В последние дни в глобальных финансовых рынках появились два явления, заслуживающих внимания, и их взаимодействие становится все более ясным.

Первое — это поведение драгоценных металлов. Спот-золото пробило отметку 4500 долларов за унцию — впервые в истории. Аналогично обновили рекорды серебро. В чем же причина этого? С одной стороны, растет ожидание снижения ставок Федеральной резервной системой, с другой — нестабильность геополитической ситуации также поднимает спрос на активы-убежища. Совмещение этих двух факторов и приводит к текущему росту.

Одновременно на политическом уровне появились новые перемены. Некоторые публично заявили, что кандидатуры, не совпадающие с их позицией, не подходят на пост председателя ФРС, и подчеркнули, что новый глава должен активно снижать ставки, когда экономика показывает признаки улучшения. Эта риторика прямо указывает на независимость решений ФРС, и ее можно назвать достаточно сильной.

Однако экономические данные немного остудили эти ожидания. Количество заявлений на получение пособия по безработице в США составило 214 тысяч — ниже прогнозов и достигло трехлетнего минимума. Это говорит о том, что рынок труда остается достаточно напряженным, и необходимость в резком снижении ставок в краткосрочной перспективе не так уж и очевидна. Реакция рынка была немедленной: трейдеры уже оценивают вероятность сохранения текущих ставок до марта более чем в 50%.

В этом есть интересное противоречие. С одной стороны, кажется, что политика склоняется к более мягкому режиму; с другой — экономические данные не дают достаточных оснований для такого подхода. В политической риторике звучит идея, что снижение ставок поможет снизить недовольство населения по поводу высоких кредитных ставок, особенно в сфере недвижимости, что положительно скажется на общем экономическом настроении и рыночных ожиданиях.

Реакция криптовалютного рынка на все это очень чувствительна. Как только рынок начнет реально ожидать наступления периода мягкой политики, биткоин и другие рисковые активы будут переоценены. В таких условиях золото и биткоин часто демонстрируют разные логики — золото больше движется под влиянием убежищ и снижения реальных ставок, а биткоин — за счет ликвидности и переоценки рисковых активов.

Глядя на 2026 год, основные аналитики считают, что пространство для снижения ставок у ФРС ограничено, и в течение года ожидается всего два снижения. Но на чем основано это предположение? На том, кто станет новым председателем после ухода текущего в мае. Если новый глава действительно склонен к более мягкой политике, то цикл снижения ставок может оказаться более мощным и продолжительным, чем сейчас ожидает рынок.

Эта разница в ожиданиях — одна из самых чувствительных тем на рынке сегодня. Ethereum тоже может получить выгоду — обновление экосистемы зачастую происходит при улучшении условий ликвидности. Поведение альткоинов также зависит от общего настроя на риск. В целом, как только ожидания мягкой политики станут консенсусом, эти активы получат поддержку.