Влияние повышения ставок в США 2023 года на экономику Тайваня: как инвесторам реагировать?

Обзор процесса повышения ставок в США

С начала цикла повышения ставок в марте 2022 года Федеральная резервная система (ФРС) уже повысила ставку на 20 базисных пунктов, базовая ставка поднялась с близкой к нулю до диапазона 5.00%-5.25%. Этот цикл повышения ставок стал одним из самых стремительных в истории: за десять заседаний ФРС постоянно увеличивала ставки, а в середине и второй половине 2022 года — четыре раза подряд на 75 базисных пунктов. Всё это было вызвано давлением, вызванным рекордным за 40 лет ростом индекса цен в США в июне того же года.

В 2023 году, несмотря на признаки замедления инфляции, цель в 2% всё ещё далека. В дополнение к этому, волнения в финансовом секторе в середине года вызвали опасения за стабильность, и рынок с нетерпением ожидает возможного снижения ставок во второй половине 2023 года.

Почему Тайвань пострадал больше всего? Последствия девальвации валюты

Когда доллар США укрепляется, тайваньский доллар (TWD) девальвирует относительно него. В 2023 году эта тенденция стала особенно заметной — тайваньский доллар продолжает слабеть по отношению к доллару. Самое прямое следствие девальвации — рост цен на импортные товары.

Например, индекс потребительских цен (CPI) на продукты питания в Тайване в 2022 году вырос на 6%, а цены на яйца — на 26%. Основной причиной этого является рост стоимости кормов, которые почти полностью импортируются, включая такие сырьевые материалы, как кукуруза и сорго, из которых 22.8% поставляется из США. Цены на импортные товары, выраженные в долларах, растут вместе с укреплением доллара, что в конечном итоге передается потребителям.

Чтобы противостоять девальвации тайваньского доллара, Центральный банк Тайваня повысил ставки пять раз, суммарно на 75 базисных пунктов. Однако по сравнению с усилиями ФРС, меры Тайваня оказались ограниченными и не смогли эффективно остановить падение курса тайваньского доллара.

Невидимый кризис: утечка капитала

Девальвация тайваньского доллара также вызывает более скрытые риски — утечку капитала. Представьте, что вы — иностранный инвестор: обменяв 100 000 долларов на 2 700 000 тайваньских долларов для покупки акций Тайваня, за год вы заработаете 300 000 тайваньских долларов. Но если тайваньский доллар снизится на 11%, эти 3 миллиона тайваньских долларов смогут быть обменяны только на 97 000 долларов, что приведет к убыткам.

Столкнувшись с валютными потерями, многие инвесторы вынуждены продавать акции и переводить деньги в доллары для «хеджирования», что создает порочный круг. Согласно статистике Тайваньской фондовой биржи, в 2022 году утечка капитала из тайваньского рынка составила 41,6 миллиарда долларов, что является рекордом в Азии и превышает 70% общего оттока капитала по всему Азии.

Двойной удар повышения ставок в США по тайваньскому рынку

Повышение ставок в США наносит двойной удар по тайваньскому рынку акций. Во-первых, как уже упоминалось, укрепление доллара вызывает утечку капитала, что напрямую влияет на фондовый рынок. Во-вторых, повышение ставок со стороны Тайваня приводит к росту внутренних процентных ставок, что снижает оценки компаний.

Данные 2023 года ясно показывают — в 2022 году индекс Тайваня снизился на 21%, занимая 6-е место по убыванию среди мировых рынков. Несмотря на некоторую коррекцию в 2023 году, волатильность остается высокой.

Кто выигрывает от повышения ставок? Возможности для финансовых акций

Не все акции падают во время повышения ставок. Финансовый сектор, в первую очередь банки, часто получает выгоду от условий повышения ставок. Причина проста: увеличение ставок расширяет разницу между ставками по депозитам и кредитам, что напрямую увеличивает прибыль.

Например, Bank of Taiwan в 2022 году получил 33,3 миллиарда новых доходов от процентов, что на 38% больше по сравнению с предыдущим годом, а цена акций за год выросла более чем на 20%. Помимо прямого владения акциями, участие в этом секторе возможно через финансовые ETF.

Три основные инвестиционные стратегии на фоне повышения ставок в 2023 году

Первое — инвестировать в доллар на волне повышения ставок

Укрепление доллара — самый очевидный результат повышения ставок. Обычные инвесторы могут участвовать через обмен валюты в банках, фьючерсы или контракты на разницу (CFD). Для инвесторов с небольшим капиталом CFD особенно привлекательны благодаря высокой кредитной марже (обычно до 200 раз), что делает их эффективным инструментом для участия в росте доллара.

Второе — корректировка структуры портфеля акций

Во время цикла повышения ставок следует сокращать долю акций с высокой оценкой (особенно технологических), увеличивать долю акций с высокой дивидендной доходностью, особенно финансовых компаний, чтобы снизить риски падения и одновременно получать стабильный доход.

Третье — хеджирование через короткие позиции на индексах

Поскольку тайваньский рынок акций очень тесно связан с индексом Nasdaq 100, короткие позиции на американский технологический индекс позволяют эффективно компенсировать убытки от падения тайваньского рынка. Это распространенный способ управления рисками у институциональных инвесторов.

Заключение

Повышение ставок в США в 2023 году оказало всестороннее влияние на экономику Тайваня: от девальвации тайваньского доллара и роста цен на импортные товары до утечки капитала и снижения оценок компаний. Все эти проблемы взаимосвязаны. Однако в кризисе есть и возможности: понимание особенностей цикла повышения ставок, гибкая корректировка инвестиционного портфеля позволяют инвесторам превращать вызовы в прибыль. Важно помнить, что цикл повышения ставок рано или поздно завершится, и правильное время для его смены может определить итоговую победу в инвестициях.