Стабильность валют на развивающихся рынках вызывает цепную реакцию, гораздо более сложную, чем предполагали многие.

Недавно опытные аналитики в отрасли отметили явление, которое заслуживает внимания: массовое внедрение стабильных валют нарушает рамки монетарной политики развивающихся стран. Это не только технологическая проблема, но и вопрос глубокой финансовой стабильности.
Конкретно, стремительный рост стабильных валют (, особенно USDT, USDC и других долларовых активов), предоставляет участникам развивающихся рынков новый способ избежать местной валюты. Когда давление на девальвацию местной валюты возрастает, пользователи легче переходят к стабильным валютам в качестве хеджирования, что, в свою очередь, усугубляет давление на продажу местной валюты — создавая замкнутый цикл.
Для центральных банков это означает, что часть традиционных инструментов монетарной политики становится неэффективной. Вы не можете эффективно контролировать денежную массу через регулирование процентных ставок, поскольку система стабильных валют работает независимо. Это похоже на регулировку температуры в комнате, когда кто-то открывает окно изнутри.
Более глубокая проблема — это изменение структуры власти. Эмитенты стабильных валют (, обычно американские компании), фактически выступают в роли «теневого центрального банка» на развивающихся рынках, и этот процесс менее прозрачен и не находится под строгим контролем.
В будущем центральные банки развивающихся стран должны переосмыслить эффективность своей финансовой политики и подумать о том, как адаптироваться к этим децентрализованным финансовым силам. Это бесшумная война за перераспределение монетарной власти.