так и от экономической политики Китая и ситуации в экономике обеих стран. Если ФРС продолжит повышать ставки, а экономика Китая замедлится, юань может столкнуться с дополнительным давлением, что подтолкнёт USD/CNH вверх.

Политика Народного банка Китая и его рыночное руководство оказывают существенное влияние на долгосрочный тренд юаня. Чем активнее вмешательство, тем сильнее ограничивается рост доллара. Технически, ожидается, что доллар останется в диапазоне 7.2300–7.2600, и пробой этого диапазона откроет новые торговые возможности. В случае падения ниже 7.2260 и появления сигналов перекупленности или разворота RSI, можно рассматривать входы в длинные позиции.

USD/JPY：доллар против иены, вероятно, снизится

USD/JPY — одна из самых ликвидных валютных пар, доллар — крупнейшая резервная валюта, а иена занимает четвёртое место. В январе Япония зафиксировала рост базовой зарплаты на 3.1% — рекорд за 32 года, что говорит о возможном выходе японской экономики из долгосрочного кризиса низкой инфляции и низких зарплат. Рост зарплат может вызвать инфляционное давление и подтолкнуть ЦБ Японии к корректировке ставок.

Прогноз на 2025 год — нисходящий тренд. Основными драйверами станут ожидания снижения ставок ФРС и восстановление японской экономики. Технически, если USD/JPY опустится ниже 146.90, возможен дальнейший тест минимумов; для разворота тренда потребуется пробой уровня 150.0.

AUD/USD：австралийский доллар поддерживается экономическими данными

В 4 квартале ВВП Австралии вырос на 0.6% по сравнению с предыдущим кварталом и на 1.3% в годовом выражении, что превзошло ожидания. Торговый баланс за январь увеличился до 562 млрд, что положительно влияет на курс австралийского доллара.

Резервный банк Австралии (###RBA###) проявляет осторожность, намекая на ограниченные возможности для снижения ставок. Это означает, что Австралия может сохранять более активную политику по сравнению с другими развитыми странами, что благоприятно для AUD. Несмотря на хорошие данные, необходимо учитывать возможные изменения политики ФРС и глобальную неопределённость. Если в 2025 году ФРС продолжит мягкую политику, это будет способствовать росту AUD/USD.