Ослабление GBP/USD усиливается: инфляция в Великобритании снизилась до 3.2% – что дальше для стерлинга?

Разгон: Фунт стерлингов падает на фоне лучшего, чем ожидалось, охлаждения инфляции

Среда принесла смешанные сигналы на валютных рынках, и фунт стерлингов оказался на проигрышной стороне сделки. Индекс потребительских цен (CPI) Великобритании за ноябрь составил 3,2% в годовом выражении — лучше ожидаемых 3,5% и октябрьских 3,6%, — однако почему-то фунт резко ослабел, а не вырос. Этот противоречивый ход говорит нам о важном — как рынки закладывают ожидания по ставкам.

Данные Управления национальной статистики (ONS) показали, что инфляция по заголовку снизилась уже два месяца подряд, что свидетельствует о реальном охлаждении ценового давления в направлении цели Банка Англии в 2%. Основная инфляция (Core CPI) также снизилась до 3,2% с ранее ожидаемых 3,4%. В месячном выражении инфляция по заголовку фактически снизилась на 0,2%, что значительно отличается от октябрьского +0,4%. Инфляция в сфере услуг — показатель, за которым следят политики Банка Англии, — снизилась до 4,4% с 4,5%.

Почему фунт падает несмотря на “хорошие новости”

Вот в чем разрыв: более мягкие данные по инфляции в сочетании с ухудшением показателей занятости закрепили ожидания рынка о скором снижении ставки Банка Англии уже на заседании в четверг. Три-месячные показатели занятости по октябрь показали рост уровня безработицы по МРОТ до 5,1% — максимума за почти пять лет. Такое сочетание охлаждения цен и роста безработицы кричит о “предстоящем снижении ставки”, что негативно сказывается на фунте.

Здесь важна математика валюты. Чтобы понять масштаб: при текущем курсе GBP/USD около 1.3340, человек, желающий обменять 4000 USD на GBP, получит примерно £2,996 — меньше, чем на уровне чуть выше 1.3450 в предыдущий день. Это реальные деньги, потерянные из-за внутридневной слабости.

Доллар США восстанавливается несмотря на собственные проблемы

Индекс доллара (DXY) вырос на 0,4% до около 98,60 после краткого падения до 98,00 в начале недели. Этот рост особенно интересен, учитывая слабые данные по занятости в США: в ноябре число новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе добавило всего 64 000 после пересмотренного снижения на 105 000 в октябре. Уровень безработицы вырос до 4,6% — максимума с сентября 2021 года.

Обычно слабые данные по занятости в США вызывают ожидания снижения ставок ФРС, что должно ослабить доллар. Однако рыночный настрой остается под контролем опасений по инфляции. ФРС ясно дала понять, что преждевременное снижение ставок рискует вновь разжечь ценовое давление, уже превышающее целевые показатели. Президент ФРБ Атланты Рафаэль Бостик точно выразил эту мысль: «Переход к мягкой денежно-кредитной политике рискует усугубить уже высокую инфляцию».

Инструмент CME FedWatch показывает, что рынок закладывает вероятность сохранения ставок на уровне 3,50%-3,75% до января. Следующий важный показатель — публикация индекса потребительских цен (CPI) в США в четверг, и этот показатель, скорее всего, будет определять ожидания по ставкам ФРС в ближайшее время.

Техническая картина: фунт все еще склонен к росту, но импульс ослабевает

С технической точки зрения, GBP/USD остается между двумя силами. Пара торгуется около 1.3340, сохраняя восходящий уклон, пока цена держится выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на уровне 1.3305. Однако индекс относительной силы (RSI) за 14 дней упал до 56 после неудачи превысить зону перекупленности — потенциальный сигнал о возможном развороте вниз.

Уровни Фибоначчи предоставляют полезную дорожную карту. Уровень отката 50% на 1.3399 служит ближайшим сопротивлением. Если фунт пробьет ниже уровня 38,2% около 1.3307, можно ожидать ускоренного снижения к 1.3200 (уровень отката 23,6%). В случае роста, устойчивое закрытие выше максимума вторника на 1.3456 откроет путь к психологической отметке 1.3500.

Что движет фунтом? Быстрый обзор

Фунт стерлингов остается самой старой валютой в мире (датируется 886 годом) и занимает четвертое место по объему торгов на рынке Форекс, составляя примерно 12% глобального объема — около $630 миллиардов ежедневно(. Монетарная политика Банка Англии — главный фактор, влияющий на стоимость фунта. Основная задача Банка — поддержание ценовой стабильности при инфляции около 2%, главным образом через регулирование ставок.

Когда инфляция разогревается, Банк повышает ставки, чтобы охладить ситуацию, делая британские активы более привлекательными для глобального капитала — положительно для GBP. Когда рост замедляется и инфляция охлаждается )как сейчас, снижение ставок становится вероятным, что обычно оказывает давление на валюту. Экономические показатели — ВВП, показатели занятости, PMI сферы услуг — напрямую влияют на динамику фунта. Сильная экономика Великобритании привлекает иностранные инвестиции и может оправдать повышение ставок, что положительно сказывается на фунте.

Также важен показатель торгового баланса. Сильный экспортный спрос со стороны зарубежных покупателей естественно повышает спрос на валюту, а торговый дефицит создает препятствия. Сегодняшняя ситуация показывает, как быстро меняется настроение рынка, когда ухудшаются показатели занятости на фоне охлаждения инфляции — это рецепт для скорого снижения ставок, которое рынки закладывают почти мгновенно.