Золото в 2026 году: прорвёт ли оно барьер в 5000 долларов?

В 2025 году цена на золото резко выросла, достигнув 4381 долларов за унцию в октябре, прежде чем снизиться до области 4000 долларов, что вызывает вопросы о дальнейшем движении цен. Эти колебания не являются случайными, а отражают сложное взаимодействие множества экономических и геополитических факторов, определяющих будущее этого драгоценного металла.

Центральные банки: основной движущий фактор роста золота

Мировые центральные банки добавили 244 тонны золота в первом квартале 2025 года, что на 24% превышает исторический средний показатель. Более того, 44% центральных банков по всему миру сейчас имеют золотые резервы, что выросло с 37% в 2024 году, отражая стратегический курс на диверсификацию активов вдали от доллара.

Лидером расширения стала Китай, добавив более 65 тонн, а Турция увеличила свои резервы до 600 тонн. Всемирный совет по золоту ожидает, что эта тенденция продолжится до конца 2026 года, особенно на развивающихся рынках, стремящихся защитить свои валюты от колебаний курса. Этот постоянный институциональный спрос обеспечивает фундаментальную поддержку для повышения цен.

Ограниченность предложения: сужение разрыва

Несмотря на то, что производство достигло 856 тонн в первом квартале 2025 года (рекордный уровень), этот незначительный рост в 1% в год не соответствует растущему спросу. Проблема усугубляется снижением переработанного золота на 1%, поскольку владельцы предпочитают держать свои запасы в ожидании дальнейшего роста.

Дополнительное давление создают издержки: глобальные затраты на добычу выросли до 1470 долларов за унцию в середине 2025 года — самый высокий уровень за десятилетие, что ограничивает возможности производителей увеличивать объемы. Этот структурный дефицит предложения повышает вероятность пробития новых ценовых уровней.

Федеральная резервная система: снижение ставок поддерживает спрос на золото

Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года до диапазона 3.75-4.00%, а рыночные ожидания указывают на еще одно снижение на 25 пунктов в декабре. Согласно отчетам BlackRock, к концу 2026 года ФРС может установить ставку на уровне 3.4% в умеренном сценарии.

Каждое снижение ставки уменьшает альтернативную стоимость для золота как бездоходного актива и повышает его привлекательность по сравнению с облигациями. Доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% до 4.07% в 2025 году, что поддерживает позитивную динамику золота.

Безопасные активы привлекают капиталы

Фонды, торгующиеся на бирже (ETF), зафиксировали рекордные притоки, активы под управлением достигли 472 миллиардов долларов, а запасы выросли до 3838 тонн, приближаясь к историческому максимуму в 3929 тонн. Частные инвесторы добавили 28% новых участников на развитых рынках в 2025 году, мотивированные опасениями экономической нестабильности.

Геополитическая напряженность стимулирует спрос

Геополитическая неопределенность увеличила спрос на золото на 7% в годовом выражении. Торговые конфликты между Вашингтоном и Пекином, а также напряженность на Ближнем Востоке заставили крупные фонды искать убежище. В июле, когда усилились опасения по поводу Тайваньского пролива, цены взлетели выше 3400 долларов и продолжили расти при возобновлении рисков.

Слабость доллара: внешний спрос растет

Индекс доллара снизился на 7.64% с пиков начала 2025 года, стимулируя иностранных инвесторов увеличивать позиции в золоте. Аналитики Bank of America считают, что при сохранении этого ослабления и стабильности реальных доходностей около 1.2% золото может оставаться в устойчивом восходящем диапазоне до 2026 года.

Прогнозы аналитиков: единое направление

Крупнейшие инвестиционные банки единодушно настроены на сильный рост:

• HSBC: ожидает, что цена достигнет 5000 долларов в первой половине 2026 года, со средним значением 4600 долларов
• Bank of America: повышает прогноз до 5000 долларов при среднем 4400 долларов, но предупреждает о возможной краткосрочной коррекции
• Goldman Sachs: скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию
• J.P. Morgan: прогнозирует достижение цены 5055 долларов к середине 2026 года

Наиболее распространенный диапазон среди аналитиков — от 4800 до 5000 долларов в качестве пика, со средним значением от 4200 до 4800 долларов.

Сценарии Ближнего Востока

В Египте прогноз CoinCodex указывает на возможность достижения цены 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158% выше текущих цен.

Для Саудовской Аравии и ОАЭ, если цены на золото приблизятся к 5000 долларов на мировом рынке (амбициозный сценарий), это может привести к примерно 18750-19000 саудовских риялов и 18375-19000 дирхамов за унцию при условии стабильных валютных курсов.

Риски и возможные коррекции

Банк HSBC предупредил о возможной потере импульса во второй половине 2026 года с вероятностью коррекции до 4200 долларов при фиксации прибыли, однако исключил снижение ниже 3800 долларов, за исключением серьезного экономического шока.

Goldman Sachs отметил, что удержание цен выше 4800 долларов ставит рынок перед «испытанием ценовой достоверности», то есть проверкой способности золота сохранять эти уровни.

Однако J.P. Morgan и Deutsche Bank согласились, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно пробить вниз благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу, а не к краткосрочному спекулятивному инструменту.

Технический анализ: нейтральная, но позитивная картина

Закрытие золота 21 ноября 2025 года на уровне 4065 долларов после приближения к 4381 доллару в октябре. Цена прорвала восходящую канал, но удерживается по основному тренду, с сильной поддержкой около 4000 долларов.

Индекс RSI стабилизировался на уровне 50, что указывает на полное нейтральное состояние рынка, в то время как MACD остается выше нуля, подтверждая общий восходящий тренд. Технический анализ предполагает продолжение торговли в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе, сохраняя позитивную картину, пока цена остается выше основного трендового уровня.

Итог: 2026 год — год испытаний

Прогнозы цен на золото на 2026 год зависят от тонкого баланса: продолжат ли центральные банки покупать и ослабнет ли реальный доход, или доверие вернется к традиционным финансовым рынкам?

Если реальные доходности продолжат снижаться, а доллар останется слабым, золото может установить новые исторические рекорды, приближающиеся к 5000 долларов. А если инфляция снизится и рынки восстановят доверие, металл может войти в долгосрочный период стабилизации, что помешает достижению амбициозных уровней.