Прогноз цен на золотые слитки в 2025 году: чистые покупки ЦБ, неопределенность политики и долгосрочная поддержка

Золотой рынок в 2024–2025 годах вызывает особый интерес. От прорыва ценой свыше 4 300 долларов за унцию в октябре прошлого года, установившего исторический рекорд, до недавних колебаний и коррекций — какая же рыночная логика скрыта за этим движением? Для инвесторов, желающих участвовать в рынке, крайне важно понять основные драйверы цен на золото.

Мнения отраслевых институтов по перспективам цен на золото остаются оптимистичными

Несмотря на недавние рыночные колебания, ведущие мировые инвестиционные банки не меняют своих долгосрочных прогнозов по золоту.

Команду по товарам JPMorgan считает текущую коррекцию «здоровой рыночной корректировкой» и повысила целевую цену на 2026 год в 4-м квартале до 5 055 долларов за унцию. Стратегический отдел Goldman Sachs сохраняет целевую цену в 4 900 долларов к концу 2026 года, что свидетельствует о доверии к среднесрочной динамике золота. Bank of America более агрессивен: после повышения целевой цены на 2026 год до 5 000 долларов аналитики недавно заявили, что в будущем цена на золото может даже преодолеть уровень 6 000 долларов.

Эти прогнозы отражают позитивное отношение институциональных инвесторов к фундаментальным факторам, поддерживающим цену на золото. В то же время, цены на ювелирные изделия — например, у брендов Chow Tai Fook, Luk Fook, Chow Sang Sang в Китае — остаются стабильными выше 1 100 юаней за грамм, что подтверждает общее рыночное ожидание.

Три ключевых фактора, движущих ростом золота

Политическая неопределенность вызывает защитную реакцию

С начала 2025 года серия новых тарифных политик вызвала резкий рост цен на золото. В условиях повышенной неопределенности инвесторы склонны переводить средства в золото как в безопасный актив. Исторические данные показывают, что во время торговых конфликтов, например, в 2018 году, цена на золото часто росла на 5–10% в краткосрочной перспективе.

Ожидания снижения ставок ФРС и динамика реальных процентных ставок

Денежно-кредитная политика ФРС напрямую влияет на реальные ставки (номинальные ставки минус инфляция), а цена на золото движется в обратной зависимости от реальных ставок — при их снижении золото становится более привлекательным, поскольку снижается альтернативная стоимость владения этим активом.

После заседания FOMC в сентябре цена на золото снизилась, поскольку снижение ставки на 25 базисных пунктов полностью соответствовало ожиданиям рынка и было уже учтено. Кроме того, Пауэлл охарактеризовал это как «управляемое снижение ставок», а не сигнал к продолжению снижения, что вызвало ожидания паузы. Согласно данным CME по инструментам ставок, вероятность повторного снижения ставки на 25 базисных пунктов в декабре составляет 84,7%. Такие показатели служат важным ориентиром для оценки дальнейших движений цен на золото.

Постоянное увеличение золотовалютных резервов центральных банков мира

Данные Всемирного совета по золоту показывают, что в третьем квартале 2024 года чистая покупка золота центральными банками составила 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. За первые 9 месяцев 2024 года центральные банки приобрели около 634 тонн золота, что хоть и чуть ниже показателей прошлого года, но остается на высоком уровне.

Особое внимание заслуживает опрос центральных банков, опубликованный в июне: 76% респондентов считают, что в ближайшие пять лет доля золота в их резервах будет «умеренно или значительно увеличена», при этом большинство ожидает снижение доли доллара в резервных активах. Это свидетельствует о укреплении стратегической роли золота в глобальной финансовой системе.

Среднесрочные и долгосрочные факторы поддержки

Помимо трех вышеуказанных драйверов, долгосрочный рост цен на золото обусловлен и другими факторами:

Глобальная высокая долговая нагрузка ограничивает политику

Данные МВФ показывают, что на 2024 год глобальный долг достиг 307 трлн долларов. Высокий уровень задолженности вынуждает центральные банки многих стран придерживаться мягкой денежно-кредитной политики, что способствует снижению реальных ставок и косвенно поддерживает золото.

Волатильность доверия к доллару

При ослаблении доллара или снижении доверия к рынкам золото, номинированное в долларах, получает преимущество и привлекает капитал.

Продолжающиеся геополитические риски

Конфликты, такие как война в Украине, ситуация на Ближнем Востоке, увеличивают спрос на защитные активы и создают краткосрочные катализаторы для волатильности золота.

Медийное и социальное влияние

Постоянные новости и общественное мнение могут вызывать краткосрочные притоки капитала, усиливая волатильность. Важно помнить, что эти факторы могут приводить к резким колебаниям в краткосрочной перспективе, но не обязательно означают продолжение долгосрочного тренда. Для инвесторов из Тайваня также важна волатильность курса USD/TWD, которая влияет на конверсионную прибыль.

Стратегии участия различных инвесторов

Опытные краткосрочные трейдеры

Колебания рынка создают возможности для технической торговли, ликвидность высокая, направление движения цены относительно легко определить. Однако для этого необходимы хорошие навыки риск-менеджмента и внимательность к экономическому календарю — особенно при публикации данных по экономике США.

Начинающие инвесторы

Если планируете краткосрочные операции на волатильности, начинайте с небольших сумм, избегайте необдуманных увеличений позиций. Потеря контроля над эмоциями может привести к значительным убыткам. Рекомендуется использовать инструменты отслеживания экономических данных для принятия решений.

Долгосрочные инвесторы

Если вы приобретаете физическое золото для сохранения стоимости, будьте готовы к сильным колебаниям цен. Среднегодовая амплитуда цен на золото составляет 19.4%, что выше, чем у S&P 500 (14.7%), а транзакционные издержки могут достигать 5–20%. Не стоит вкладывать все средства в один актив — диверсифицируйте портфель.

Стратегия оптимизации портфеля

Можно сочетать долгосрочное владение с краткосрочными операциями на волатильности, особенно в периоды сильных колебаний перед публикацией важных данных. Однако для этого требуется опыт и умение управлять рисками.

Ключевые советы по динамике цен на золото

Золото — очень долгосрочный актив, на десятилетней перспективе оно может сохранять и приумножать стоимость, хотя в промежутках возможны удвоения или обвалы. Рост цен в 2024–2025 годах приближается к максимумам за 30 лет (превысив показатели 2007 года — 31% и 2010 года — 29%), что свидетельствует о резонансе долгосрочных факторов, но также требует осторожности в связи с возможными краткосрочными коррекциями.

В целом, фундаментальные факторы, поддерживающие цену на золото, остаются неизменными: продолжающееся увеличение резервов центральных банков, низкие реальные ставки, геополитическая нестабильность. В текущий момент есть как возможности, так и риски, и успех зависит от выбора стратегии, соответствующей вашему уровню риска и инвестиционным целям. Не следует слепо следовать за рынком.