Дно в энергетическом секторе: три недооценённых компании, за которыми стоит следить по мере развития 2026 года

Энергетический сектор в 2025 году показывает предостерегающие сигналы для тех, кто гонится за импульсом — в то время как широкие акции прибавили примерно 20%, акции нефтегазового сектора пребывают в застое. Нефть торгуется ниже $60 за баррель, опасения по поводу поставок давят на настроение, а угасающая геополитическая премия создали идеальные условия для пессимизма в секторе. Тем не менее, рыночные циклы вознаграждают тех, кто готов действовать, когда преобладает страх. Три компании, связанные с энергетическими услугами и добычей, потеряли 35% или более от своих максимумов, но качество бизнеса остается стабильным. Для контр-инвесторов, ориентированных на 2026 год, эта ситуация заслуживает более пристального внимания.

Почему энергетика споткнулась (И почему это важно)

Разрыв между энтузиазмом на рынке акций и слабостью энергетического сектора выявляет знакомую закономерность: макроэкономические препятствия перевешивают фундаментальные показатели компаний. Избыточные запасы, сокращение буровых работ и сжатые маржи подтолкнули инвесторов к выходу, несмотря на индивидуальные показатели операторов. Эта безразличная распродажа создает классическую ловушку оценки — акции падают быстрее, чем ухудшается их способность генерировать наличные деньги.

Для циклических секторов, таких как энергетические услуги, эти периоды исторически предшествуют значительным восстановлением. Когда акции падают более чем на 35% от недавних максимумов из-за настроений, а не из-за операционных сбоев, терпеливые инвесторы могут найти потенциальные точки входа перед нормализацией активности.

Аргументы за выборочное инвестирование в энергетику

Компании, предоставляющие услуги в сфере энергетики, поддерживающие наземных и морских производителей, сталкиваются с краткосрочными препятствиями, но обладают устойчивыми фундаментальными показателями. Важно различать временное давление на маржу и структурное ухудшение бизнеса. Многие продавцы 2025 года смешивали эти два фактора, создавая возможности.

Поставщики услуг с низкими капитальными затратами — те, кто предлагает специализированные инструменты, поддержку при бурении и услуги по завершению скважин, такие как операции с намоточной трубой — выигрывают за счет высоких затрат на переключение и технического дифференцирования. По мере восстановления активности эти операторы превращают простаивающие мощности в дополнительную прибыль с минимальными реинвестициями.

Три кандидата для рассмотрения в 2026 году

Drilling Tools International (DTI): Эта компания из Хьюстона, специализирующаяся на нефтяных сервисах, поставляет инструменты для горизонтального бурения, металлообработку и инспекционные решения. Компания управляет парком из более чем 65 000 инструментов, используемых в крупнейших нефтедобывающих регионах США и на международных рынках (Ближний Восток, Европа, Азия). В 2024 году выручка DTI была значительно сосредоточена на операциях в Западном полушарии (90%+), с 27 объектами по всему миру.

Основанная в 1984 году, DTI расширила свой портфель запатентованных продуктов с 2 до 16 позиций благодаря дисциплинированным приобретениям. Компания участвует примерно в 60% деятельности по бурению в Северной Америке. Укрепление баланса и расширение кредитных возможностей позволяют ей хорошо финансировать расширение парка и развитие технологий в циклах активности. Консенсус по прибыли на 2026 год предполагает рост на 650%, хотя акции DTI остаются примерно на 38% ниже пиков начала 2025 года — значительный запас по оценке.

KLX Energy Services Holdings (KLXE): Работая в крупнейших сланцевых бассейнах США, KLXE предоставляет услуги по бурению, завершению, вмешательству и добыче, включая специализированные операции с намоточной трубой, wireline, flowback и направленным бурением. Компания выделяется за счет собственной техники, внутреннего производства и глубокого операционного опыта, накопленного благодаря долгосрочным отношениям с производителями.

Вертикально интегрированная модель KLXE повышает эффективность обслуживания и устойчивость маржи. Хотя недавнее замедление активности снизило доходность, компания остается структурно подготовленной к росту, когда бюджеты на бурение и завершение восстановятся. Консенсус по прибыли на 2026 год предполагает рост на 14,5%, однако акции KLXE торгуются почти на 80% ниже уровней января 2025 года — экстремальная скидка, свидетельствующая о максимальном пессимизме.

W&T Offshore (WTI): Независимый производитель нефти и газа в Мексиканском заливе с 2005 года, WTI владеет долями в 50 оффшорных месторождениях общей площадью более 600 000 акров в федеральных и государственных водах. Компания генерирует положительный денежный поток (28 последовательных кварталов) благодаря резервуарам с низким спадом и высокопроизводительным скважинам.

Резервный фонд WTI составляет 248 миллионов баррелей нефтяного эквивалента, а производство в третьем квартале 2025 года — 35,6 тысяч баррелей в сутки, что обеспечивает текущие денежные поступления несмотря на текущие цены на сырье. Уровень успеха бурения в 90% отражает техническую глубину, а приобретения на сумму 2,7 миллиарда долларов с момента IPO в 2005 году подчеркивают дисциплину в распределении капитала. В последние четыре квартала WTI превзошла или оправдала оценки прибыли, в среднем на 27,1%. Акции остаются более чем на 35% ниже октябрьских максимумов, что создает историческую точку входа по оценке.

Подготовка к терпеливому капиталу

Падения в энергетическом секторе совпадают с максимальной дисперсией настроений — именно тогда оценки отрываются от внутренней способности генерировать наличные деньги. Прогноз роста прибыли DTI, операционная позиция KLXE и денежные потоки, обеспеченные резервами WTI, позволяют предположить, что 2026 год может вознаградить тех, кто накапливал позиции во время пика пессимизма. Ни одна из этих позиций не требует краткосрочного роста цен на нефть для получения приемлемой доходности; циклическое восстановление в бурении и завершении обеспечивает достаточную видимость.

Для инвесторов с многолетним горизонтом и верой в нормализацию энергетического сектора текущий риск/вознаграждение выглядит заслуживающим внимания.