AUD в ловушке: рост инфляции не вызывает восстановления, поскольку доллар США укрепляется

Австралийский доллар падает шестой день подряд, несмотря на рост ожиданий инфляции до 4,7%, что вызывает сомнения в сценарии ралли. В то время как инфляционное давление нарастает, рынки закладывают осторожную позицию RBA, а не агрессивные повышения ставок. Доллар США остается устойчивым, поскольку ставки на снижение ставок ФРС исчезают, оставляя трейдеров AUD между ястребинскими сигналами местных регуляторов и более сильным зеленым долларом.

Австралийский доллар сталкивается с необычным парадоксом на этой неделе. Обычно скачок в ожиданиях потребительской инфляции — с 4,5% в ноябре до 4,7% в декабре — должен стимулировать спрос на AUD, поскольку инвесторы готовятся к жесткому ужесточению монетарной политики центрального банка. Вместо этого пара AUD/USD снизилась ниже 0.6600, продолжая терять позиции шестой подряд сессию. Этот разрыв многое говорит о текущей динамике рынка и силах, формирующих валютные оценки в развитых странах.

Инфляционный сигнал, который не вызвал ралли

Ожидания инфляции в Австралии зафиксированы на фоне сложной ситуации. Крупные внутренние банки, включая Commonwealth Bank of Australia и National Australia Bank, теперь указывают на возможность повышения ставки RBA уже в феврале — более ястребинский сценарий, чем ранее прогнозировалось. Решение центрального банка оставить ставки без изменений на последнем заседании 2025 года подчеркнуло приверженность борьбе с упрямой инфляцией в условиях ограниченной экономики.

Тем не менее, рынки свопов оценивают этот сценарий с большой осторожностью: вероятность повышения ставки в феврале составляет всего 28%, хотя в марте она возрастает до 41%, а в августе почти полностью заложена. Такое взвешенное позиционирование говорит о том, что трейдеры воспринимают следующие шаги RBA как сигналы, а не немедленные сюрпризы. В то же время, та же инфляционная обстановка, которая должна была бы поддержать AUD, затмевается гораздо более мощной силой: укреплением доллара США, основанным на исчезающих ожиданиях снижения ставок ФРС.

Фортеца USD выходит на передний план при смене курса ФРС на терпение

Индекс доллара (DXY), отслеживающий динамику зеленого банка по отношению к шести основным валютам, держится около 98.40, поскольку вероятность дальнейших снижений ставок ФРС исчезает. Отчет по занятости за декабрь стал поворотным моментом: рост числа рабочих мест на 64K немного превзошел прогнозы, но пересмотр за октябрь резко снизился, а уровень безработицы поднялся до 4.6% — максимума с 2021 года. Розничные продажи остались на месте месяц к месяцу, что создает картину усталости потребителей на фоне постепенно охлаждающегося рынка труда.

Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик обозначил неопределенность, охватившую регуляторов. В блоге во вторник он охарактеризовал отчет по занятости как смешанную картину, не дающую новых указаний по политике. Более показательным было то, что он сослался на «несколько опросов», указывающих на повышенные издержки, при этом компании намерены сохранять маржу за счет повышения цен. Бостик предостерег от преждевременных заявлений о победе в борьбе с инфляцией, предупредив, что «ценовое давление не исходит только от тарифов».

ФРС остается разделенной по вопросу смягчения политики в 2026 году. Медианный прогноз предполагает всего одно снижение ставки в следующем году, в то время как некоторые регуляторы не ожидают снижения вовсе — stark contrast с ожиданиями трейдеров о двух понижениях. Инструмент CME FedWatch сейчас оценивает вероятность удержания ставки в январе в 74.4%, что выше, чем 70% неделей ранее. Этот сдвиг от снижения к удержанию представляет собой значительную переоценку, которая естественно поддерживает USD.

Замедление Китая добавляет новых препятствий

Глобальные опасения по поводу роста также усиливаются. В ноябре розничные продажи Китая выросли всего на 1.3% в годовом выражении, не достигнув консенсус-прогноза в 2.9% и показателя предыдущего месяца в 2.9%. Промышленное производство выросло до 4.8% в годовом выражении против прогноза в 5.0%, а инвестиции в основные фонды зафиксированы на уровне -2.6% за январь-ноябрь, не дотягивая до ожидаемых -2.3%. Эти слабые показатели оказывают влияние на товарные и валютные рынки, снижая аппетит к валютам стран, связанных с сырьевыми ресурсами, таких как Австралия.

Внутренние данные усложняют картину AUD

Экономический календарь Австралии показал смешанные сигналы. Предварительный индекс PMI от S&P Global вырос до 52.2 с 51.6, что является умеренным улучшением. Однако индекс деловой активности в сфере услуг снизился до 51.0 с 52.8, а комбинированный PMI упал до 51.1 с 52.6 — что говорит о возможном замедлении импульса. По занятости, уровень безработицы за ноябрь остался на уровне 4.3%, не дойдя до консенсус-прогноза в 4.4%. Однако изменение занятости резко снизилось до -21.3K по сравнению с пересмотренными 41.1K в октябре, что стало неприятным сюрпризом и указывает на ухудшение ситуации по сравнению с прогнозом в 20K.

Этот шок на рынке труда, в сочетании с ослаблением активности в сфере услуг, снижает оптимизм по поводу возможного скорого поворота RBA к ужесточению, несмотря на рост инфляции. Центральный банк может оказаться в цикле повышения ставок, но не в том жестком, шокирующем виде, который мог бы значительно укрепить AUD.

Технический разбор: AUD/USD пробил ключевую поддержку

С технической точки зрения, AUD/USD прорвал восходящий канал, который задавал недавний бычий настрой. Сейчас цена торгуется ниже 0.6600 и девятилетней экспоненциальной скользящей средней (EMA) на уровне 0.6619, что свидетельствует о слабости краткосрочного импульса. Следующей целью снижения выступает психологический уровень 0.6500, а затем — шестимесячный минимум 0.6414, достигнутый 21 августа.

Отскок потребует возврата выше девятилетней EMA и восходящего канала. Успех там может подтолкнуть пару к трехмесячному максимуму 0.6685, а затем — к 0.6707 (самому высокому уровню с октября 2024). Решительный пробой выше этой зоны может проверить верхнюю границу канала около 0.6760.

Что это значит для трейдеров кросс-курсов

Ослабление AUD влияет на связанные пары. Для трейдеров, отслеживающих динамику EUR/AUD или конвертирующих между 103 евро и эквивалентом в AUD, продолжительное падение австралийского доллара увеличивает стоимость евро в отношении австралийца и меняет расчет конверсии по всему валютному рынку. По мере ухудшения позиций AUD, снижается и привлекательность активов, номинированных в AUD, для международных инвесторов.

Итог

Австралийский доллар оказался под давлением противоречивых сил: внутреннее инфляционное давление поддерживает возможное повышение RBA, тогда как возрождающийся доллар США, основанный на терпении ФРС и глобальных рисках, доминирует. Пока RBA не даст сигнал о более агрессивном ужесточении — или глобальный аппетит к рискам не восстановится — медведи по AUD, похоже, сохранят преимущество. Технический пробой ниже 0.6600 может открыть дорогу к дальнейшим потерям, хотя возможные перепроданности в конечном итоге могут привести к откатам в зону 0.6680–0.6700. Пока что крепость доллара США превосходит инфляционные ожидания, оставляя трейдеров AUD в режиме ожидания.