Акции AI в 2024 году: лидеры рынка, отраслевые тренды и инвестиционный ландшафт

Понимание экосистемы AI-акций

Искусственный интеллект эволюционировал с теоретической концепции в трансформирующую силу, меняющую отрасли с 1950-х годов. Когда мы говорим об AI-акциях, мы имеем в виду публичные компании, активно разрабатывающие, внедряющие или использующие технологии искусственного интеллекта. Обычно эти фирмы работают в области машинного обучения, аналитики данных, робототехники, разработки программного обеспечения или передовой вычислительной инфраструктуры.

Ландшафт кардинально изменился в конце 2022 года, когда ChatGPT стал культурным феноменом, собрав за несколько недель более 100 миллионов пользователей. Этот рубеж вновь привлек внимание глобальных инвесторов к возможностям AI. Согласно данным PitchBook, финансирование стартапов в области генеративных технологий выросло на 65% за этот период. Технологические корпорации ускорили свои собственные инициативы в области AI — Google представила Bard, а Microsoft начала интегрировать технологию GPT в свой пакет продуктивности через Microsoft 365 Copilot.

Реакция рынка была впечатляющей. Акции Microsoft выросли более чем на 35% с начала года, Google — более чем на 50%, а NVIDIA — производитель чипов, обеспечивающих большую часть этой инфраструктуры — выросла более чем на 230%. В отчёте NVIDIA за Q2 2023 (завершившемся июлем) доходы удвоились до 13,5 миллиарда долларов, а операции в дата-центрах достигли 10,32 миллиарда долларов. На Q3 компания прогнозирует впечатляющий рост доходов на 170% в годовом выражении до $16 миллиардов, что означает два подряд квартала удвоения роста.

Цепочка создания стоимости AI: от инфраструктуры к приложениям

Понимание того, где занять позицию в AI, требует осознания работы экосистемы на трёх уровнях:

Фундаментальный уровень включает сырьевую инфраструктуру: системы сбора данных, облачные платформы, сети 5G, производство полупроводников и специализированные архитектуры чипов.

Технологический уровень охватывает интеллектуальные основы: системы компьютерного зрения, обработку естественного языка, интерфейсы человек-компьютер, алгоритмы машинного обучения и платформы с открытым исходным кодом.

Уровень приложений представляет конечное внедрение для пользователей: системы безопасности, автономные транспортные средства, медицинская диагностика, промышленная автоматизация, финансовые услуги, образовательные платформы, умные дома и робототехника.

В рамках цепочки поставок компоненты (полупроводники и процессоры) поступают к производителям и интеграторам среднего звена, а затем достигают downstream — поставщиков программного обеспечения и AI-сервисов. NVIDIA и AMD доминируют в сегментах GPU/CPU на верхнем уровне, в то время как компании вроде Quanta управляют сборкой среднего звена. В сегменте downstream лидируют Microsoft, Google и специализированные AI-компании.

Рыночные показатели и ведущие позиции

Индекс полупроводников Филадельфии вырос на 60,01% с начала 2023 года, значительно опередив более широкие индексы. NASDAQ 100 прибавил 36,90% по сравнению с 25,91% S&P 500, что демонстрирует превосходство технологического сектора.

NVIDIA (NVDA) занимает ключевую позицию в инфраструктуре. Как специалист по графическим процессорам, NVIDIA расширила свою деятельность от игровых визуальных решений до требований AI-вычислений и автономных систем. Недавние запуски включают процессор H100 NVL, оптимизированный для интенсивных нагрузок ChatGPT и AI-суперкомпьютинг-сервисы. С ростом вычислительных требований, траектория NVIDIA выглядит благоприятной.

Microsoft (MSFT) заняла стратегическую позицию благодаря инвестициям в OpenAI на сумму $1 миллиардов в 2019 году и удвоила ставку, объявив о вложениях на сумму $10 миллиардов и приобретении 49% акций в январе 2023 года. Компания запустила NewBing (поисковик с поддержкой ChatGPT) в феврале 2023 года, достигнув более 100 миллионов активных пользователей в день.

Alphabet/Google (GOOG) основывает свою позицию на десятилетиях исследований в области AI, где алгоритмы PageRank являются фундаментальной технологией. Компания производит собственные чипы (Google Tensor) и запустила интерфейс Bard для диалогов. В будущем ожидается дальнейшее укрепление лидерства в AI за счёт новых инвестиций.

Advanced Micro Devices (AMD) конкурирует напрямую в производстве GPU, получая рост заказов благодаря волне ChatGPT, а прогнозы роста доходов отражают этот тренд.

C3.ai (AI) работает как поставщик корпоративного программного обеспечения с более чем 40 приложениями и партнёрствами с Google, Amazon и Microsoft. Несмотря на текущую убыточность, генеральный директор Томас Сибель прогнозирует достижение положительного денежного потока к 2024 году.

Amazon (AMZN) использует двойные преимущества: облачную инфраструктуру через AWS и развивающиеся AI-приложения. Облачные сервисы остаются центральной частью её стратегии роста.

ServiceNow (NOW) инвестирует значительные средства в генеративный AI и заключила стратегическое партнёрство с Microsoft для объединения корпоративных инструментов. В рамках венчурного фонда на $1 миллиардов( сосредоточены инвестиции в AI и автоматизацию.

Meta Platforms )META(, ранее Facebook, выделяет значительные ресурсы для семейства больших языковых моделей Llama, систем диалогов Meta AI и умных очков с AI. Генеральный директор Марк Цукерберг объявил AI приоритетом инвестиций на 2024 год, что совпало с ростом рекламных доходов за 4 квартал до $38,7 миллиарда )+24% год к году(.

Adobe )ADBE( инвестирует в генеративные AI-инновации, однако сообщает о более медленном, чем ожидалось, внедрении доходов, а прогнозы на 2024 год — около $21,4 миллиарда.

IBM )IBM( сосредоточена на инфраструктуре AI, демонстрируя стабильный свободный денежный поток. Приобретение HashiCorp укрепило её позиции в AI. Высокий дивидендный доход )3.97% и годовые доходы в 39,38% свидетельствуют о доверии рынка.

Масштаб рынка и прогнозы роста

Глобальный рынок AI достиг $515,31 миллиарда в 2023 году и ожидается, что к 2024 году вырастет до $621,19 миллиарда. В долгосрочной перспективе прогнозируется $2 740,46 миллиарда к 2032 году с совокупным среднегодовым ростом 20,4%. Эти показатели отражают широкое внедрение технологий, партнерства с предприятиями и ускоряющийся спрос на персонализированные услуги.

Варианты инвестирования: возможности и ограничения

Положительные факторы: акции AI выигрывают от предсказуемого долгосрочного роста, связанного с повышением производительности, регуляторной поддержкой и технологическим прогрессом. Компании в этой экосистеме обычно обладают передовыми техническими возможностями, лидерством на рынке и финансовой устойчивостью. Тренд предполагает дальнейшее расширение оценки.

Рискованные факторы: технология AI всё ещё находится на ранней стадии, что сохраняет риски реализации. Например, когда чат-бот Bard от Google дал неправильный ответ на демонстрации, акции снизились более чем на 7% за день, стерев миллиарды рыночной стоимости. Перебценка также является проблемой — C3.ai демонстрирует это, с высокими мультипликаторами перед возможной коррекцией.

Регуляторная неопределённость также создает риски. Италия запретила использование ChatGPT, а Германия, Франция и США рассматривают ограничительные меры. Более жёсткое регулирование может существенно повлиять на доходы компаний и рыночные настроения.

Критерии отбора

Перед инвестированием оцените три аспекта:

Концентрация бизнеса: определите, какой процент доходов компании действительно связан с AI. Многие компании используют ярлык «AI-акции», при этом получая минимальные доходы от AI.

Позиционирование в цепочке поставок: оцените, занимает ли компания выгодную позицию для получения выгоды как от upstream-инноваций, так и от downstream-расширения рынка. Не все AI-акции обеспечивают равномерный потенциал роста.

Финансовые показатели: проанализируйте динамику роста доходов, силу конкурентных преимуществ, сроки достижения прибыльности и способность генерировать наличность. Надёжные фундаментальные показатели отличают реальные возможности от спекулятивной пены.

Протокол управления убытками

При падении позиций реализуйте структурированный подход:

Сначала определите причину. Рыночные коррекции существенно отличаются от ухудшения ситуации в компании. Если фундаментальные показатели остаются стабильными, краткосрочные убытки могут разрешиться со временем.

Второе — проведите фундаментальную переоценку. Если убытки вызваны сменой руководства, сокращением доходов или вытеснением конкуренцией, разумно пересмотреть портфель.

Третье — используйте меры риск-менеджмента, соответствующие вашей ситуации. Варианты включают сокращение позиции, установление стоп-лосса или перераспределение портфеля в соответствии с вашим уровнем риска.

Путь вперёд

Инвестиции в акции AI связаны с волатильностью, однако фундаментальный долгосрочный тренд остаётся привлекательным. Успех требует глубокого понимания бизнес-моделей, отраслевых позиций и фундаментальных показателей компаний перед входом. В течение всего периода держания следите за развитием рынка и показателями компаний, при необходимости корректируя стратегию.