AUD сталкивается с устойчивым давлением вниз по мере увеличения вероятности повышения ставки, однако рынки остаются скептичными

Австралийский доллар продолжает шестидневную серию падений по отношению к доллару США, что подчеркивает парадоксальную динамику рынка: несмотря на укрепляющиеся ожидания раннего повышения ставки RBA, австралийская валюта продолжает ослабевать. Эта разница показывает, как валютные рынки реагируют не только на сигналы политики, но и на конкурирующие глобальные силы, меняющие позиционирование инвесторов.

Рост инфляционных ожиданий создает предпосылки для ужесточения политики RBA

Ожидания инфляции в потребительском секторе Австралии выросли до 4.7% в декабре, по сравнению с 4.5% в ноябре, что укрепляет ястребиную позицию центрального банка. Этот рост произошел на фоне того, что RBA оставила ставки без изменений на декабрьском заседании, сохраняя коммуникационную стратегию, которая все больше намекает на то, что монетарная политика изменится раньше, чем многие ранее предполагали.

Крупные австралийские финансовые институты пересмотрели свои прогнозы. Commonwealth Bank и National Australia Bank теперь предполагают, что ужесточение может начаться уже в феврале, что является более агрессивным графиком, чем ранее ожидалось. Рынки свопов отражают эту меняющуюся консенсусную точку зрения: трейдеры закладывают 28% вероятность повышения ставки в феврале, а вероятность в марте увеличилась до 41%, в то время как август почти полностью заложен в цены. Для международных инвесторов, отслеживающих экспозицию к AUD — будь то прямые валютные позиции или кросс-валютные соображения, такие как конвертация 70 фунтов в AUD — эти изменения в монетарной политике имеют существенные последствия для долгосрочных трендов обменных курсов.

История устойчивости инфляции остается важной. В условиях, когда экономика Австралии работает с ограничениями по мощности и растущими издержками, давление на руку RBA становится все более очевидным, несмотря на то, что глобальные центральные банки управляют неопределенными циклами смягчения.

Доллар США укрепляется на фоне осторожности ФРС

Несмотря на сигналы RBA о ястребиной политике, траектория Федеральной резервной системы показывает другую картину. Индекс доллара США, измеряющий силу доллара по отношению к шести основным валютам, остается около 98.40, поддерживаемый снижением ожиданий дальнейшего смягчения политики.

Декабрьские данные по занятости в США показали смешанную картину. Рост числа занятых составил 64 000, немного выше прогнозов, однако показатели за предыдущие месяцы ухудшились резко — в октябре было пересмотрено значительно вниз. В то же время уровень безработицы вырос до 4.6%, что является максимальным с 2021 года, что свидетельствует о постепенном охлаждении рынка труда. Розничные продажи остались на уровне предыдущего месяца, что указывает на колебания потребительского спроса.

Коммуникации ФРС остаются разрозненными. Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик недавно признал эту неоднозначность, охарактеризовав отчет по занятости как «смешанную картину», которая не изменила его прогноз. Важным моментом он отметил повышенные издержки и стратегии сохранения маржи компаний, подчеркивая, что ценовое давление выходит за рамки тарифных эффектов. Его прогноз ВВП на 2026 год составляет около 2.5%, что ниже трендовых темпов роста.

Разногласия среди членов ФРС по политике очевидны. Средний прогноз центральных банкиров предполагает только одно снижение ставки в 2026 году, некоторые же ожидают его отсутствия. Участники рынка, однако, ожидают двух снижений. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынки закладывают 74.4% вероятность сохранения ставок на январском заседании, что выше 70% неделей ранее — это отражает принятие рынком терпеливой позиции ФРС.

Ослабление экономики Китая оказывает давление на региональные перспективы роста

Данные по экономике Китая, опубликованные в понедельник, добавляют еще один слой сложности. Розничные продажи выросли всего на 1.3% в годовом выражении в ноябре, значительно недотянув до консенсус-прогноза в 2.9% и результата за октябрь в 2.9%. Промышленное производство увеличилось на 4.8%, ниже прогнозных 5.0% и предыдущих 4.9%. Инвестиции в основные фонды снизились до -2.6% с начала года, не оправдав ожиданий в -2.3%.

Эти более мягкие показатели усиливают опасения по поводу регионального спроса, особенно для валют, связанных с сырьевыми товарами, таких как AUD. По мере того, как спрос в Китае замедляется, перспективы австралийского экспорта сталкиваются с препятствиями, несмотря на внутренние инфляционные давления.

Экономические показатели Австралии показывают смешанные сигналы

Индекс деловой активности в производственном секторе Австралии (PMI) вырос до 52.2 в декабре с 51.6, что свидетельствует о умеренной устойчивости производства товаров. Однако индекс деловой активности в сфере услуг снизился до 51.0 с 52.8, а совокупный индекс упал до 51.1 с 52.6 — что указывает на неравномерность экономической динамики по секторам.

Показатели занятости также разочаровали. Уровень безработицы остался на уровне 4.3% в ноябре, лучше прогнозных 4.4%, однако изменение занятости резко снизилось до -21.3K по сравнению с пересмотренными 41.1K в октябре. Этот скачок свидетельствует о волатильности на рынке труда, усложняя инфляционную картину и потенциально ограничивая динамику расходов домашних хозяйств.

Техническая картина: AUD/USD под давлением у критической поддержки

Пара AUD/USD торгуется ниже 0.6600, в зоне поддержки, так как цены остаются ниже восходящего канала тренда. Такое положение отражает ослабление бычьего импульса, что подтверждается тем, что пара находится ниже девятнодневной экспоненциальной скользящей средней на уровне 0.6619.

Цели снизу очевидны. Психологический уровень 0.6500 обеспечивает начальную поддержку; пробой ниже может привести к обновлению шестимесячного минимума 0.6414, зафиксированного в августе. В то же время, отскок к девятнодневной EMA может возобновить бычий настрой, потенциально подтолкнув к трехмесячному максимуму 0.6685 и пику октября 2024 года в 0.6707. Верхняя граница восходящего канала около 0.6760 представляет собой конечную цель для быков.

Парадокс AUD: повышение ставок не может преодолеть глобальные препятствия

Этот момент отражает современную валютную дилемму. Более жесткая монетарная политика, в теории, должна привлекать капитал и укреплять валюту. Однако слабость AUD сохраняется, потому что относительный разрыв в монетарной политике, а не абсолютная жесткость, определяет курсы обмена. При том, что ФРС остается стабильной и, возможно, снизит ставку в следующем году, повышение ставок в Австралии — хоть и ястребиное в регионе — является относительным ужесточением в мире, где монетарная осторожность преобладает.

Кроме того, замедление роста Китая напрямую подрывает динамику carry trade по AUD. Инвесторы, ищущие доходность через австралийские активы, должны балансировать это с ослаблением спроса на сырье и снижением перспектив китайского роста. В результате, несмотря на устойчивость инфляции и намеки RBA на ужесточение, австралийский доллар остается под давлением, поскольку глобальный аппетит к рискам сокращается, а капитал ищет безопасность в USD.