Полное руководство по маржинальному кредитованию и займам: торговый инструмент, увеличивающий доходы и риски одновременно

Рынок акций — это гораздо больше, чем просто покупка и удержание. Правильное использование инструментов финансирования и маржинальной торговли позволяет вам удваивать прибыль во время роста рынка и искать возможности во время падения. Но проблема в том, что большинство инвесторов знают только базовые концепции, не понимая механизмов расчета затрат и управления рисками. В этой статье подробно проанализируем логику работы этих двух основных торговых инструментов, их структуру затрат и практическое применение.

Принципы работы с финансированием: двусторонний меч

Суть финансирования очень проста: инвестор предоставляет часть капитала, брокер занимает деньги для покупки акций, при этом акции служат залогом. Например, предположим, вы уверены в определенной акции, но на счете есть только 40 юаней наличными. Используя механизм финансирования, вы вкладываете 40 юаней, брокер предоставляет 60 юаней, и вы можете полностью участвовать в росте или падении этой акции.

Когда цена акции выросла с 100 до 150 юаней, чистая стоимость акции стала 150 юаней. За вычетом основного долга и процентов брокера, вы получаете примерно 90 юаней прибыли, что дает доходность до 125%. В то время как при покупке только за 40 юаней, рост на 50% даст прибыль всего 20 юаней. Вот сила эффекта увеличения за счет финансирования.

Однако этот двусторонний меч также увеличивает убытки. Если цена акции упадет до 80 юаней, ваши убытки также увеличатся в той же пропорции, что и прибыль, что является риском, который многие инвесторы игнорируют.

Структура затрат на финансирование: важность процентов

Годовая ставка по финансированию в тайваньском рынке обычно колеблется между 4.5% и 6.65%, проценты начисляются ежедневно.

Конкретный пример: покупка акций по цене 2000 юаней с помощью финансирования, инвестор вкладывает 80 тысяч юаней, заем составляет 120 тысяч юаней. Предположим, через 20 дней цена выросла до 2200 юаней, и вы продаете. Ваши расходы на проценты составят:

120000 × 6.65% × 20 / 365 ≈ 4,372 юаней

Итоговая прибыль = 100000 - 4,372 юаней

Из-за значительного влияния годовых процентов на прибыль, финансирование для долгосрочного удержания обычно не подходит, оно больше подходит для краткосрочных спекуляций при ожидании существенных новостей о компании. Если выбрать акции с дивидендной доходностью всего 4-5%, то ежегодные дивиденды полностью покроют проценты по финансированию.

Риск ликвидации: уровень поддержания — жизненно важный показатель

Самый большой риск при финансировании — не убытки, а принудительная ликвидация, так называемый риск «разорванных позиций».

Когда цена акции падает, брокер следит за «уровнем поддержания» (рыночная стоимость акций ÷ сумма займа). Как только уровень поддержки опустится ниже 130%, брокер уведомит инвестора о необходимости внести гарантийный взнос. Если инвестор не выполнит требование в установленный срок, брокер имеет право принудительно продать акции, чтобы вернуть основной долг и проценты, а оставшуюся сумму вернуть инвестору.

Пример: у 小张 при цене акции 500 юаней заем составил 30 тысяч юаней, а собственных средств — 20 тысяч. Тогда уровень поддержки равен 166.7% (50 ÷ 30).

Если цена упадет до 380 юаней, уровень поддержки снизится до 126.7% (38 ÷ 30), и брокер сразу отправит уведомление о необходимости внести гарантийный взнос. У 小张 есть два варианта:

1. Внести гарантийный взнос так, чтобы уровень поддержки стал выше 130%: он избежит ликвидации на данный момент, но при дальнейшем падении цена снова вызовет тревогу.
2. Внести гарантийный взнос так, чтобы уровень поддержки достиг 166.7%: восстановить исходное состояние, но потребуется крупная сумма.

Вот почему при сильных колебаниях рынка в новостях часто появляются сообщения о «принудительных ликвидациях по финансированию» и «массовых разорванных позициях».

Маржинальная торговля: инструмент для получения прибыли на падениях рынка

Если финансирование — стратегия «лонг» при ожидании роста, то маржинальная торговля — механизм «шорт» при ожидании падения — заимствование акций у брокера для продажи, а затем выкуп по более низкой цене и возврат займа, разница — прибыль.

Торговля с маржой также требует оплаты процентов. Процент по маржинальной торговле обычно рассчитывается по годовой ставке и взимается ежедневно. Аналогично финансированию, структура процентов по марже зависит от рыночной ситуации.

Инвестор, использующий маржу, должен иметь на счету примерно 90% стоимости акций в виде наличных в качестве залога. Если цена акции, которую он зашортил, неожиданно вырастет, уровень поддержки по марже снизится, и возникнет риск принудительного закрытия позиции, что может привести к увеличению убытков.

Три основных риска маржинальной торговли

1. Обязательство принудительного закрытия

Маржинальная торговля имеет четкий срок. Перед выплатой дивидендов или на собрании акционеров маржа должна быть закрыта. Если не сделать это до «последнего дня возврата маржи», брокер принудительно выкупит акции, и инвестор должен внимательно следить за датами.

2. Риск «загнания в угол»

На рынке есть профессиональные «охотники за маржой», которые ищут акции с высоким уровнем заемных позиций и искусственно поднимают их цену. Когда маржинальные позиции вынуждены закрываться, крупные ордера на выкуп усиливают рост цены, создавая эффект «пойманных в ловушку» маржевых позиций.

3. Риск недостаточного уровня поддержки

Если уровень поддержки по марже опустится ниже 130%, позиция будет принудительно закрыта. В отличие от лонга, при шорте убытки не ограничены — чем выше растет цена, тем больше убытки.

Практические стратегии управления рисками

Независимо от использования финансирования или маржи, ключ к управлению рисками включает три аспекта:

Первое — строгое установление стоп-лоссов и тейк-профитов. Учитывая расходы на проценты и риск ликвидации, рекомендуется при использовании финансирования при падении цены технически закрывать позицию при пробое поддержки; при росте до уровня сопротивления — фиксировать прибыль. Задержка увеличивает расходы на проценты.

Второе — выбор ликвидных активов. Малокапитальные акции отличаются высокой волатильностью и могут привести к разорванным позициям в черных лебедях, а также к ситуации, когда невозможно быстро продать актив при необходимости. Предпочтение отдавайте крупным компаниям с высоким объемом торгов.

Третье — наличие достаточного наличного капитала. При необходимости внести гарантийный взнос или пополнить маржу, отсутствие наличных увеличивает риск принудительной ликвидации.

Когда правильно использовать финансирование и маржу

Финансирование лучше всего применять перед объявлением важных положительных новостей о компании, когда цена еще не достигла основного роста. В этот момент вероятность успеха выше, а риск — управляем.

Маржинальную торговлю целесообразно использовать при явных признаках перекупленности и технических вершинах, чтобы открыть короткую позицию. Но из-за затрат на проценты и обязательств по возврату заемных акций, для маржинальной торговли требуется точное определение момента входа.

Постепенное наращивание позиций — эффективный способ снизить издержки. Можно постепенно увеличивать объем при снижении цены, используя заемные средства, чтобы участвовать в отскоках и иметь возможность повторно войти при дальнейшем падении.

Итог: инструмент сам по себе не хорош и не плох, важен способ его использования

Финансирование и маржинальная торговля — это инструменты для увеличения прибыли, но увеличение происходит в обе стороны. Понимание фундаментальных показателей активов, отслеживание макроэкономической ситуации, использование технического анализа для входа и выхода, а также строгий риск-менеджмент — это правильный путь к успеху с этими инструментами.

Если же использовать их без понимания затратных механизмов и рисков, проценты по марже и финансированию будут ежедневно съедать капитал, а уровень поддержки — приводить к ликвидации. Итоговая победа или поражение в инвестициях зависит не столько от способности предсказать движение рынка, сколько от наличия надежной системы управления рисками.