Что готовит 2026 год: переиграют ли драгоценные металлы, криптовалюты и валюты рынки? — Вот на что делают ставки крупные игроки

Нарратив о драгоценных металлах выходит на передний план

Рынки сырья задали амбициозный тон на предстоящий год. Золото продемонстрировало исключительную устойчивость в 2025 году, показав свой лучший годовой результат с 1979 года с ростом на 60%. Всемирный совет по золоту сигнализирует о возможной сохранении этого импульса, прогнозируя еще 5–15% роста по мере продолжения снижения ставок, ослабления доллара и увеличения геополитических напряженностей. В более агрессивных сценариях, связанных с экономическим замедлением и монетарным смягчением, желтый металл может подорожать на 15–30%.

Бычья позиция Уолл-стрит очевидна. Goldman Sachs нацеливается на USD 4,900 за унцию к концу 2026 года, в то время как Bank of America прогнозирует еще более смелые уровни — USD 5,000/oz, подкрепленные ростом резервов центральных банков и спросом на ETF. Консенсус среди крупных инвестиционных банков колеблется между USD 4,500 и USD 5,000.

Серебро стало неожиданным лидером роста, поскольку сжатие соотношения золота и серебра стимулировало значительный рост в течение 2025 года. Институт серебра предупреждает о структурном дефиците предложения, который, как ожидается, усилится, уравновешивая сильный промышленный и инвестиционный спрос с замедлением производства. UBS повысил свой прогноз по серебру на 2026 год до USD 58–60/oz с потенциалом роста до USD 65/oz, что совпадает с более оптимистичным прогнозом Bank of America.

Крипто-крестовина: Вопрос цикла биткоина против тезиса токенизации Ethereum

Наратив по биткоину 2025 года завершился в состоянии равновесия — достигнув рекордов, он затем вернулся к почти плоскому итоговому результату. Однако дискуссия о будущем сформировалась в два лагеря.

Standard Chartered снизил свою цель по биткоину с USD 200,000 до USD 150,000, ожидая замедления покупок институциональных криптовалютных казначейств, хотя приток ETF должен смягчить влияние. Bernstein разделяет эту точку зрения, прогнозируя BTC на уровне USD 150,000 в 2026 году с возможностью достижения USD 200,000 к 2027 году, утверждая, что биткоин вышел из традиционного четырехлетнего цикла бум-крах и вошел в удлиненную бычью фазу.

Morgan Stanley резко не согласен, настаивая на том, что рамки цикла остаются актуальными, и предостерегая, что бычий рынок может nearing истощение.

Ethereum, в настоящее время торгуется около $3.23K (+2.06% за 24 часа), сталкивается со своей точкой перелома. Волатильность превзошла биткоин в 2025 году, однако институциональные инвесторы остаются осторожными. Тезис токенизации — возможность преобразования триллионов реальных активов на блокчейн-инфраструктуре — захватил воображение институтов. Том Ли, председатель Bitmain, прогнозирует рост Ethereum до USD 20,000 в 2026 году, рассматривая слабость прошлого года как базу для крупного ралли.

Акции: движущая сила — ИИ

Индекс Nasdaq 100 обошел S&P 500 в 2025 году, увеличившись на 22% против 18%, продолжая трехлетнюю победную серию. Вероятность сужения этого разрыва в 2026 году невысока.

JPMorgan выделяет цикл ежегодных капитальных затрат свыше $100 миллиардов со стороны гипермасштабных операторов — Amazon, Google, Microsoft, Meta — направленный на развитие инфраструктуры ИИ. Эта волна инвестиций в триллионы долларов, по прогнозам, будет поддерживать лидеров полупроводников и проектирования чипов, таких как NVIDIA, AMD и Broadcom.

Ценовые цели Уолл-стрит отражают этот оптимизм. JPMorgan рисует сценарии роста, приближающие индекс S&P 500 к 7,500, в то время как Deutsche Bank наиболее конструктивно смотрит на 8,000 к концу года, при условии устойчивости прибыли и продолжения инвестиций в ИИ. Экстраполируя эти уровни S&P 500, можно предположить, что Nasdaq 100 может превысить 27,000 пунктов в 2026 году.

Валютные крестовины: расхождения доллара и разворот carry trade

Рынок валют зависит от расхождения в монетарной политике и динамике carry-trade.

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году — это лучший год за почти восемь лет — благодаря ослаблению доллара и ожидаемому смягчению ФРС. В будущем большинство институтов прогнозируют дальнейший рост до 2026 года по мере расширения расхождения в монетарной политике. JPMorgan и Nomura прогнозируют EUR/USD на уровне 1.20, в то время как бычий сценарий Bank of America нацеливается на 1.22. Однако Morgan Stanley вводит коррективу: после возможного роста до 1.23 в начале года, EUR/USD может снизиться до 1.16 во второй половине 2026 года из-за превосходства данных по экономике США над Европой.

USD/JPY показывает более неопределенную картину, с резко разделенными мнениями аналитиков. JPMorgan считает, что ожидания повышения ставки Банка Японии уже заложены в цену, а фискальное расширение в Японии может оказать давление на йену, прогнозируя рост USD/JPY до 164 к концу года. Nomura придерживается противоположной точки зрения, утверждая, что сужение разницы в процентных ставках и возможная слабость макроэкономических данных США могут вызвать разворот carry-trade по йене, что приведет к снижению USD/JPY до 140 — что эквивалентно обмену 4400 йен на доллары по значительно разным курсам.

Энергетика: переизбыток предложения

Снижение цен на нефть в 2025 году — почти на 20%, поскольку OPEC+ увеличил добычу, а производство в США росло — задает осторожный тон на 2026 год. Консенсус склонен к медвежьему сценарию, сосредоточенному на рисках постоянного переизбытка предложения, если OPEC+ сохранит высокий уровень добычи, а мировой спрос замедлится.

Goldman Sachs описывает сложный сценарий, при котором средняя цена WTI составит около USD 52 за баррель, а Brent — USD 56. JPMorgan также указывает на риски снижения, прогнозируя WTI около USD 54 и Brent около USD 58, если избытки предложения сохранятся.

Bitcoin, в настоящее время торгуется на уровне $93.77K (+0.90% за 24 часа), остается в рамках этих макроэкономических тенденций — барометр риска и ожиданий по монетарной политике. Взаимодействие между оценками криптовалют, циклами сырья и движениями валют определит соотношение риск-вознаграждение для позиционирования в 2026 году.