【2026 год】 Перспективы курса доллара США к юаню: запущен ли цикл укрепления юаня? Глубокий анализ дальнейшего движения курса доллар-юань

Переломный момент уже наступил: юань начинает восстановление

Вступая в 2025 год, курс доллара к юаню демонстрирует явные признаки изменения тенденции. В первой половине года под двойным давлением неопределенности глобальной тарифной политики и сильного доллара оффшорный юань временно опустился до уровня 7.40, достигнув нового минимума с момента реформы курса 2015 года; однако во второй половине ситуация изменилась.

В середине декабря, после начала цикла снижения ставок Федеральной резервной системой, курс юаня к доллару уверенно прорвал отметку 7.05, а затем продолжил рост до 7.0404, обновив максимум за последние 14 месяцев. За этим стоит не только улучшение переговорной ситуации между Китаем и США, но и намек на то, что курс доллара к юаню, возможно, достиг дна.

На внутреннем рынке курс доллара к юаню колебался в диапазоне 7.04–7.3, показывая двунаправленную волатильность и рост примерно на 3%, демонстрируя устойчивость; на оффшорном рынке диапазон колебаний чуть шире — между 7.02 и 7.4, однако общий тренд остается согласованным.

Четыре ключевых фактора, влияющих на курс доллара к юаню

Индекс доллара: формируется слабая тенденция

В первой половине 2025 года индекс доллара снизился с 109 до 98, почти на 10%, что стало самым слабым первым полугодием с 1970-х годов. Несмотря на кратковременное восстановление в ноябре из-за снижения ожиданий по снижению ставок, прорывы через отметку 100 происходили несколько раз, однако после декабря, с реализацией снижения ставок ФРС и усилением мягкой риторики, индекс снова снизился, достигнув 97.869.

Ослабление индекса доллара — острый нож для юаня: краткосрочно умеренное укрепление доллара создает давление на юань, но позитивные эффекты от соглашений между Китаем и США постепенно нивелируют этот эффект. Такая динамика указывает, что будущие колебания курса будут больше зависеть от политики, чем от технических факторов.

Отношения Китая и США: от конфронтации к смягчению

В переговорах в Куала-Лумпуре поступают позитивные сигналы, достигнуто новое соглашение о торговом перемирии — США снизили тарифы на китайские товары, связанные с фентанилом, с 20% до 10%, а также приостановили введение тарифных надбавок в 24% до ноября 2026 года. Также приостановлены меры по контролю экспорта редкоземельных элементов и сбору портовых сборов, расширены закупки сельскохозяйственной продукции.

Однако стоит учитывать, что стабильность подобных соглашений вызывает сомнения. Вспомним соглашение в Женеве в мае этого года, которое вскоре утратило силу. Поэтому будущее торговых отношений между Китаем и США — один из важнейших внешних факторов для курса доллара к юаню. Если ситуация сохранится, юань останется стабильным; при обострении трений — вновь возникнет давление на слабость.

Монетная политика ФРС: ключ к силе доллара

Политика ФРС критически важна для курса доллара. Во второй половине 2024 года уже были сигналы о снижении ставок, однако в 2025 году темпы и масштаб снижения будут зависеть от инфляционных данных, ситуации на рынке труда и политики администрации Трампа. Если инфляция останется высокой, ФРС может замедлить или даже приостановить снижение ставок, что поддержит доллар; при явном замедлении экономики — снижение ставок ослабит доллар.

Важно помнить: юань и индекс доллара обычно движутся в противоположных направлениях. Это означает, что при мягкой риторике ФРС доллар будет поддерживаться, а юань — укрепляться.

Политика Народного банка Китая и международизация юаня

Китайский ЦБ склонен к мягкой денежно-кредитной политике для поддержки экономического восстановления, особенно на фоне слабого рынка недвижимости. Снижение ставок или резервных требований, хотя и оказывает краткосрочное давление на юань, при сочетании с эффективными фискальными мерами способствует стабилизации и росту экономики, что в долгосрочной перспективе укрепит юань.

Кроме того, расширение использования юаня в международных расчетах и увеличение числа соглашений о валютных свопах с другими странами создают долгосрочную поддержку стабильности юаня. Хотя статус резервной валюты у доллара в краткосрочной перспективе трудно поколебать, тренд на международную роль юаня уже необратим.

Как видят перспективы курса доллара к юаню три крупнейших международных инвестиционных банка?

Широко распространено мнение, что цикл девальвации юаня, начавшийся в 2022 году, завершился, и начинается новый средне- и долгосрочный цикл укрепления.

Дойче банк: Аналитики считают, что недавнее укрепление юаня по отношению к доллару свидетельствует о начале нового цикла. Их прогноз: к концу 2025 года курс достигнет 7.0, а к концу 2026 — 6.7. Этот прогноз предполагает стабильное развитие переговоров между Китаем и США.

Голдман Сакс: Руководитель отдела стратегий на валютном рынке в мае заявил, что ожидания по курсу доллара к юаню на ближайшие 12 месяцев были значительно повышены — с 7.35 до 7.0, а момент «пробития 7» может наступить раньше, чем ожидает рынок.

Логика Goldman Sachs основана на том, что текущий реальный эффективный курс юаня примерно на 12% ниже среднего за последние десять лет, а недооценка по отношению к доллару достигает 15%. Учитывая прогресс в переговорах и текущую недооценку, в течение следующих 12 месяцев ожидается рост курса до 7.0. Также сильные экспортные показатели Китая будут поддерживать юань, а правительство предпочитает использовать другие инструменты стимулирования, а не девальвацию валюты.

Стоит ли сейчас входить в рынок по курсу доллара к юаню?

Исходя из текущей ситуации, торговля валютными парами, связанными с юанем, действительно может принести прибыль, однако выбор момента — ключевой фактор.

Краткосрочные ожидания: юань, скорее всего, сохранит тенденцию к укреплению, но в целом будет колебаться в диапазоне, противоположном доллару, с ограниченной амплитудой. Вероятность быстрого снижения курса ниже 7.0 до конца 2025 года невелика.

Три важнейших переменных для отслеживания: динамика индекса доллара, направление регулировки курса юаня и степень и темпы реализации политики стабильного роста Китая. Эти факторы напрямую определят краткосрочные и среднесрочные колебания курса.

Эксклюзивные инвестиционные идеи: как самостоятельно оценивать движение курса юаня

Вместо пассивного ожидания анализа лучше научиться самостоятельно его проводить. Ниже представлены четыре ключевых направления для оценки курса юаня:

1. Политика Народного банка Китая

ЦБ — важнейший регулятор курса. Монетная политика напрямую влияет на денежную массу и, следовательно, на курс. Мягкая политика (снижение ставок, резервных требований) увеличивает денежное предложение и ослабляет юань; жесткая (повышение ставок, увеличение резервов) сдерживает ликвидность и укрепляет юань.

Исторический пример: с ноября 2014 года ЦБ провел шесть последовательных снижений ставок и значительное снижение резервных требований (с 18% до менее 8%), в результате чего курс юаня вырос с 6.3 до 7.4, прибавив около 15%, что подтверждает глубокое влияние политики ЦБ.

2. Экономические показатели Китая

Когда экономика сильна, иностранные инвестиции растут, спрос на юань увеличивается, и он укрепляется; при слабости — происходит отток капитала и юань слабеет. Важные показатели для мониторинга:

• Валовой внутренний продукт (ВВП) по кварталам — отражает общее состояние экономики, важен для инвестиционных решений
• Индексы PMI (официальный и финансовый): отражают состояние производственного сектора и сферы услуг, а также активность малого и среднего бизнеса
• Индекс потребительских цен (CPI) — показатель инфляции, высокая инфляция может вызвать корректировку политики
• Фиксированные инвестиции — отражают активность экономики и влияют на курс юаня

3. Связь индекса доллара с политикой ФРС

Динамика доллара напрямую определяет курс юаня. Политика ФРС и ЕЦБ — ключевые драйверы индекса доллара.

Пример: в начале 2017 года, после сильного восстановления экономики еврозоны и роста ВВП выше США, ЕЦБ неоднократно намекал на ужесточение политики, что привело к росту евро. В то же время индекс доллара снизился на 15% за год, а курс юаня следовал за ним вниз, показывая высокую корреляцию.

4. Политика по курсу у регуляторов

В отличие от полностью свободно плавающей валюты, курс юаня управляется через систему регулировок. В мае 2017 года ЦБ усовершенствовал механизм определения среднего курса, включив «цену закрытия + корзина валют + контрциклический фактор», усилив управляемость.

Хотя эта система влияет на краткосрочную волатильность, долгосрочный тренд остается в рамках рыночных ожиданий. Инвесторам важно учитывать как официальную позицию, так и рыночные сигналы для точного прогнозирования.

Пять лет истории: основные этапы движения курса юаня

2020 год: рост на фоне пандемии и стимулирующих мер

В начале года курс колебался в диапазоне 6.9–7.0. Усиление торговых напряженностей между Китаем и США, а также пандемия привели к ослаблению юаня до 7.18 в мае. Однако благодаря успешному контролю пандемии в Китае, экономическому восстановлению и снижению ставок ФРС до почти нулевых, а также сохранению стабильной политики Китая, расширение процентных различий вызвало сильный рост курса к концу года — до около 6.50, прибавка около 6%.

2021 год: экспортный бум и укрепление юаня

Экспорт Китая оставался сильным, экономика показывала рост, а политика ЦБ — стабильной. В результате курс колебался в диапазоне 6.35–6.58, среднее значение — около 6.45, демонстрируя устойчивость.

2022 год: резкое снижение курса из-за агрессивных мер ФРС

ФРС резко повысила ставки, индекс доллара взлетел, и курс юаня снизился с 6.35 до выше 7.25, потеряв около 8% за год — крупнейшее падение за последние годы. В это же время строгие меры по борьбе с пандемией и кризис на рынке недвижимости ухудшили экономическую ситуацию и снизили доверие.

2023 год: давление в условиях высоких ставок

Курс колебался в диапазоне 6.83–7.35, среднее около 7.0, к концу года немного вырос до 7.1. Экономика после пандемии росла слабее ожиданий, долговые риски в недвижимости сохранялись, потребительский спрос оставался низким; при этом США продолжали держать высокие ставки, индекс доллара — в диапазоне 100–104, что оказывало давление на юань.

2024 год: слабость доллара создает возможности для отдыха

Ослабление доллара снизило давление на юань, а меры фискальной поддержки и стимулирования рынка недвижимости повысили доверие. В течение года курс вырос с 7.1 до 7.3, а в августе оффшорный юань превысил 7.10, достигнув шестимесячного максимума, волатильность увеличилась.

Особенности оффшорного юаня

CNH (оффшорный юань) и CNY (настоящий юань) имеют важные отличия. Поскольку CNH торгуется на свободных рынках в Гонконге, Сингапуре и других, где капитал свободно движется, он более чувствителен к глобальным настроениям и показывает более сильную волатильность; в то время как CNY подчиняется контролю капитала и курсовым интервенциям ЦБ, что делает его более стабильным.

Прогноз на 2025 год: несмотря на волатильность, CNH в целом демонстрирует тренд к росту. В начале года под давлением тарифных войн и роста индекса доллара до 109.85, CNH временно опустился ниже 7.36, что вызвало меры стабилизации со стороны ЦБ, включая выпуск оффшорных облигаций на 600 млрд юаней и контроль за курсом.

Недавние переговоры между Китаем и США, стабилизация экономики и ожидания снижения ставок ФРС способствовали укреплению CNH. 15 декабря курс превысил 7.05, что на 4% выше уровня начала года и достигло нового 13-месячного максимума. Такой тренд свидетельствует о позитивных ожиданиях рынка по поводу юаня.

Итоги для инвесторов

По мере того как Китай переходит к циклу мягкой денежно-кредитной политики, курс доллара к юаню демонстрирует явную тенденцию к трендовому движению. Исторически подобные циклы могут длиться до десяти лет, несмотря на влияние геополитики и краткосрочные колебания, основной тренд уже определен.

Знание этих четырех факторов значительно повышает шансы правильно оценить возможности инвестирования в доллар/юань. Валютный рынок движется макроэкономическими факторами, экономические данные открыты и прозрачны, объемы торгов велики и позволяют осуществлять операции в обе стороны, что создает справедливую среду для мелких и средних инвесторов. Главное — использовать системный подход и избегать эмоциональных решений, чтобы стабильно зарабатывать в период укрепления юаня.