Достижение Solana в 2025 году примерно $250 миллион долларов США в протокольных доходах за год знаменует собой значительный сдвиг в ландшафте блокчейна, поскольку она впервые обошла Ethereum по сбору комиссий. Это достижение подчеркивает способность Solana захватывать экономическую ценность от транзакций с высоким объемом, отражая активность пользователей, внедрение разработчиков и развертывание приложений в сферах DeFi, игр, NFT и других сценариях с высокой пропускной способностью. Архитектура Solana, ориентированная на масштабируемость, низкую задержку и минимальные транзакционные издержки, позволяет ей эффективно поддерживать крупномасштабные приложения, которым может быть трудно конкурировать на базовом слое Ethereum, даже с учетом решений Layer-2. Рост доходов подчеркивает не только увеличение транзакционного объема, но и эффективность сети в монетизации этой активности, что свидетельствует о переходе Solana от нишевой, ориентированной на производительность сети к платформе с значимым экономическим воздействием.

Ethereum, напротив, сохраняет доминирующую позицию по размеру экосистемы разработчиков, общему заблокированному объему (TVL) в DeFi и уровню зрелости решений Layer-2 для масштабирования. Эффект сети Ethereum не имеет равных: большинство крупнейших и наиболее совместимых протоколов построены на Ethereum или совместимы с ним, что обеспечивает ей устойчивость в циклах и уровень межоперабельности, с которым конкуренты борются. Ее сильная экосистема стекинга после Merge, продолжающееся внедрение Layer-2 и богатая экосистема инструментов, кошельков и инфраструктуры для разработчиков делают Ethereum долгосрочной структурной платформой. Несмотря на растущее преимущество Solana по доходам, глубина, совместимость и модель безопасности Ethereum затрудняют новым участникам полностью воспроизвести ее эффекты экосистемы. Это позиционирует Ethereum как надежную основу для смарт-контрактов, долгосрочного роста DeFi и взаимодействия с институциональными инвесторами.
При оценке среднесрочной и долгосрочной позиции между SOL и ETH важны несколько факторов. Solana представляет собой возможность с высоким ростом и высоким бета-коэффициентом, с потенциалом роста, обусловленным ее скоростью, низкими комиссиями и способностью захватывать приложения с высоким объемом и чувствительностью к пропускной способности. Ее растущий протокольный доход свидетельствует о достижении соответствия продукта рынку для разработчиков и конечных пользователей, ищущих масштабируемые решения. Однако Solana несет риски, включая возможные сбои сети, вопросы централизации в узлах валидаторов и конкурентное давление со стороны Layer-2 Ethereum и других новых блокчейнов с высокой пропускной способностью. В свою очередь, Ethereum представляет собой структурную основную позицию: сеть с проверенной безопасностью, глубокой ликвидностью, широким внедрением и непревзойденной совместимостью в сферах DeFi, NFT и DAO. Хотя ETH может показывать более медленный рост по сравнению с Solana в некоторых сценариях с высокой частотой транзакций, он обеспечивает устойчивость и широкие сетевые эффекты, которые с большей вероятностью сохранятся на протяжении нескольких рыночных циклов.
Моя основная стратегия распределения отражает эти динамики. Для сбалансированного портфеля на среднесрочную и долгосрочную перспективу Ethereum обычно составляет основу или «ядро» распределения, захватывая структурные сетевые эффекты, награды за стекинг и преимущества внедрения Layer-2. Solana, напротив, может служить тактическим инструментом роста, предоставляя потенциальный upside за счет комиссионной активности, расширения разработчиков и внедрения приложений с высокой пропускной способностью. Распределения корректируются динамически в зависимости от активности сети, трендов роста доходов, вовлеченности разработчиков, макроэкономических условий ликвидности и рыночных настроений по отношению к активам с риском. В периоды консолидации рынка или макроэкономической неопределенности может иметь смысл увеличивать долю ETH, тогда как Solana может получать преимущества в условиях рынка с рисковым настроем, когда объем транзакций и использование приложений растет.
Помимо чистых сравнений доходов, другие метрики влияют на дискуссию ETH против SOL. Ethereum продолжает доминировать в TVL DeFi, ликвидности NFT и институциональном внедрении, в то время как Solana лидирует по пропускной способности транзакций, микротранзакциям и игровым приложениям. Участие в стекинге, децентрализация валидаторов и токеномика также играют роль: ETH предлагает высокий доход от стекинга и надежную безопасность сети, тогда как SOL стимулирует ранних участников более высокими наградами, но с некоторыми компромиссами в децентрализации и устойчивости сети. Макро-тренды, регуляторные изменения и технологические обновления (такие как расширение экосистемы Layer-2 Ethereum или улучшения протокола Solana) будут дополнительно влиять на относительную привлекательность каждой сети.
В будущем достижение рекордного дохода Solana является сигналом о динамике конкуренции: сети с высокой пропускной способностью и низкими комиссиями могут захватывать значимую экономическую активность и конкурировать с Ethereum в определенных сегментах. Однако широкая совместимость, экосистема разработчиков и доверие институциональных участников Ethereum предполагают, что она останется основой инфраструктуры смарт-контрактов и DeFi. Для инвесторов оптимальный подход — не выбирать одну сеть, а стратегически распределять инвестиции между обеими, сочетая структурные преимущества Ethereum с потенциалом быстрого роста Solana и корректируя экспозицию по мере развития внедрения, доходов и здоровья экосистемы.
В конечном итоге, рост доходов Solana — важный индикатор того, что экономика сети меняется, и платформы с высокой пропускной способностью могут конкурировать с Ethereum в захвате транзакционной ценности. Но укоренившаяся экосистема, безопасность и совместимость Ethereum создают прочную защиту, которую вряд ли быстро обойдут. Инвесторам следует учитывать баланс между ростом и стабильностью, совместимостью и пропускной способностью, а также сетевыми эффектами и доходами от транзакций, понимая, что оба SOL и ETH могут играть дополняющие роли в диверсифицированном крипто-портфеле, ориентированном на захват структурного внедрения, роста за счет комиссий и долгосрочной устойчивости.
‍#SolanaRevenueTopsEthereum