## Фонды, торгуемые на бирже: Полное руководство по тому, что такое ETF и как он работает

### Происхождение: как появился современный ETF

История фондов, торгуемых на бирже, началась гораздо раньше, чем думают многие. В 1973 году Wells Fargo и American National Bank создали первые индексные фонды, революционизировав способ диверсификации портфелей институциональных инвесторов. Однако настоящим прорывом стал запуск в 1990 году Toronto 35 Index Participation Units (TIPs 35) на Торонтоской фондовой бирже, заложив основы новой эпохи доступных инвестиций.

Ключевым моментом стал запуск в 1993 году ETF на индекс S&P 500, широко известного как "Spider" или SPY. С тех пор рост был экспоненциальным: с менее чем десяти продуктов в девяностых годах до более 8 754 торгуемых ETF в 2022 году. В глобальном масштабе активы под управлением в этой индустрии выросли с $204 миллиардов в 2003 году до впечатляющих $9.6 триллионов в 2022 году, из которых примерно $4.5 триллионов сосредоточены в Северной Америке.

### Что такое на самом деле ETF?

ETF — это финансовый инструмент, который торгуется на бирже и объединяет лучшие черты двух миров: гибкость отдельных акций и диверсификацию традиционных фондов. В отличие от взаимных фондов, которые оцениваются только в конце торгового дня, ETF позволяет покупать и продавать в течение всей торговой сессии по ценам, меняющимся в реальном времени.

Суть ETF заключается в его способности повторять динамику стоимости активов или набора активов, лежащих в его основе. Он может следовать за индексом, конкретным сектором, сырьевыми товарами, валютами или даже индивидуальной стратегией. Важным является то, что он достигает этого за счет значительно более эффективной структуры затрат по сравнению с традиционными конкурентами.

### Разнообразие ETF на рынке

Ассортимент ETF эволюционировал, чтобы удовлетворить практически любые инвестиционные цели:

**ETF на фондовые индексы**: повторяют такие индексы, как S&P 500 или MSCI Emerging Markets, предоставляя доступ к сотням компаний одним приобретением.

**Секторные ETF**: сосредоточены на конкретных отраслях, таких как технологии, энергетика или здравоохранение, позволяя делать тематические ставки.

**Сырьевые ETF**: основываются на ценах фьючерсных контрактов, предоставляя доступ к золоту, нефти и другим товарам без необходимости физического хранения.

**Географические ETF**: фокусируются на отдельных регионах, облегчая международную диверсификацию.

**Обратные и с кредитным плечом ETF**: эти продвинутые варианты позволяют получать прибыль при падении рынка или увеличивать доходность, хотя и сопряжены с пропорционально большими рисками.

**Пассивные и активные ETF**: в то время как пассивные просто повторяют индекс, активные управляются менеджерами, пытающимися превзойти рынок.

### Как работают ETF: внутренний механизм

За каждым ETF стоит сложный процесс, обеспечивающий его надежность. Уполномоченные участники рынка, как правило крупные финансовые институты, сотрудничают с управляющей компанией для создания и уничтожения единиц фонда в соответствии с спросом. Этот механизм поддерживает цену ETF в соответствии с его чистой стоимостью активов (NAV) его базовых активов.

Арбитраж играет важную роль: любой инвестор, заметивший отклонение между рыночной ценой и NAV, имеет стимул покупать или продавать, автоматически исправляя расхождение. Эта система саморегуляции создает стабильность, которая успокаивает инвесторов.

Для инвестирования в ETF требования минимальны: достаточно иметь брокерский счет. После этого торговать ими так же просто, как акциями.

### Настоящие преимущества инвестирования в ETF

**Экстремально низкие издержки**: коэффициенты расходов колеблются от 0.03% до 0.2%, что значительно ниже по сравнению с инвестиционными фондами, зачастую превышающими 1%. Исследования показывают, что эта разница может съедать 25% — 30% стоимости вашего портфеля за тридцать лет.

**Налоговая эффективность**: ETF используют механизмы обмена в натуре, минимизирующие распределение капитальных прибылей. Вместо продажи активов с налоговыми последствиями, они просто передают физические активы, избегая ненужных налоговых событий.

**Ликвидность внутри дня без обязательств**: покупайте или продавайте в любое время торговой сессии по реальным рыночным ценам, а не только по закрытию, как взаимные фонды. Кроме того, ETF ежедневно публикуют точный состав, обеспечивая абсолютную прозрачность.

**Мгновенная диверсификация**: один ETF дает доступ к сотням или тысячам активов. Воссоздать такую диверсификацию вручную было бы чрезвычайно дорого и сложно.

### Ограничения, которые нельзя игнорировать

Ошибка отслеживания — это разрыв между фактической доходностью ETF и его индексом-эталоном. Хотя обычно она невелика у устоявшихся ETF, у нишевых или с меньшим объемом торгов может быть значительной.

ETF с кредитным плечом усиливают как прибыль, так и убытки, предназначены исключительно для краткосрочных стратегий. Долгосрочные инвесторы могут столкнуться с существенной эрозией капитала.

Некоторые нишевые ETF сталкиваются с проблемами ликвидности, увеличивая транзакционные издержки и волатильность цен. Кроме того, хотя ETF являются налогово эффективными, дивиденды, которые они генерируют, остаются облагаемыми налогом во многих юрисдикциях.

### Как выбрать правильный ETF: основные критерии

**Низкий коэффициент расходов**: ваш первый фильтр. Чем ниже годовые издержки, тем больше денег остается у вас на долгосрочную перспективу.

**Надежная ликвидность**: проверьте ежедневный объем торгов и спред между ценой покупки и продажи. Высокая ликвидность гарантирует, что вы сможете входить и выходить без проблем.

**Минимальный ошибочный отслеживание**: низкая ошибка отслеживания говорит о надежности ETF в воспроизведении своего индекса.

### Продвинутые стратегии для максимизации результатов

Мультифакторные ETF сочетают такие параметры, как размер, стоимость и волатильность, создавая более сбалансированные портфели, особенно в неопределенных рынках.

Могут использоваться как хеджирование против конкретных рисков: например, ETF на облигации Казначейства уравновешивает портфель, в основном состоящий из акций.

ETF Bear и Bull позволяют спекулировать на направлениях рынка: Bear зарабатывает при падении цен, Bull — при их росте.

### Итоговые размышления: ETF как стратегический инструмент

Фонды, торгуемые на бирже, вышли за рамки своей первоначальной роли и стали основой современной инвестиционной стратегии. Их сочетание низких затрат, доступной диверсификации и прозрачности делает их особенно ценными инструментами как для новичков, так и для опытных инвесторов.

Однако диверсификация, которую они предлагают, не исключает всех рисков, а лишь смягчает некоторые из них. Важна осознанная и основанная на тщательном анализе подборка, с учетом ошибок отслеживания и структуры фонда, чтобы эффективно интегрировать их в портфель.

Ключ в понимании того, что ETF — это не замена комплексному управлению рисками, а чрезвычайно эффективный инструмент, если использовать его осознанно и стратегически.