Что ожидает глобальные рынки в 2026 году? Вот на что делают ставки крупные институты

Следует за волатильным 2024 годом, финансовые рынки сталкиваются с критическими точками перелома в 2026 году. На рынках товаров, криптовалют, акций и форекс ведущие институты рисуют сложную картину возможностей и рисков. Давайте разберёмся в консенсусе и расхождениях, формирующих инвестиционные стратегии на предстоящий год.

История драгоценных металлов: золото и серебро ведут движение

Структурные благоприятные условия для золота остаются непоколебимыми

Золото показало впечатляющий рост на 60% в 2025 году — самое сильное за период с 1979 года — благодаря снижению ставок ФРС, неустанным закупкам центральных банков и устойчивым геополитическим трениям. Всемирный совет по золоту прогнозирует дальнейший импульс, при котором золото может подорожать на 5-15% в 2026 году при базовых сценариях. В более мягких сценариях, связанных с заметным замедлением экономики и агрессивным смягчением монетарной политики, потенциал роста может расшириться до 15-30%.

Ценовые цели инвестиционных банков агрессивно ориентированы на повышение. Goldman Sachs ожидает цену в USD 4,900/oz к концу 2026 года, основываясь на устойчивом спросе со стороны центральных банков и притоке капитала в ETF. Bank of America занимает ещё более бычью позицию, целясь в USD 5,000/oz, ссылаясь на расширяющиеся фискальные дисбалансы в США и ускоряющееся накопление долгов как постоянные драйверы для желтого металла.

Дефицит серебра становится ценовым катализатором

2025 год ознаменовался значительным превосходством серебра над золотом, чему способствовали ужесточение условий поставок и сжатие соотношения золото-серебро. Институт серебра выявил структурный дефицит поставок на мировых рынках серебра, отражающий активное промышленное потребление, восстанавливающийся спрос инвесторов и ограниченный рост предложения. Ожидается, что этот дисбаланс сохранится — и, возможно, усилится — в течение 2026 года, поддерживая цены.

UBS повысил свой прогноз по серебру на 2026 год до USD 58-60/oz, с потенциалом роста до USD 65/oz. Bank of America разделяет этот оптимизм, также прогнозируя USD 65/oz к концу 2026 года. Слияние промышленного спроса и инвестиционных потоков говорит о том, что серебро снова может опередить золото.

Криптовалютные рынки на точке перелома: Bitcoin и Ethereum под микроскопом

Bitcoin: циклические дебаты продолжаются

Bitcoin завершил 2025 год почти без изменений после достижения новых рекордов в течение года. Текущая цена — $93.82K, что создает смешанную техническую картину на 2026 год.

Standard Chartered снизил свою целевую цену на Bitcoin с USD 200,000 до USD 150,000, объясняя это ожидаемым снижением покупок Bitcoin со стороны правительств, хотя приток ETF должен оставаться важным компенсирующим фактором. Bernstein также прогнозирует USD 150,000 на 2026 год, с более бычьей целью в USD 200,000 на 2027 год. Компания утверждает, что Bitcoin вышел за рамки своего традиционного четырехлетнего цикла и теперь работает в рамках расширенного бычьего сценария.

Morgan Stanley оспаривает эту точку зрения, утверждая, что четырехлетний цикл Bitcoin сохраняется, и предупреждает, что текущая бычья фаза созревает. Разногласия отражают реальную структурную неопределенность: изменили ли токенизация и институциональное принятие фундаментально динамику цен Bitcoin.

Ethereum: волна токенизации открывает потенциал роста

Ethereum также завершил 2025 год около своей стартовой цены, хотя недавний рост показывает $3.23K — почти на 2% в последних торгах. JPMorgan подчеркивает трансформирующий потенциал токенизации, которая всё больше опирается на инфраструктуру Ethereum. Том Ли, известный стратег по криптовалютам, прогнозирует ETH на уровне USD 20,000 в 2026 году, утверждая, что ETH достиг дна в 2025 году и ожидает значительной переоценки по мере роста токенизации в традиционных финансах и корпоративных блокчейн-приложениях.

Акции США: цикл инвестиций в ИИ поддерживает восходящий тренд

Индекс Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, опередив рост S&P 500 на 18% и продолжая три года подряд показывать превосходство. Моментум, похоже, сохранится.

JPMorgan отмечает, что устойчивые капитальные расходы гипермасштабных операторов дата-центров — Amazon, Google, Microsoft и Meta — являются структурной основой для роста рынка акций в 2026 году. Совокупные капитальные затраты могут достичь нескольких сотен миллиардов долларов к 2026 году, создавая благоприятные условия для полупроводниковых и инфраструктурных компаний, таких как NVIDIA, AMD и Broadcom.

JPMorgan описывает сценарии S&P 500, приближающиеся к 7,500 к концу 2026 года, в то время как Deutsche Bank предлагает более оптимистичные сценарии с целями в 8,000, при условии устойчивого роста прибыли и инвестиций, driven AI. Исходя из целей по S&P 500, Nasdaq 100 может превысить 27,000 пунктов к 2026 году — что отражает продолжение доминирования технологического сектора в рамках более широкого рынка акций.

Валютные рынки: расхождения в политике создают динамику торгов

EUR/USD: различия в монетарной политике — основной драйвер

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году, что стало его самым сильным годом за почти восемь лет. Основной фактор: слабость доллара на фоне снижения ставок ФРС и сдержанной политики ЕЦБ.

На 2026 год JPMorgan и Nomura прогнозируют EUR/USD на уровне 1.20, в то время как Bank of America занимает более агрессивную позицию с целью 1.22. Morgan Stanley проявляет осторожность, прогнозируя начальный рост до 1.23 в начале 2026 года с последующим снижением до 1.16 во второй половине, поскольку возможное превосходство экономики США может привлечь реинвестирование капитала.

USD/JPY: разворот carry trade и сжатие разницы ставок

USD/JPY снизился умеренно в 2025 году (на ~1%), создавая расхождение в прогнозах на 2026 год. JPMorgan и Barclays остаются бычьими, при этом JPMorgan прогнозирует рост USD/JPY до 164 к концу года. Логика: ожидания повышения ставок Банка Японии уже заложены в цену, а расширение фискальной политики Японии может оказать давление на иену. При текущих подразумеваемых уровнях это означает, что JPY по отношению к доллару — примерно 27,000 JPY за USD — в краткосрочной перспективе маловероятно укрепится.

Citigroup и Nomura придерживаются противоположных взглядов, полагая, что сужение разницы в ставках снизит привлекательность carry trade. Если макроэкономические данные США ослабнут, разворот может ускориться, что приведет к укреплению иены. Nomura прогнозирует снижение USD/JPY до 140 перед концом 2026 года.

Энергетические рынки: давление избыточных запасов остается высоким

Нефть почти на 20% упала в 2025 году, поскольку OPEC+ восстановил добычу, а добыча в США выросла. Прогнозы остаются явно медвежьими.

Goldman Sachs описывает сценарий снижения с WTI в среднем USD 52 за баррель и Brent USD 56 за баррель в 2026 году, при условии сохранения избытка предложения. JPMorgan также указывает на сценарии снижения, прогнозируя WTI в среднем около USD 54 за баррель и Brent USD 58 за баррель, если избытки предложения сохранятся и мировой спрос замедлится.

Общий вывод: нефть сталкивается с структурными препятствиями без значительного геополитического шока или повторного ускорения спроса.

Итог

Рынки 2026 года формируются как история расхождений — золото и серебро выигрывают от смягчения монетарной политики и геополитической нестабильности, криптоактивы используют потенциал токенизации, акции поддерживаются инвестициями в ИИ, а энергетика сталкивается с избыточными запасами. В рамках этого сценария валютные рынки, вероятно, останутся волатильными, а политика различий между ФРС, ЕЦБ и Банком Японии будет приводить к значительным движениям в EUR/USD и USD/JPY. Инвесторам, ориентирующимся в этом ландшафте, необходимо оставаться гибкими, настраивая экспозицию в соответствии с уникальными рисками и доходностью каждого класса активов.