Понимайте разницу между обычными акциями, привилегированными акциями и юнитами на бразильской бирже

На рынке капитала Бразилии инвесторы сталкиваются с фундаментальными выборами относительно того, какой тип ценной бумаги приобрести. Каждый вид — обыкновенная акция и привилегированная, а также Units — предлагает уникальный набор прав, обязанностей и потенциальных доходов. Для тех, кто ищет голос в управлении компанией, может подойти обыкновенная акция; для тех, кто ставит на доходность и безопасность дивидендов, выделяется привилегированная; а для тех, кто хочет и то, и другое в одной сделке, существуют Units. Этот гид раскроет эти три категории и поможет вам соотнести каждую из них с вашим инвестиционным профилем.

Units: Полный инвестиционный пакет в акции

Начнем с концепции, объединяющей лучшие характеристики двух миров. Unit — это не что иное, как сертификат депозита, объединяющий несколько акций одной компании в один торгуемый актив. На практике, приобретая Unit, вы покупаете «пакет» — например, одну обыкновенную акцию и четыре привилегированные — в одной операции, без необходимости дробить покупку.

Такая структура позволяет инвестору одновременно получать права голоса (через компонент обыкновенной акции) и преимущество в дивидендах (через компонент привилегированной акции). Пропорции варьируются в зависимости от устава каждой компании.

Бразильские компании часто используют Units для расширения доступа к рынку инвесторов. Santander (SANB11), Klabin (KLBN11) и Sanepar (SAPR11) — яркие примеры такой практики. Каждая из этих Units имеет свою конкретную структуру, что позволяет диверсифицировать портфель через одну сделку.

Главное преимущество? Простота. Вместо формирования портфеля из разных ценных бумаг, инвестор получает сбалансированную экспозицию в одном движении. Ликвидность также может быть выше, особенно когда отдельные обыкновенные и привилегированные акции торгуются с низким объемом. Недостаток — жесткость: вы не можете выбрать пропорцию между ON и PN, так как она уже заранее определена.

Обыкновенные акции: право голоса и корпоративное влияние

Обыкновенные акции (ON) предоставляют владельцу самое ценное право в акционерном мире: право голоса на общем собрании. Эта характеристика превращает обыкновенного акционера в активного участника стратегических решений компании.

На бразильском рынке обыкновенные акции обозначаются цифрой «3» в конце тикера (PETR3 Petrobras, VALE3 Vale, ITUB3 Itaú Unibanco). Чем больше у вас обыкновенных ценных бумаг, тем сильнее ваше влияние при голосованиях.

###Права, гарантированные держателям ON

Право голоса: прямое участие в корпоративных решениях, влияние пропорционально количеству акций. Это принципиально отличает обыкновенную акцию от других инструментов фиксированного дохода, где у инвестора нет голоса.

Получение дивидендов: как любой акционер, владелец ON получает часть прибыли, распределяемой компанией, хотя и без приоритета перед привилегированными.

Право на подписку: при выпуске новых акций обыкновенные имеют преимущество в покупке, сохраняя свою долю в компании.

Бонусные акции: компания может вознаграждать акционеров через распределение новых ценных бумаг, пропорционально уже принадлежащим.

###Когда выбирать обыкновенную акцию?

Обыкновенная акция подходит инвесторам, желающим активного участия, которые глубоко верят в управление компанией или имеют значительный капитал для влияния на решения. Однако требует большего знания и готовности следить за голосованиями и собраниями.

Риск схож с любыми акциями: рыночная волатильность, переменная доходность в зависимости от результатов компании и неопределенные дивиденды. Для реального влияния необходимо накапливать значительную позицию, что требует существенного капитала.

Привилегированные акции: доходность с безопасностью дивидендов

Привилегированные акции (PN) меняют логику корпоративного участия. В обмен на отказ (или значительное ограничение) права голоса, привилегированный акционер получает явные финансовые преимущества.

На бразильской бирже привилегированные акции обозначаются цифрами «4» или «5» в коде (PETR4 Petrobras, SANB4 Santander). Название «привилегированные» возникло именно потому, что эти ценные бумаги предоставляют приоритет в получении дивидендов.

###Основные характеристики привилегированных акций

Приоритет в дивидендах: компания обязуется выплачивать фиксированные или минимальные дивиденды привилегированным акционерам, часто в больших суммах, чем обыкновенным. Например, Santander Brasil платит на 10% больше дивидендов по PN, чем по ON.

Приоритет в возврате капитала: при ликвидации или банкротстве привилегированные акционеры получают свои вложения раньше других кредиторов, за исключением тех, у кого есть гарантии.

Ограничение в голосовании: обычно не имеют права голоса или это право реализуется только в очень специфических случаях, прописанных в уставе.

Подписка и бонусы: сохраняют те же права, что и обыкновенные — приоритет в новых эмиссиях и пропорциональное получение бонусных акций.

###Для какого инвестора подходят привилегированные акции?

PN привлекают инвесторов, ищущих стабильную доходность через дивиденды, с меньшей склонностью к мониторингу корпоративных решений или предпочитающих снизить риск, сосредоточившись на предсказуемой доходности. Обычно они обладают большей ликвидностью, что облегчает вход и выход с рынка.

Примеры компаний с PN: Bradesco (BBDC4), Gerdau (GGBR4) и Petrobras (PETR4). Каждая имеет свою политику дивидендов, поэтому важно анализировать каждую отдельно.

Практическое сравнение: обыкновенная и привилегированная акции в реальных условиях

Чтобы помочь в выборе, рассмотрим, как эти ценные бумаги ведут себя в зависимости от вашего профиля инвестора:

Tag Along: Защита миноритарных акционеров

Ключевое понятие, часто игнорируемое — Tag Along — механизм защиты, регулируемый Законом о компаниях, который защищает миноритарных акционеров при продаже контрольного пакета.

Представьте ситуацию: у вас 5% акций компании, и покупатель предлагает контролирующим акционерам по цене R$ 50 за акцию. Без Tag Along вы были бы вынуждены продать по рыночной цене. С этим правом, вы можете продать свои акции на тех же условиях, что и контролирующие.

Право Tag Along не одинаково для всех компаний: оно зависит от типа акции и конкретной компании. Например, Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (TRPL3) предлагает 80% Tag Along для обыкновенных акций, но 0% для привилегированных. Это означает, что акционеры PN в этой компании полностью не защищены в случае продажи контроля.

Это право важно при выборе между обыкновенной и привилегированной акцией, так как оно влияет на вашу безопасность как миноритарного инвестора.

Роль акций в инвестиционной вселенной

Акции представляют доли уставного капитала и позволяют инвесторам напрямую участвовать в росте компании. Они существенно отличаются от долговых инструментов: предлагают переменную доходность, права собственности и более выраженные рыночные риски.

Компании используют выпуск акций для привлечения ресурсов, расширения операций, финансирования НИОКР и других инициатив роста. Для инвестора они — возможность получения прибыли через рост стоимости и/или дивиденды.

Формирование вашей стратегии: между ON, PN и Units

Выбор между обыкновенной и привилегированной акцией (или приобретение Units) — не должен быть импульсивным. Учтите:

Ваш инвестиционный горизонт: краткосрочные инвестиции лучше подходят для ликвидных PN и Units, которые обычно имеют более быструю оборачиваемость(. Долгосрочные — для накопления обыкновенных акций с целью будущего влияния).

Доступный капитал: при небольших суммах Units обеспечивают мгновенную диверсификацию. При большом капитале выгоднее сформировать собственный портфель из ON и PN.

Ваш риск-профиль: консерватор? Предпочтительнее привилегированные с историей дивидендов. Агрессивен? Обыкновенные акции компаний с потенциалом роста могут принести более высокие доходы.

Интерес к управлению: хотите влиять на решения компании? Обыкновенная акция обязательна. Предпочитаете получать доход без участия? Тогда привилегированная — ваш выбор.

Итог: навигация по бразильскому рынку акций

Обыкновенные и привилегированные акции, а также Units, сосуществуют на рынке, потому что служат разным потребностям инвесторов. Обыкновенная дает голос; привилегированная — стабильный доход; Units объединяют оба подхода.

Глубокое изучение каждой формы, понимание структуры конкретной компании, анализ исторической политики дивидендов и проверка таких защит, как Tag Along, — важнейшие шаги перед инвестированием.

Бразильский рынок акций предлагает реальные возможности для роста капитала, но требует предварительных знаний для принятия обоснованных решений. Осведомленность о различиях между обыкновенными, привилегированными и гибридными структурами поможет вам выстроить стратегию, соответствующую вашим финансовым целям.