Волна укрепления новых тайваньских долларов! Прогноз курса доллара США и ключевые поворотные моменты 2024 года

Новый тайваньский доллар демонстрирует поразительный рост: за два торговых дня накопительное восстановление стоимости составило почти 10%, успешно преодолев психологический уровень 30 юаней. Что на самом деле означает это изменение обменного курса? Как будет развиваться тренд курса доллара США в будущем? Как инвесторам следует реагировать на это крупное потрясение на валютном рынке? В данной статье подробно анализируются экономические факторы укрепления тайваньского доллара, расшифровываются тенденции курса доллара США и предоставляются практические рекомендации по операциям для инвесторов.

Впечатляющий рост тайваньского доллара! От угрозы девальвации к чуду восстановления

Месяц назад рынок еще волновался из-за возможной девальвации новотайваньского доллара ниже 34, даже до 35 юаней. Однако настроения рынка резко изменились. Последовательно последовало беспрецедентное событие — максимальный однодневный рост за 40 лет — новотайваньский доллар укрепился на 5% к доллару США, цена закрытия достигла 31,064 юаней, обновив 15-месячный максимум. Еще более поразительно то, что при следующей торговой сессии укрепление продолжилось еще на 4,92%, внутридневная цена преодолела отметку 30 юаней, минимум достиг 29,59 юаней.

Насколько редким является этот рост? Посмотрев на рынок азиатских валют, в том же периоде юань, гонконгский доллар, йена, сингапурский доллар и другие валюты также показали укрепление, но масштабы были намного меньшими, чем у тайваньского доллара. Сингапурский доллар укрепился на 1,41%, йена выросла на 1,5%, вон укрепился на 3,8%, а тайваньский доллар уникально по азиатским меркам стремительно растет, установив третий по величине объем торговли в истории валютного рынка.

Для экономики, ориентированной на экспорт, когда Тайвань, колебания обменного курса имеют далеко идущие последствия. Чистое иностранное инвестирование Тайваня составляет 165% от ВВП, что означает, что экономика исключительно чувствительна к изменениям обменного курса. Столкнувшись с такой резкой волатильностью, органы государственной власти быстро вмешались: президент выпустил заявление об стабилизации рынка, центральный банк провел пресс-конференцию для уточнения позиции политики. Несмотря на это, настроения рынка продолжают колебаться.

Три основных фактора, прогнозирующих тенденцию курса доллара США

Политика таможенных пошлин США зажгла фитиль

Политика справедливых таможенных пошлин правительства Трампа стала ключевым триггером этого волны укрепления. Объявление об отсрочке внедрения таможенных пошлин на 90 дней немедленно разожгло два ожидания на рынке:

Волна глобальных скупок вот-вот начнется, Тайвань как основной экспортер выиграет в краткосрочной перспективе, обеспечивая мощную поддержку тайваньского доллара; Международный валютный фонд неожиданно повысил прогноз экономического роста Тайваня, в сочетании с впечатляющими показателями тайваньской биржи эти позитивные новости привлекают постоянный приток иностранного капитала, становясь первой волной импульса к укреплению тайваньского доллара.

Реальные затруднения, перед которыми стоит центральный банк

В официальном заявлении от 2 мая органы власти приписали колебания обменного курса «ожиданиям рынка относительно возможного требования США к торговым партнерам укрепить валюту», но избежали вопроса, который больше всего волнует рынок — будут ли таможенные переговоры между США и Тайванем связаны с положениями об обменном курсе.

В действительности план достаточно справедливого обмена правительства Трампа явно включает «вмешательство в обменный курс» как ключевой пункт проверки, что ставит тайваньский центральный банк в затруднительное положение: прошлая политика агрессивного вмешательства может спровоцировать обвинение США в «манипулировании обменным курсом».

Учитывая, что профицит торговли Тайваня в первом квартале составил 23,57 млрд долларов США, увеличившись на 23% в годовом выражении, с профицитом торговли с США, взлетевшим на 134% до 22,09 млрд долларов США, потеряв традиционную поддержку центрального банка, новотайваньский доллар действительно сталкивается с огромным давлением укрепления.

Цепные реакции финансовых рынков

Последние исследования UBS указывают, что однодневный прирост на 5% уже намного превышает диапазон, объяснимый традиционными экономическими показателями. Помимо факторов настроения, масштабные операции по страхованию рисков тайваньских страховщиков и экспортных предприятий, а также концентрированное закрытие позиций по арбитражу за счет финансирования между тайваньским долларом и долларом США в совокупности усилили это колебание.

UBS особо предупреждает, что как только тайваньский доллар испытает откат, страховые компании и экспортеры могут дополнительно увеличить долю страхования рисков. Если восстановить масштаб страхования валютных рисков до исторического уровня тренда, это может вызвать примерно 100 млрд долларов давления на продажи доллара США, что эквивалентно 14% ВВП Тайваня, риск заслуживает высокого внимания.

Анализ британской газеты Financial Times указывает на суть проблемы — страховая отрасль Тайваня располагает иностранными активами на сумму 1,7 триллиона долларов США (в основном американские государственные облигации), исторически испытывая нехватку адекватных инструментов для защиты от валютных рисков. В прошлом центральный банк всегда мог эффективно ограничивать укрепление тайваньского доллара, но теперь попал в политический тупик. Впоследствии президент центрального банка выступил с возражениями, подчеркнув, что операции страховой отрасли не были столь агрессивны, как указано в отчете.

Прогноз тенденции курса доллара США: сможет ли преодолеть отметку 28 юаней?

Реалистичная оценка потенциала укрепления

Рынок ожидает, что правительство Трампа продолжит оказывать давление на укрепление тайваньского доллара, однако конкретные масштабы остаются неясными. Консенсус в отрасли таков, что вероятность укрепления новотайваньского доллара до 28 юаней минимальна.

Подсказка индекса Международного банка расчетов

Важный инструмент оценки справедливости обменного курса — индекс реального эффективного обменного курса (REER), с базой 100 как эталон равновесия. На конец марта:

REER доллара США составляет примерно 113, что указывает на явное переоценивание; REER тайваньского доллара остается на уровне около 96, находясь в разумно заниженном положении. В сравнении, другие азиатские страны-экспортеры испытывают более выраженное недооценивание валют — йена REER всего 73, вон 89.

Сравнение роста региональных валют

Если расширить период наблюдения от недавних аномальных колебаний до периода с начала года по настоящее время, можно обнаружить, что рост тайваньского доллара в основном соответствует динамике аналогичных валют:

Тайваньский доллар укрепился на 8,74%, йена на 8,47%, вон на 7,17%. Хотя в последнее время скорость укрепления тайваньского доллара была самой высокой, с долгосрочной перспективы его показатели совпадают с общерегиональными тенденциями.

Ожидания укрепления UBS

UBS считает, что тенденция укрепления тайваньского доллара будет продолжаться, приводя следующие причины: модели оценки показывают, что тайваньский доллар перешел от умеренного недооценивания к цене, превышающей справедливую стоимость на 2,7 стандартных отклонения; рынок производных валютных инструментов отражает «сильнейшие ожидания укрепления за последние 5 лет»; исторический опыт показывает, что резкий однодневный рост не будет немедленно отменен.

Данная организация прогнозирует, что когда индекс взвешеного по торговле тайваньского доллара вырастет еще на 3% (приближаясь к допуску центрального банка), степень официального вмешательства может усилиться для смягчения волатильности обменного курса.

Закрепляйте инвестиционные стратегии для макияжа волатильности обменного курса доллара США

Для опытных трейдеров на рынке Forex

Могут напрямую осуществлять операции с USD/TWD или связанными валютными парами на платформы Forex, перехватывая колебания в течение нескольких дней или даже внутри одного дня; если уже владеют активами в долларах США, могут использовать срочные контракты и другие производные инструменты для страхования рисков, фиксируя доход от укрепления тайваньского доллара.

Последовательный путь новичков в инвестировании

Новичкам на валютных рынках необходимо запомнить несколько принципов: использовать небольшие средства для первых попыток, ни в коем случае не поддаваться импульсивным решениям увеличивать позиции; многие платформы предоставляют демо-счета, можно предварительно потренироваться в проверке осуществимости торговых стратегий.

Постоянно следить за политическими решениями Тайваньского центрального банка и последними разработками в торговых переговорах между США и Тайванем, так как эти факторы напрямую повлияют на траекторию обменного курса. Выбирать низкий форвардный курс при торговле USD/TWD и устанавливать точки остановки убытков для защиты позиций.

Рекомендации долгосрочного распределения активов

Учитывая стабильные основы экономики Тайваня, постоянно цветущий экспорт полупроводников, тайваньский доллар, вероятно, будет колебаться в диапазоне 30–30,5 юаней, оставаясь долгосрочно относительно сильным. Однако долгосрочные инвестиции должны ограничивать валютные позиции до 5–10% от общего объема активов, остальные средства распределены среди других мировых классов активов для снижения общего риска инвестиционного портфеля.

Можно рекомендовать комбинированное инвестирование в тайваньские акции или облигации; даже при усиленной волатильности обменного курса общие активы могут сохранять относительную стабильность.

Обзор десятилетних исторических тенденций: логика долгосрочных изменений обменного курса тайваньского доллара

Диапазон колебаний за прошедшее десятилетие

С октября 2014 по октябрь 2024 обменный курс тайваньского доллара к доллару США колебался в диапазоне 27–34 юаней, амплитуда около 23%, что относительно глобальных основных валют является стабильным положением. Напротив, амплитуда йены к доллару США составляла 50% (диапазон 99–161 юаней), вдвое превышая амплитуду тайваньского доллара.

Подлинные движущие силы колебаний тайваньского доллара

Поскольку амплитуды изменения процентных ставок самого тайваньского доллара ограничены, изменения обменного курса в основном определяются политикой Федеральной резервной системы США, а не Центральным банком Тайваня.

В период 2015–2018 годов турбулентность на китайском фондовом рынке и европейский долговой кризис побудили США замедлить скорость количественного сжатия, тайваньский доллар начал укрепляться. После 2018 года ФРС начала цикл повышения процентных ставок, продолжающийся до вспышки эпидемии в 2020 году, баланс ФРС за короткий период расширился с 4,5 триллиона до 9 триллионов долларов США, процентные ставки упали до нуля, пресс на девальвацию доллара резко возрос, тайваньский доллар на время взлетел до исторического максимума 27 юаней за 1 доллар США.

После 2022 года из-за неконтролируемой инфляции в США ФРС переключилась на агрессивную политику повышения процентных ставок, доллар соответственно взлетел, обменный курс остался на относительно высоком уровне. До сентября 2024 года, когда ФРС начала цикл снижения процентных ставок, обменный курс откатился обратно на уровень около 32 юаней.

«Психологический уровень 30 юаней» в сознании рынка

В течение прошедшего десятилетия участники рынка постепенно пришли к консенсусу: при 30 юанях и ниже выглядят бычей на доллар, при 32 юанях и выше продают доллар. Эта «мерка в сердцах большинства» стала важной справочной точкой для долгосрочного валютного обмена инвестиций.

В целом, прогноз тенденции курса доллара США требует одновременного мониторинга трех основных факторов — динамики политики ФРС, основ экономики Тайваня, геополитической ситуации — чтобы дать более точную оценку.