EUR/JPY 2025：насколько еще может продолжиться отскок евро-иены? Технический анализ

Динамика euroyen в 2025 году можно назвать весьма неожиданной. Пара упала с 161,7 иены/евро в начале года до 155,6 иены 27 февраля, затем отскочила на 164,2 иены 1 мая. За четыре месяца размах колебаний превысил 8 иен. За кажущимся хаосом на рынке скрывается трехкратная переработка рынком ряда ключевых факторов.

Пять основных факторов, движущих колебания euroyen

Сигналы повышения ставок Банка Японии

Банк Японии (BoJ) повысил ставку политики с 0,25% до 0,50% в январе, что является максимумом с 2008 года. После объявления японская иена кратковременно укрепилась, но эффект быстро иссяк, так как доходность евровойны остается значительно выше японской. Это дает нам первый намек: динамика euroyen определяется не только разницей в доходах.

Угрозы американских тарифов и риск-офф

Вашингтон объявил в феврале о введении 10% тарифа на все импортные товары и дополнительных 20% на товары из ЕС. Это вызвало панику на рынке, огромные потоки капитала устремились в защитные активы, иена укрепилась как традиционное убежище, а euroyen упал на 155,6 иены. Это снижение полностью продемонстрировало влияние геополитических потрясений на эту пару.

Позиция японской иены как убежища

Япония является одной из крупнейших в мире кредиторских наций, внутренняя экономика не зависит от иностранного капитала, что дает иене естественную кредитоспособность. Кроме того, многие международные инвесторы привыкли брать займы в низкопроцентной иене для проведения арбитражных операций; при повышении рыночного риска они закрывают позиции и покупают иену, создавая дополнительное давление на повышение. В сочетании с ликвидной иеной рынок, она становится наиболее удобной валютой убежища в Азии.

Последовательное снижение ставок Европейским центральным банком

Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил ставки 30 января, 12 марта и 17 апреля, постепенно снизив ставку депозитного учреждения с 4% до 2,25%. Каждое снижение ослабляет евро, так как снижает привлекательность доходности евро относительно иены.

Неожиданный всплеск, вызванный стимулом ликвидности в Китае

В начале мая Народный банк Китая снизил ставку семидневных репо до 1,40% и выпустил ликвидность. Эта политика способствовала отскоку акций в Азии, инвесторы пересмотрели риск в сторону увеличения и начали распродавать защитные активы (включая иену), euroyen резко подскочил на 164,2 иены.

Ключевые суждения о будущей динамике euroyen

Глядя в конец года, динамика euroyen будет в основном зависеть от может ли укрепление иены превзойти снижение доходности евро.

Рынок ожидает, что Банк Японии повысит ставку до 0,75% летом и далее до 1% осенью. Такое постепенное повышение, хотя и не агрессивное, достаточно, чтобы ослабить привлекательность многолетних арбитражных операций, подавлявших иену. По мере повышения стоимости заимствования иены участники постепенно выйдут из сделок, давление на предложение ослабнет, иена найдет поддержку.

Напротив, в еврозоне снижение инфляции, слабый рост и давление американских тарифов означают, что ЕЦБ, вероятно, снизит ставку до 2% перед Рождеством. Это сжимает спред евро-йена до чуть более одного процентного пункта — это недостаточно для привлечения инвесторов к удержанию позиций в евро при сохранении глобальной напряженности.

Таким образом, наиболее реалистичный прогноз для euroyen — это медленное снижение в широком диапазоне. В частности:

• При хорошем риск-апетите рынка euroyen может получить поддержку выше 165 иен
• При внезапных потрясениях (данные по инфляции в США, новые тарифы, коррекция фондового рынка) срабатывает функция иены как убежища, euroyen может вернуться в диапазон 158-160 иен
• Наш базовый сценарий предполагает закрытие года около 162 иен, с небольшим смещением в сторону укрепления иены

Технический анализ и рекомендации по торговле

График в дневном масштабе показывает, что euroyen сохраняет восходящий тренд, но динамика покупок явно ослабевает. Цена торгуется выше скользящей средней 161 иена (данные из Tradingview), что подтверждает тренд повышения с начала марта. Однако недавние свечи имеют маленькие тела и сосредоточены у верхней полосы Боллинджера около 164,0 иен, что является типичным сигналом исчерпания покупок.

Сама полоса Боллинджера сужается, что часто предвещает следующее резкое движение. RSI с периодом 14 снизился с 67 на прошлой неделе до 56, хотя не вошел в перепроданность, но показывает расхождение с максимумом 1 мая — это намекает на накопление давления на краткосрочную коррекцию.

Ключевые уровни поддержки:

• Первая поддержка: средняя линия Боллинджера 162,5 иены
• Вторая поддержка: пересечение нижней полосы и скользящей средней, около 161 иены
• Пробой ниже 161 иены откроет путь вниз к 159,8-160 иенам

Ключевые уровни сопротивления:

• Главное сопротивление: максимум 1 мая 164,2 иены
• После пробоя этого уровня цели направлены на 166-168 иен

На текущем этапе покупатели по-прежнему доминируют, но необходимо быть осторожным с возможной коррекцией перед увеличением объемов по индикаторам.

Сводка прогнозов euroyen крупных организаций (по состоянию на май)

Хотя эти прогнозы различаются по цифрам, отражаемая логика одинакова: организации в целом считают, что euroyen будет торговаться в широком диапазоне 160-173 иены с общим смещением в сторону умеренного укрепления.

Разумно ли сейчас покупать иену? Руководство по торговой стратегии

С фундаментальной точки зрения да, сейчас разумно постепенно накапливать позиции в иене. Формально стартует цикл повышения ставок Банка Японии, в то время как ЕЦБ продолжает снижение, это редкое явление за последние двадцать лет с противоположной дифференциацией ставок. Привлекательность арбитражных операций (заимствование евро, покупка иены) явно снижается, структурная поддержка укрепление иены.

( Краткосрочная торговая стратегия (3-6 месяцев)

Euroyen колеблется в широком диапазоне 160-170 иен уже несколько месяцев. Когда цена касается 165-170 иен, можно рассмотреть продажу евро и покупку иены, первая цель прибыли — 162 иены, жесткий стоп-лосс — выше 171 иены.

Для трейдеров, идущих в шорт, перед заседанием BoJ волатильность обычно растет, операторы с техническим подходом могут использовать производные с малыми сроками или put spread опционы для захвата быстрых движений на 1-2 иены.

) Среднесрочная стратегия размещения (держать до конца года)

Прогнозы инвестиционных банков сосредоточены на 160-170 иен, а алгоритмические модели в оптимистичном сценарии даже достигают 170-173 иен. Консервативный подход — это постепенное накопление позиций: каждый раз, когда euroyen пробивает 163-164 иены, добавлять позицию в иену, это позволяет усреднить стоимость и снизить риск однократной покупки.

Предприятиям, нуждающимся в хеджировании потоков в евро, можно зафиксировать форвардный курс обмена или забронировать срочные депозиты в иенах вблизи текущих уровней, поскольку с сужением спреда стоимость фиксации будет постепенно снижаться.

( Когда фиксировать прибыль

Как только BoJ завершит летнее и осеннее повышения (ожидается в июле и октябре), если euroyen упадет до 160-162 иен, следует закрыть хотя бы часть позиций и зафиксировать прибыль. Оставшиеся позиции можно оставить как защиту от геополитических потрясений, так как история показывает, что иена всегда является первым выбором убежища в кризис.

Основные факторы риска, за которыми необходимо следить

Риск разворота политики BoJ: если инфляция внутри Японии неожиданно замедлится, центральный банк может приостановить или отсрочить повышение, что ослабит логику укрепления иены.

Отскок инфляции в Европе: если европейская инфляция вновь возрастет, ЕЦБ может замедлить темп снижения ставок, что благоприятствует росту euroyen.

Отскок рисковых активов на глобальном уровне: длительный бычий рынок акций вновь активизирует арбитражные операции, толкая euroyen к 167-168 иен.

Обострение торговой войны: если торифные споры между США и ЕС усугубятся, риск-офф отправит иену на новые максимумы, euroyen может вернуться на уровни 158-160 иен.

Историческая справка euroyen и долгосрочная перспектива

С момента своего появления в 1999 году EUR/JPY стал свидетелем шока иены во время финансовых кризисов (2008 год) и деградации евро во время кризиса суверенного долга Европы. За последнее десятилетие восстановление Европы и мягкая денежная политика Банка Японии привели к относительному укреплению евро. Теперь этот цикл переворачивается: ужесточивающийся Банк Японии контрастирует с ослабляющимся ЕЦБ.

Текущий торговый диапазон 160-165 иен отражает этот новый баланс — перетягивание каната между укрепляющейся защитной иеной и ослабленным евро.

Финальные рекомендации

2025 год представляет редкую возможность для трейдеров, желающих войти в позицию по иене. Хотя общий тренд euroyen остается восходящим, структурное давление накапливается, особенно после того, как BoJ подтвердит, что его цикл повышений продолжится до 2026 года.

Перед концом года euroyen, вероятно, будет колебаться в широком диапазоне 158-170 иен, базовый уровень — около 162 иен. Стратегически уменьшайте позиции у высоких уровней 165-170 иен, целясь на 160-162 иены, одновременно установив стоп-лосс у 171 йены. Эффективное управление позициями, контроль рисков и терпеливое ожидание подтверждения со стороны политики — это ключ к победе в этом цикле euroyen.