Серебряное ралли сталкивается с техническими препятствиями: XAG/USD снижается на фоне ужесточения маржи, влияющего на трейдеров с кредитным плечом

Серебро в впечатляющем 2025 году — с прогнозируемым ростом более 150% в год, что является лучшим показателем за всю историю — столкнулось с временными трудностями из-за корректировки маржи Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), которая вызвала корректировки позиций. Драгоценный металл опустился до уровня $72.50 во время азиатской торговой сессии в среду, снизившись почти на 4.5% по сравнению с максимумами предыдущей сессии. Этот откат, хотя и заметный, отражает техническое снижение плеча, а не какую-либо фундаментальную слабость в спросе.

Требования к марже вызывают краткосрочный откат

Решение CME увеличить требования к марже по фьючерсным контрактам на серебро вызвало цепную реакцию ликвидаций среди участников рынка с использованием заемных средств. По мере того как позиции становились все более растянутыми с технической точки зрения, трейдеры начали сокращать экспозицию, создавая давление на спотовые цены. Эксперты отрасли характеризуют эту консолидацию как здоровую коррекцию в рамках более широкого бычьего рынка, отмечая, что принудительная продажа редко сигнализирует о развороте долгосрочных трендов.

Структурные благоприятные факторы поддерживают многолетний рост серебра

Несмотря на текущий откат, серебро сохраняет убедительную фундаментальную поддержку. Экстремальные показатели роста металла в 2025 году обусловлены несколькими сходящимися факторами: тарифной политикой администрации Трампа, обострением геополитической напряженности в нескольких регионах, смягчающими мерами Федеральной резервной системы по снижению ставок для борьбы с ослаблением рынка труда и ростом промышленного потребления за счет солнечных установок, производства полупроводников и расширения дата-центров. Эти драйверы спроса создают прочную основу для ценовых движений.

Динамика китайского рынка стала неожиданным катализатором, поскольку спекулятивные позиции привели к историческим премиям на Шанхайской бирже фьючерсов. Расширенная структура премий сигнализирует о сильном локальном спросе и одновременно ограничивает глобальные поставки, повторяя модели истощения запасов, ранее наблюдавшиеся в лондонских и нью-йоркских хранилищах.

Политическая неопределенность усиливает привлекательность активов-убежищ

Протокол заседания FOMC в декабре показал существенный сдвиг в мышлении Комитета, при котором большинство участников выразили предпочтение остановить дальнейшее снижение ставок, если стабилизация инфляции продолжится. Эта более осторожная позиция, в сочетании с геополитической неопределенностью, связанной с переговорами Россия-Украина, эскалациями на Ближнем Востоке и напряженностью между США и Венесуэлой, поддерживает спрос на защитные активы, такие как драгоценные металлы, в качестве хеджей портфеля.

Прогноз по цене серебра остается позитивным на 2025 год, несмотря на тактические слабости, поскольку долгосрочные драйверы продолжают превосходить временные технические коррекции.