Давление майнеров снижает хешрейт; Биткойн колеблется, индикатор MACD сигнализирует о возможном облегчении

Кризис майнеров переопределяет динамику сети

Сеть Bitcoin переживает критический период для майнинговых операторов, вызывая цикл сокращения, который оставляет глубокие следы. Недавние данные VanEck показывают снижение хешрейта на 4%, что является самым серьезным падением с первого полугодия 2024 года, совпадающим с сокращением стоимости актива на 9% всего за один месяц. Реализованная волатильность достигла уровней выше 45% за 30-дневные окна — сценарий, отсутствовавший с апреля 2025 года. Эта враждебная среда вынуждает менее эффективных операторов отключать оборудование, чтобы защитить свои операции от экономической невыгодности.

Текущая капитуляция, парадоксально, склонна смягчать структурное давление продаж в среднесрочной перспективе. Уход маргинальных участников, которые вынуждены ликвидировать активы для покрытия текущих операционных расходов, сокращает постоянный поток предложения, ограничивающий попытки восстановления.

Перераспределение энергии в Китае усиливает конкуренцию с ИИ

Отключение примерно 400 тысяч машин в регионе Синьцзян убрало около 1,3 ГВт вычислительной мощности всего за 24 часа. За этим решением стоит перераспределение энергетических ресурсов в центры обработки данных, специализирующиеся на искусственном интеллекте — сегменте, который в настоящее время обеспечивает более высокие операционные маржи, чем майнинг Bitcoin.

Аналитики Matthew Sigel и Patrick Bush оценивают, что до 10% глобального хешрейта могут столкнуться с риском постоянного отключения. Эта реорганизация, как ожидается, значительно увеличит концентрацию среди операторов, имеющих доступ к дешевым источникам энергии и инфраструктуре мирового класса, создавая еще более непроходимый барьер для новых участников.

Сжатие затрат разделяет победителей и проигравших

Модель Bitmain S19 XP хорошо иллюстрирует эту тенденцию. Экономическая точка безубыточности электроэнергии снизилась с US$ 0,12 до US$ 0,077 за кВтч за год — резкое снижение на 36%. Операции, неспособные следовать за этим сжатием затрат, сталкиваются с растущими рисками стать экономически невыгодными.

Парадоксально, но как минимум 13 стран уже реализуют какую-либо государственную поддержку своих майнинговых операций, мотивированную задачами энергетической или монетарной суверенности. Эта географическая фрагментация мощности обработки отражает переходящий рынок.

Bitcoin колеблется в зоне устойчивого сопротивления

В настоящее время цена Bitcoin около US$ 92 520, он остается в узком диапазоне, неоднократно тестируя критическое сопротивление в US$ 90 000 без устойчивого преодоления. Последняя попытка пробоя оказалась неудачной, и актив остался в районе US$ 87 700 при открытии Уолл-стрит.

Этот технический уровень концентрирует значительную ликвидность и сгруппированные ордера на продажу, создавая динамическую блокировку для более агрессивных движений. Нестабильное равновесие между покупателями и продавцами удерживает рынок в узких колебаниях, отражая отсутствие ясного направления. Каждый импульс роста сопровождается волной продаж, возвращающей цену в боковой диапазон.

Технические данные показывают облегчение давления продавцов

График на четыре часа показывает повторные отклонения от скользящих средних (SMA) и (EMA) с периодом 200, которые выступают в роли динамического сопротивления, ограничивающего среднесрочную зону контроля. Пока цена остается ниже этих средних, вероятность продолжения бокового движения или новых тестов нижних уровней поддержки остается высокой.

Однако индикаторы импульса начинают показывать другую картину. Индекс относительной силы (RSI) на трехдневном графике фиксирует более высокие минимумы, в то время как цена формирует последовательно более низкие минимумы. Эта классическая бычья дивергенция, часто предшествующая значительным разворотам в предыдущих циклах, указывает на ослабление давления продавцов. Индикатор MACD дополняет этот вывод, показывая конструктивные сигналы, указывающие на возможное исчерпание нисходящей фазы.

Проданные позиции усиливают волатильность в условиях низкой ликвидности

Крупные институциональные инвесторы накапливают короткие позиции по Bitcoin, Ether и Solana на сумму более US$ 250 миллионов. Эта защитная стратегия отражает желание защититься от дальнейших коррекций, а не обязательно является агрессивной ставкой против рынка.

В условиях сниженной ликвидности эффект усиливается. Меньшие участники могут пропорционально сильнее влиять на цены. В преддверии новогодних праздников многие снизили свою экспозицию, чтобы защитить накопленные прибыли, что уменьшает глубину ордеров и повышает чувствительность рынка к операциям с меньшим объемом.

Отрыв от золота открывает пространство для технического сжатия

В то время как золото и серебро обновляют исторические максимумы на фоне макроэкономической неопределенности, Bitcoin не следует за этим потоком капитала. Такое расхождение противоречит историческим паттернам положительной корреляции в периоды риска. При приближении металла к US$ 4 500 за унцию пара BTC/XAU демонстрирует относительную потерю стоимости криптоактива, что может указывать на возможное техническое сжатие, создающее более прочную базу.

История восстановления дает надежду на структурное укрепление

Исторически сокращения хешрейта сопровождались положительными доходами Bitcoin в 65% случаев через 90 дней. Когда хешрейт оставался сокращенным в течение 90-дневных окон, средний доход за шесть месяцев достигал 72%. Этот паттерн предполагает, что капитуляция майнеров обычно совпадает с исчерпанием структурного давления продавцов, открывая путь для более устойчивых восстановлений.

QCP Capital предупреждает, что ликвидность, как правило, остается сжатой в неделю рождественских праздников, что может усилить как продолжение тренда, так и резкие реакции на макроэкономические данные. Сейчас рынок ожидает катализаторов, подтверждающих конструктивные технические сигналы, такие как MACD и дивергенции RSI, создавая условия для более последовательного входа капитала покупателей.