Когда бессрочные фьючерсы уходят из крипто: как Architect переосмысливает структуру рынка для традиционных...

Архитектор переопределяет структуру рынка, применяя бессрочные фьючерсы и непрерывную торговлю к традиционным активам в рамках регулируемой среды.

Исключая срок действия контрактов и обеспечивая круглосуточное движение залога, Архитектор снижает трение при переносе позиций, фрагментацию ликвидности и временные риски в институциональной торговле.

Основная сила Архитектора заключается в регуляторной последовательности, позволяющей инновациям двигаться вперед без ожидания структурных реформ на традиционных рынках.

КОГДА МАРКЕТИНГОВАЯ СТРУКТУРА ОСТАЕТ ПОЗАДИ ГЛОБАЛЬНЫХ АКТИВОВ

Более десяти лет финансовые инновации сосредоточены на улучшении интерфейсов и ускорении исполнения. Торговля стала дешевле. Экраны — чище. Доступ расширился. Однако структура под ними практически не изменилась. Акции по-прежнему следуют фиксированным торговым часам. Фьючерсы остаются сегментированными по датам истечения. Между тем, капитал по классам активов остается заблокирован внутри отдельных систем.

Криптовалютные рынки впервые выявили этот разрыв. Когда Bitcoin резко рос в выходные или когда происходили глобальные события, пока традиционные рынки были закрыты, несоответствие становилось очевидным. Активы теперь работают на глобальной и непрерывной основе. Инфраструктура рынка — нет.

На этом фоне Архитектор вступает в разговор с другой предпосылкой. Вместо создания еще одной криптобиржи компания задает более базовый вопрос. Если бы инженеры сегодня разработали торговую систему без наследственных ограничений, она бы напоминала ту, на которую все еще полагаются институты?

ВОПРОС, ВОЗНИКШИЙ ПОСЛЕ FTX, А НЕ ИСТОРИЯ

Происхождение Архитектора тесно связано с его основателем Брэттом Харрисоном. Однако актуальность меньше в его резюме и больше в выводах, которые он сделал, наблюдая за двумя противоположными истинами внутри одной системы.

С одной стороны, криптовалютные рынки показали, что некоторые структуры работают лучше. Бессрочные фьючерсы устранили трение при переносе позиций. Непрерывная торговля позволила управлять рисками в реальном времени. Дизайн API в первую очередь позволил капиталу и стратегиям перемещаться мгновенно. С другой стороны, слабое управление и регуляторные пробелы подорвали эти преимущества.

Вместо защиты криптобирж Архитектор отделяет структуру от управления. Основная вера проста. Сам дизайн рынка не был проблемой. Где и как компании использовали этот дизайн, и привели к неудаче.

С самого начала Архитектор избегал позиционирования как криптовалютной компании. Вместо этого его амбиции сузились и усилились. Цель стала ясной. Взять самые эффективные торговые структуры, созданные криптовалютой, и вновь внедрить их внутри регулируемой финансовой среды.

БЕССРОЧНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ КАК СТРУКТУРА, А НЕ ПРОДУКТ

Чтобы понять Архитектора, полезно выйти за рамки характеристик продукта и сосредоточиться на структуре. AX Exchange важен не потому, что он предлагает новые инструменты, а потому, что он меняет способ выражения институциональных рисков.

Традиционные рынки фьючерсов по замыслу фрагментируют ликвидность. Каждая дата истечения создает отдельный пул. В результате, институциональные инвесторы вынуждены многократно переносить позиции, сталкиваясь с затратами и базисным риском. Десятилетия назад эта система имела смысл. Сегодня она в основном создает трение.

AX полностью устраняет срок действия. Применяя модель бессрочных фьючерсов к акциям, валютам и товарам, ликвидность концентрируется в одном контракте. Ставки финансирования теперь заменяют события переноса. Ценовое согласование становится непрерывным, а не периодическим.

Это приводит к операционной простоте. Улучшается глубина рынка. Повышается эффективность капитала. Управление рисками реагирует быстрее.

По этой причине Архитектор не ориентирован на розничных трейдеров. Вместо этого его основная аудитория — макрофонды, фирмы высокой частоты и институты, ограниченные традиционными системами prime-брокериджа. Для них эффективность — не функция, а основа бизнеса.

СТЕЙБЛКОИНЫ КАК РЕШЕНИЕ ВРЕМЕННОЙ СТРУКТУРЫ

Один из дизайн-выборов AX часто вызывает недоразумения. Платформа принимает стейблкоины в качестве залога. На первый взгляд, это кажется крипто-дружелюбным. На практике, это решает давно существующую проблему в традиционных финансах.

Механизмы маржи все еще зависят от банковских часов. Когда происходят экстремальные движения в выходные или в ночные сессии, капитал часто не успевает перемещаться, когда трейдерам это нужно больше всего. Риск существует. Ликвидность — нет.

Позволяя использовать соответствующие стейблкоины наряду с фиатом, AX обеспечивает непрерывное управление залогом. Маржа корректируется, когда движутся рынки, а не когда банки открываются. В результате, временные риски резко снижаются.

Архитектор не позиционирует стейблкоины как замену финансовой системе. Вместо этого, он использует их там, где они работают лучше всего. Они выступают мостом между непрерывными рынками и дискретными системами расчетов.

НАСТОЯЩИЙ КРЫТЫЙ КОТЕЛ — РЕГУЛЯТОРНЫЙ ДИЗАЙН

В конечном итоге, самое сильное преимущество Архитектора — это не инженерный талант. Регуляторная последовательность определяет его защитный вал. Компания не пытается обогнать регуляторов. Она строит внутри уже существующих пробелов.

В США Архитектор работает как зарегистрированный брокер по установленным правилам. За пределами США регулируемая оффшорная структура биржи поддерживает продукты, которые текущие рамки еще не одобрили, но и явно не запрещают.

Этот подход не основан на регуляторном арбитраже. Вместо этого он отражает регуляторные сроки.

Состав инвесторов укрепляет такую позицию. Традиционная инфраструктура биржевых капиталов сигнализирует о доверии к целостности системы. В то же время, инвесторы в криптоинфраструктуру видят путь для внедрения стейблкоинов и современных систем расчетов в институциональные финансы.

Вместо ставок на внезапную дерегуляцию, Архитектор готовит инфраструктуру заранее, перед неизбежными структурными изменениями.

ПРОВОДИТСЯ ЭКСПЕРИМЕНТ, А НЕ ЗАКОНЧЕННАЯ ИСТОРИЯ

Архитектор по-прежнему сталкивается с реальными рисками. Ликвидность должна оставаться устойчивой. Системы должны работать под стрессом. Регуляторные границы должны выдерживать проверку.

Тем не менее, краткосрочные результаты не определяют его важность. Компания заставляет рынки столкнуться с более глубоким вопросом.

Если бессрочные структуры окажутся более эффективными. Если непрерывная торговля отражает реальность. Если капитал больше не уважает банковские часы. Тогда существующий дизайн рынка не является нейтральным. Он устарел.

Архитектор не стремится свергнуть традиционные финансы. Вместо этого, он обновляет их. Тихо. Структурно. И на виду у всех.

〈When Perpetual Futures Leave Crypto: How Architect Is Redesigning Market Structure for Traditional Finance〉 эта статья впервые опубликована в «CoinRank».