Плавание на волне полупроводников: Какие компании по производству чипов стоит отслеживать инвесторам в 2024 году?

Полупроводниковая индустрия заслужила свое прозвище — «новая нефть» мировой экономики. По мере развития 2024 года цифровая трансформация, внедрение облачных технологий, развертывание 5G, переход на возобновляемую энергию и расширение электромобилей продолжают стимулировать спрос на передовые чипы. Для инвесторов, рассматривающих акции полупроводников, важно понять текущий ландшафт. Вот глубокий анализ сектора и 10 ведущих игроков, за которыми стоит следить.

Понимание экосистемы полупроводников

Индустрия полупроводников не является монолитом. Она разделена на специализированные сегменты, каждый из которых играет важную роль:

Вертикально интегрированные производители (IDM): Компании вроде Samsung и Texas Instruments (TXN) проектируют и производят чипы самостоятельно. Эта модель требует масштабных ресурсов и операционного опыта, но обеспечивает полный контроль.

Проектировщики без собственных фабрик (Fabless): Qualcomm (QCOM), Broadcom (AVGO) и NVIDIA (NVDA) сосредоточены исключительно на дизайне чипов без производственных мощностей. Такой подход с меньшими затратами позволяет быстро внедрять инновации, но требует партнерств с foundry.

Фабрики (Foundries): TSMC (TSM) и GlobalFoundries специализируются исключительно на производстве. Они работают на огромных масштабах и создают технологические преимущества за счет постоянных инвестиций в R&D.

Поставщики оборудования и материалов: ASML и Applied Materials (AMAT) предоставляют инструменты и материалы, делающие возможным производство чипов. Их инновации напрямую способствуют прогрессу всей отрасли.

Вектор отрасли: почему 2024 важен

Сектор полупроводников работает в циклах, длительностью 4-5 лет. Текущий цикл достиг дна в первом и втором квартале 2024 года, что создает предпосылки для восстановления. Одновременно, структурные драйверы меняют модели спроса:

• Инфраструктура 5G: Ожидается, что в 2024 году подключенных устройств 5G достигнет 1,48 миллиарда, что на 31,7% больше по сравнению с прошлым годом
• Взрыв IoT: Внедрение устройств Интернета вещей ускоряется на 38,5% ежегодно
• Бум ИИ: Приложения искусственного интеллекта вызывают беспрецедентный спрос на GPU и специализированные процессоры
• Электрификация автомобилей: спрос на автомобильную электронику растет на 35,1% в год

Эти структурные изменения создают благоприятную среду для роста акций полупроводников.

Обзор рынка: ключевые игроки по цифрам

Вот снимок ведущих компаний в секторе по состоянию на май 2024:

Лидеры по рыночной капитализации (>$200B Market Cap):

• NVIDIA (NVDA): $2,2 трлн, рост за год 205,97%, P/E 75,6
• TSMC (TSM): $642B рыночная капитализация, дивидендная доходность 1,13%, P/E 26,86

Крупные компании ($200-700 млрд):

• Broadcom (AVGO): $607 млрд, P/E 48,3
• ASML: $357 млрд, P/E 46,43
• AMD: $246,5 млрд, P/E 225,58
• Qualcomm (QCOM): $202 млрд, P/E 24,21

Средний сегмент ($100-200 млрд):

• Texas Instruments (TXN): $168 млрд, дивиденд 2,83%, P/E 28,47
• Intel (INTC): $128 млрд, P/E 31,25
• Lam Research (LRCX): $118 млрд, P/E 33,58
• Micron Technology (MU): $131 млрд, P/E (не раскрыт)

10 компаний полупроводников, за которыми стоит следить

1. Texas Instruments: Аналоговая крепость

Основана в 1930 году, Texas Instruments доминирует в области аналоговых полупроводников благодаря крепким конкурентным позициям. Их продукция используется в промышленной автоматике, автомобильных системах, коммуникационной инфраструктуре и потребительской электронике по всему миру. В отличие от ярких ростовых историй, TXN обеспечивает предсказуемые денежные потоки за счет глубоких отношений с клиентами.

Почему стоит следить: Аналоговый сегмент сталкивается с меньшей конкуренцией со стороны азиатских производителей. 9,75% рост за год ($185,32) и стабильная прибыльность отражают защитную позицию. Разнообразие конечных рынков и ценовая власть делают компанию устойчивой к рецессии.

2. NVIDIA: чемпион по ИИ-чипам

Восхождение NVIDIA от специалиста по графическим картам до ключевого игрока в инфраструктуре ИИ — история 2023-2024 годов. Феномен ChatGPT вызвал гонку среди технологических гигантов за GPU NVIDIA. TrendForce прогнозирует спрос на GPU достигнет 30 000 единиц в год — где NVIDIA занимает более 80% рынка.

Почему стоит следить: 205,97% рост за год скрывает как возможности, так и риски. Дивизионы дата-центров и автомобилей демонстрируют взрывной рост. Однако оценка акции (P/E 75,6) предполагает идеальные условия. Инвесторам стоит аккуратно формировать позиции и следить за возможными сбоями в цепочках поставок.

3. Broadcom: узлы сети

Решения Broadcom в области сетей и хранения данных делают ее незаменимой для построения облачной инфраструктуры. Агрессивная стратегия слияний и поглощений превратила компанию в платформу, охватывающую компоненты смартфонов, телекоммуникационное оборудование и корпоративную безопасность.

Почему стоит следить: 109,89% рост за год ($1 305,67) отражает позиционирование Broadcom на пересечении облачных вычислений и инфраструктуры ИИ. Постоянное улучшение прибыльности и рост доли рынка указывают на потенциал, хотя оценка (P/E 48,3) не кажется дешевой.

4. Qualcomm: пионер мобильных процессоров

Доля Qualcomm в 5G-процессорах составляет почти неприступные 53%. В роли gatekeeper мобильной индустрии QCOM генерирует повторяющиеся доходы за счет лицензионных сборов и расширяет присутствие в автомобилях, IoT и дополненной реальности.

Почему стоит следить: 68,73% рост за год ($180,51) подчеркивает восстановление после слабых показателей 2022 года. Прогноз руководства о триллионном TAM к 2030 году отражает уверенность в развивающихся рынках. Однако конкуренция со стороны MediaTek в сегментах низкого ценового диапазона требует внимания.

$7 5. AMD: конкурент в области игр и дата-центров

Способность AMD конкурировать с Intel в CPU и с NVIDIA в GPU одновременно — впечатляющая. Стратегические партнерства с Microsoft, Sony и Apple обеспечивают стабильные доходы, а агрессивное ценообразование помогает захватывать долю рынка в сегменте высокопроизводительных вычислений.

Почему стоит следить: 58,05% рост за год ###$152,39( и впечатляющий P/E 225,58 указывают, что рынок закладывает значительный будущий рост. Дорожная карта по 7-нм и более передовым процессам может дать существенный прирост доли, хотя есть риск исполнения.

) 6. ASML: монополист EUV-литографии

Машины EUV ###EUV( от ASML — фундаментальная технология, позволяющая производить все передовые чипы. Компания работает как квази-монополист с Samsung, TSMC и Intel в качестве клиентов.

Почему стоит следить: 40% рост за год )$913,54( недооценивает стратегическую важность ASML. Будучи единственным поставщиком EUV по всему миру, компания выиграет независимо от консолидации отрасли. Однако геополитические риски, связанные с экспортом технологий, могут повлиять на продажи.

) 7. Applied Materials: поставщик оборудования

Applied Materials обеспечивает депозицию, травление, очистку и метрологию, необходимые для ежедневной работы фабрик по производству чипов. Ее роль как индустриального рабочего коня означает, что AMAT выигрывает как от циклического восстановления, так и от структурных сдвигов в сторону передового производства.

Почему стоит следить: 78,61% рост за год ###$206,33( и улучшение P/E )с 13,09 в 2022 до 24,39 сейчас( свидетельствуют о закладываемом восстановлении. Рост спроса в сферах 5G, IoT и ИИ делает AMAT привлекательной для долгосрочного роста доходов.

) 8. Intel: лидер устаревших ПК под давлением

Доминирование Intel в CPU для ПК и дата-центров сталкивается с беспрецедентным давлением со стороны AMD и ARM-совместимых конкурентов. Однако производственные возможности компании и поддержка правительства ###финансирование закона CHIPS( создают стратегную ценность.

Почему стоит следить: Intel торгуется по $30,09 с P/E 31,25 — высоко, несмотря на слабые недавние показатели. Инвесторам стоит дождаться признаков конкурентоспособности производства, прежде чем увеличивать позиции. Потенциальные победы в области AI-серверов могут ускорить разворот, но сроки пока неопределенны.

) 9. Lam Research: лидер по травлению

Lam Research занимает 50% рынка в критическом сегменте травления при производстве чипов. Техническая экспертиза и отношения с клиентами создают оборонительную защиту в секторе оборудования для полупроводников.

Почему стоит следить: 73,16% рост за год ###$907,54( отражает уверенность в расширении мощностей сектора. P/E 33,58 предполагает значительные ожидания роста. Продвижение в области хранения данных, 5G и AI-чипов должно обеспечить устойчивый спрос на оборудование.

) 10. Micron Technology: игрок в области памяти

Micron доминирует в сегментах DRAM ###третье место в мире(, NAND flash )четвертое( и NOR flash )пятое(. Диверсифицированный портфель памяти позволяет компании захватывать спрос из различных конечных рынков одновременно.

Почему стоит следить: 90,26% рост за год )$117,81( отражает восстановление после слабых показателей 2023 года. Ускорение спроса в дата-центрах, стабилизация цен на память и потребность в пропускной способности для ИИ могут привести к неожиданным ростам.

Важнейшие факторы, влияющие на динамику акций

Эволюция спроса на рынке: Смещение от потребительской электроники к 5G, ИИ, IoT и автотранспорту меняет судьбы компаний. Победителями станут те, кто занимает позиции в сегментах с высоким ростом.

Динамика запасов: Уровень запасов полупроводников в мире сигнализирует о будущем спросе. Падение запасов = ограничения поставок = рост цен и маржи. Рост запасов = слабый спрос = сжатие маржи.

Технологические лидеры: Компании, демонстрирующие прорывы в процессных технологиях или инновации в чипах ИИ, получают премиальные оценки. Переходы на узлы )5нм, 3нм, 2нм( открывают конкурентные преимущества.

Время для инвестиций

Цикл полупроводников показывает четкие точки разворота. Текущее восстановление началось в середине 2024 года, и цены акций обычно опережают фундаментальные показатели на 6 месяцев. Пик рынка пришелся на февраль-март 2024, что создает краткосрочные риски коррекции.

Консервативный подход: Broadcom и Texas Instruments предлагают стабильные характеристики «бычьего рынка», подходящие для инвесторов, избегающих рисков. Обе компании платят дивиденды и участвуют в долгосрочном росте.

Ростовые позиции: NVIDIA, AMD и ASML предлагают максимальный потенциал, но с повышенной волатильностью. Эти акции подходят инвесторам с высоким уровнем риска и долгосрочной перспективой.

Циклическое восстановление: Applied Materials и Lam Research должны выиграть больше всего от циклов расширения мощностей. Расходы на оборудование обычно ускоряются через 6-12 месяцев после пиков загрузки фабрик.

Риски, за которыми стоит следить

Экономическая неопределенность и политика Федеральной резервной системы остаются непредсказуемыми факторами. Волатильность банковского сектора Кремниевой долины в начале 2024 показала, как быстро меняется настроение. Ожидания по ставкам напрямую влияют на оценки полупроводников.

Интенсивная конкуренция в R&D означает, что вчерашний лидер рынка может стать аутсайдером завтра. Задержки или прорывы в процессных технологиях могут за месяцы изменить )миллиарды в рыночной капитализации$100 между конкурентами.

Спрос на потребительскую электронику остается структурно под вопросом, хотя спрос в дата-центрах, облачных вычислениях и ИИ заполняет вакуум. Любое макроэкономическое замедление может задержать цикл восстановления.

Итог

Сектор полупроводников предлагает привлекательные возможности в 2024 году, поскольку циклы отрасли достигают дна, а структурный спрос на ИИ ускоряется. 10 выделенных компаний имеют разные профили риска и вознаграждения, основанные на их рыночных позициях, технологических дорожных картах и экспозиции на конечные рынки.

Лучшие акции полупроводников — это не универсальные рекомендации, а стратегические выборы, соответствующие индивидуальному уровню риска и инвестиционным горизонтам. Тем, кто ценит стабильность, стоит обратить внимание на Texas Instruments и Broadcom. Инвесторам, ориентированным на рост, стоит следить за NVIDIA, AMD и ASML. Игрокам, ожидающим циклического восстановления, подойдут поставщики оборудования, такие как Applied Materials и Lam Research.

Независимо от выбора, важна своевременность. Исторически цикл полупроводников предоставлял окна в 3-6 месяцев для добавления в портфель до того, как консенсус признает разворот. Кажется, это окно открыто и в 2024 году.