Интернационализация юаня ускоряется? Goldman Sachs прогнозирует, что курс доллара к юаню достигнет 7 юаней в этом году, а в следующем году повысится до 6.85

Курс достиг дна, интернационализация юаня становится ключевой политикой

В последние несколько месяцев динамика юаня по отношению к доллару стала фокусом рынка. Последние прогнозы Goldman Sachs дают ясное ожидание: к концу года обменный курс доллар/юань достигнет важной психологической отметки 1:7, а к 2026 году повысится до 1:6.85. За этим прогнозом стоит решимость китайских властей продвигать интернационализацию юаня.

Данные раскрывают глубокую логику изменений курса

С точки зрения конкретных данных, этот рост курса выглядит весьма устойчивым. Индекс обменного курса юаня CFETS в ноябре достиг нового максимума за текущий год (98.22), а доллар по отношению к onshore юаню (USD/CNY) и offshore юаню (USD/CNH) оба опустились ниже 7.08, достигнув многомесячных минимумов. Такое поведение рынка не является случайностью.

Ежедневные корректировки центрального курса Народного банка Китая продолжают направлять курс вверх, в то время как государственные банки активно вмешиваются на рынке долларов для балансировки ситуации. Эти два фактора совместно способствуют постепенному укреплению юаня. Главный стратег по Азии в Société Générale Kiyong Seong считает, что в условиях усиления глобальных рыночных колебаний сильная и стабильная позиция юаня — это самое яркое подтверждение процесса интернационализации.

Двойной драйвер роста курса

Основные факторы, поддерживающие снижение курса доллар/юань, можно свести к двум. Во-первых, продолжение снижения ставок Федеральной резервной системы создает пространство для маневра, делая активы, номинированные в долларах, менее привлекательными. Во-вторых, с стратегической точки зрения, Китай намерен укреплять международное доверие к юаню через его стабильное поведение. Старший экономист Pantheon Macroeconomics Kelvin Lam отмечает, что этот подход напоминает стратегию 1998 года во время азиатского финансового кризиса — тогда юань отказался девальвировать, что в итоге закрепило его статус региональной якорной валюты.

Реальные достижения интернационализации

Результаты интернационализации юаня уже начинают проявляться в данных. Последнее исследование Банка международных расчетов показывает, что среднесуточный объем сделок с долларом и юанем вырос почти на 60%, достигнув 781 миллиардов долларов, что составляет более 8% от общего объема ежедневных валютных операций по всему миру. Такой рост свидетельствует о все большем желании международных участников торговать в условиях колебаний курса доллар/юань.

Сравнение с историей показывает важность изменений: в период торговой войны 2018 года юань обесценился примерно на 5%, а к 2025 году он уже вырос почти на 3%. Направление изменений само по себе является историей.

Выводы для рынка

Аналитики Goldman Sachs отмечают, что учитывая поддержку со стороны властей в отношении сильного курса юаня, интернационализация юаня станет приоритетом политики на ближайшие годы, и темпы этого процесса значительно ускорятся. Ослабление курса доллар/юань — это наиболее очевидное проявление этого глобального тренда.