Фунт стерлингов в краткосрочной перспективе трудно скрыть долгосрочные опасения, предупреждают организации о росте рисков

Фунт стерлингов недавно демонстрировал рост, но за этим подъёмом скрываются глубокие структурные проблемы. 3 декабря курс GBP/USD вырос на 1.08% до 1.3350, достигнув месячного максимума, а евро по отношению к фунту снизился на 0.63% до 0.8737, также достигнув месячного минимума. На первый взгляд это сигнал бычьего настроения, но на самом деле рынок сталкивается с множеством вызовов.

**Движущие силы краткосрочного роста**

Недавний рост фунта в основном обусловлен двумя факторами. С одной стороны, данные по занятости в США за ноябрь оказались слабее ожиданий, а рынок предполагает, что кандидат на пост председателя ФРС может склоняться к мягкой денежно-кредитной политике, что оказывает давление на доллар. С другой стороны, после публикации бюджета Великобритании, опасения по поводу государственного долга снизились, и фунт получил возможность технического отскока.

Стратег Ebury считает: «Устранение неопределённости по бюджету может дать пространство для роста фунта до конца года». Этот взгляд отражает оптимизм рынка относительно краткосрочных факторов.

**Политика ЦБ и ожидания роста**

Последний отчёт OECD прогнозирует, что Банк Англии завершит два снижения ставок до июня следующего года, снизив ставку с текущего уровня до 3.5%. Важно отметить, что OECD также повысила прогноз по экономике Великобритании — ожидаемый рост в 2026 году увеличен с 1% до 1.2%, а в 2027 году — до 1.3%.

Министр финансов Великобритании Риши Сунак приветствовал эти новости и заявил, что экономический рост страны превзойдёт ожидания рынка. Эти позитивные сигналы в краткосрочной перспективе поддерживают курс фунта.

**Долгосрочные структурные риски трудно игнорировать**

Тем не менее, несколько международных финансовых институтов относятся к долгосрочным перспективам фунта с осторожностью. Немецкий коммерческий банк отметил, что финансовые вызовы Великобритании ещё не решены, и в ближайшие два года расходы могут значительно возрасти, после чего потребуется сокращение затрат. Банк считает, что «проблемы с бюджетом Великобритании станут долгосрочной проблемой, и связанные с этим негативные новости могут продолжать поступать. В отсутствие ясных решений эта проблема, скорее всего, продолжит оказывать потенциальное давление на фунт».

Аналитики Goldman Sachs более откровенны. Они считают, что фискальные ограничения Великобритании станут основным вызовом для фунта, особенно по сравнению с другими европейскими валютами G-10. Кроме того, риски на рынке труда в Великобритании могут усилить давление на снижение ставок. Goldman Sachs подчёркивает: «Сочетание фискальных мер по ужесточению и денежной политики по смягчению создаст негативное влияние на фунт, особенно по сравнению с другими европейскими валютами».

**Разногласия в институциональных прогнозах по курсу**

Из-за опасений по поводу фундаментальных факторов Goldman Sachs повысил прогноз по курсу евро к фунту, ожидая, что через три месяца евро/фунт достигнет 0.89, через шесть месяцев — 0.90, а через год — 0.92. Это означает, что Goldman Sachs ожидает долгосрочного давления на снижение курса фунта.

Будущее курса фунта зависит от скорости корректировки политики и прогресса структурных реформ. В краткосрочной перспективе возможен продолжительный технический рост, но в долгосрочной — финансовые проблемы и политика денежного смягчения продолжат создавать вызовы для фунта.