今年的行情有点意思。黄金一路暴涨，比特币反而缩水。这到底是咋回事？

很多人把黄金上涨归结为地缘冲突和美联储降息预期，但真正的故事远不止这么简单。

**央行们在干什么？**

悄悄地，各国央行掀起了一场黄金购买潮。数据很说明问题——с момента конфликта между Россией и Украиной глобальные центральные банки увеличили закупки золота с 467 тонн в год до примерно 1000 тонн, и этот тренд продолжается уже три года. В числе лидеров — страны с развивающейся экономикой. Наши ЦБ за 13 месяцев подряд увеличивали запасы, а Польша и Турция тоже активно наращивают покупки.

Это не просто инвестиционные действия, это коллективное голосование — голос доверия к доллару.

**А что на американской стороне?**

Объем госдолга скоро достигнет 37,5 трлн долларов, а только расходы на проценты превышают 1 трлн долларов в год. Когда страна начинает девальвировать валюту, чтобы размыть долг, как реагируют другие страны? Они отчаянно покупают золото.

Золото — это конечный актив-убежище. Оно не зависит от доверия правительства, физическая форма — оно там, его нельзя напечатать. А что насчет биткоина? Хотя его называют "цифровым золотом", но при давлении ликвидности и распродаже рискованных активов его поведение вызывает вопросы.

**Почему биткоин не растет вместе с рынком?**

Проще говоря, биткоин всё еще подвержен влиянию макроэмоций и считается рискованным активом. Когда ликвидность сокращается и инвесторы становятся более консервативными, он зачастую падает. А золото, наоборот, растет в периоды хаоса — это и есть его суть как последнего убежища на протяжении тысяч лет.

Выбор центральных банков говорит сам за себя. Они выбирают золото, а не биткоин. За этим стоит холодный расчет — один актив проверен временем как средство сохранения стоимости, другой еще ищет свое место.

На первый взгляд холодные цифры отражают глубокие изменения в глобальной финансовой системе. Разделение между рисковыми и убежищами активами становится все более очевидным, а за этим стоит переосмысление роли валютных систем и способов хранения богатства великими державами.