Хотите участвовать в IPO-инвестициях? Сначала разберитесь, чем отличаются IPO и условия листинга на гонконгской и американской биржах

Что такое IPO? Почему компании выходят на биржу?

Стартапы проходят путь от 0 до 1 за счет привлечения финансирования, но для перехода от 1 до 100 требуется еще больше капитала. Когда потолок финансирования частных компаний приближается, основатели и инвесторы сталкиваются с выбором: вывести ли компанию на публичный рынок. Это и есть реальный фон для IPO.

IPO — это Initial Public Offering (первичное публичное размещение), проще говоря, процесс, когда частная компания впервые выпускает акции для широкой публики, становясь публичной компанией. Что это означает? Право собственности на компанию распределяется от немногих владельцев к миллионам инвесторов, существующие частные акционеры могут реализовать свою долю, а новые инвесторы получают входной билет в компанию.

Для компании IPO — это не только привлечение денег. Благодаря выходу на биржу компания может:

• Собрать крупные средства для расширения бизнеса или погашения долгов
• Повысить узнаваемость бренда на открытом рынке
• Использовать акции как инструмент мотивации для привлечения топ-талантов
• Создать денежную базу для будущих слияний и поглощений

Для инвесторов IPO — это возможность участвовать в росте качественных компаний — если выбрать правильную компанию и с первых дней следовать за ней, можно получить самую выгодную цену входа.

Чем отличаются IPO на гонконгской и американской биржах?

Обе площадки — мировые лидеры, но требования к листингу, процедуры проверки и инвестиционные правила заметно различаются.

Процедура и условия IPO на Гонконгской бирже

Процесс выхода на гонконгскую биржу относительно стандартизирован:

Первый шаг — найти посредника. Подготовка команды — спонсора, аудиторов, юристов, оценщиков — похожа на организацию крупного проекта.

Второй шаг — due diligence. Посредники проводят комплексную проверку финансов, бизнеса, соответствия нормативам, что обычно занимает 3-6 месяцев. Также готовится проспект эмиссии, который формирует первое впечатление инвесторов о компании.

Третий шаг — реструктуризация и привлечение финансирования. Некоторые компании могут корректировать структуру акционерного капитала или привлекать стратегических инвесторов для соответствия требованиям листинга.

Четвертый шаг — подача заявки на листинг. Компания подает документы в Комиссию по ценным бумагам и в Гонконгскую фондовую биржу, после одобрения начинается roadshow.

Пятый шаг — установление цены и размещение. Встречи с институциональными инвесторами и международные презентации помогают определить финальную цену и дату выхода.

Требования к листингу на основной бирже более мягкие, достаточно выполнить любое из следующих условий:

• Прибыль за последний год ≥ 20 млн HKD, за два предыдущих года — ≥ 30 млн HKD, при этом прибыль при листинге ≥ 500 млн HKD
• Рыночная капитализация ≥ 4 млрд HKD и доход за последний год ≥ 500 млн HKD
• Рыночная капитализация ≥ 2 млрд HKD, доход за последний год ≥ 500 млн HKD, операционный денежный поток за последние 3 года ≥ 100 млн HKD

Процедура и условия IPO в США

Процесс похож, но детали важны:

Первый шаг — нанять инвестиционный банк. В США нужны андеррайтеры и команда инвестиционных банков, которые выступают “рулевыми” всего IPO.

Второй шаг — подача регистрационной декларации в SEC. В ней указываются финансовые показатели, бизнес-план, цели привлечения капитала. SEC задает вопросы, и компания должна отвечать поэтапно. Этот этап занимает 2-4 месяца.

Третий шаг — roadshow. За две недели до IPO руководство компании ездит по крупным городам США, представляя компанию институциональным инвесторам.

Четвертый шаг — установление цены и выбор биржи. На основе обратной связи от roadshow определяется цена и место размещения.

Пятый шаг — публикация проспекта и запуск IPO после регистрации SEC.

Требования к листингу в США различаются по биржам. NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа) предъявляет более строгие требования:

• За три последних финансовых года суммарная прибыль ≥ 100 млн USD, за два последних — ≥ 25 млн USD; или
• Рыночная капитализация ≥ 500 млн USD, доход за 12 месяцев ≥ 100 млн USD, за 3 года — денежные потоки ≥ 100 млн USD, за два года — ≥ 25 млн USD; или
• Рыночная капитализация ≥ 750 млн USD, доход за два года ≥ 75 млн USD

NASDAQ (Насдак) более гибкая, допускает листинг компаний с убытками, если рыночная капитализация и собственный капитал соответствуют требованиям. Поэтому многие быстрорастущие, еще не приносящие прибыль технологические компании выбирают NASDAQ.

Сравнение Гонконг vs США

Стоит ли инвестировать в новые IPO? Три преимущества и две опасности

Почему кто-то любит участвовать в первичном размещении?

Преимущество 1: Самая низкая цена входа

Цена IPO обычно — исторический минимум. Почему? Эмитент специально занижает цену, чтобы обеспечить успешное размещение и дать ранним инвесторам “скидку” в качестве вознаграждения. Пропустил IPO — значит пропустил самую низкую цену, а дальше придется покупать дороже. Это как очередь за билетами на концерт: кто встал первым — тот купит дешевле.

Преимущество 2: Вероятностное преимущество

Большинство компаний выбирают время рынка — в бычьем или благоприятном сезоне. Это увеличивает шансы роста цены после выхода. Также у качественных компаний есть потенциал роста, и покупка по IPO-цене может принести прибыль уже в первые недели или месяцы.

Преимущество 3: Информационная симметрия

Перед IPO все инвесторы получают информацию из проспекта — крупные институциональные инвесторы не обладают инсайдерской информацией больше, чем розничные. В отличие от вторичного рынка, где крупные игроки могут получать инсайдерскую информацию заранее, на IPO все равны.

Опасность 1: Манипуляции с новыми акциями

Не все IPO приносят прибыль. Некоторые компании прошли проверку, но их бизнес-модель или перспективы не так хороши, как кажется. Еще хуже — когда крупные инвесторы начинают массово выходить, мелкие инвесторы часто реагируют поздно и остаются “зачисткой” — “пойманными на крючок”.

Опасность 2: Уже заложены все хорошие новости

Все позитивные новости, которые компания могла прорекламировать перед IPO, уже заложены в цену. После выхода трудно ожидать “сюрпризов”, способных резко поднять цену. В случае негативных новостей цена может быстро упасть.

Полезные советы для инвестора

Перед участием в IPO задайте себе несколько вопросов:

1. Я действительно понимаю компанию? Не следуйте слепо, изучите финансовые показатели, бизнес-модель, конкурентную среду в проспекте.

2. Каков перспективный рынок? Хорошая компания в убывающей отрасли — не лучший выбор.

3. Сколько я готов потерять? IPO — волатильный инструмент, нужно быть готовым к рискам и не вкладывать деньги, которые важны для жизни.

4. Какой у меня инвестиционный горизонт? Если хотите быстро заработать — IPO может не подойти. Если готовы держать долго — цена входа зачастую оптимальна.

5. Провел ли я риск-менеджмент? Не вкладывайте все деньги в один IPO, диверсифицируйте портфель.

Итог

IPO — это в первую очередь канал финансирования для качественных компаний и возможность для инвесторов получить прибыль. Несмотря на различия в условиях и процедурах, суть остается одинаковой: строгий контроль и открытость для защиты инвесторов и поддержки роста лучших компаний.

Для тех, кто хочет участвовать в IPO, важно не верить в сказки о “быстрой богатстве”, а воспринимать это как шанс присоединиться к долгосрочному росту. Тщательная подготовка, управление рисками и рациональный подход — вот правильный способ участвовать в новых размещениях.