Исторический минимум курса японской иены и его разворот? Решение Банка Японии в декабре — ключевой момент!

Последние колебания японской йены были довольно резкими: после заявлений правительства доллар/иена опустился ниже 156, но это, скорее всего, временная передышка. Настоящее шоу еще впереди — решение Банка Японии о повышении ставки в декабре станет поворотным моментом.

Как долго «пустые слова» ЦБ смогут держать рынок?

26 ноября премьер-министр Японии Саоэ Такаси заявил, что будет внимательно следить за валютным курсом и при необходимости вмешается. Эти слова действительно напугали рынок, и доллар/иена резко снизился. Но вопрос в том, как долго такие устные предупреждения будут эффективны? Источники сообщили, что ЦБ может повысить ставку в декабре, и сейчас ожидания по этому поводу примерно равны — 50/50.

Аналитик Австралийского федерального банка Кэрол Конг считает, что осторожный ЦБ Японии, скорее всего, дождется одобрения бюджета парламентом, чтобы действовать, и одновременно сможет наблюдать за прогрессом в переговорах по зарплатам. Иными словами, повышение ставки может быть отложено.

Федеральная резервная система — главный фактор

Здесь есть важный момент: за неделю до объявления о повышении ставки Банком Японии 19 декабря, Федеральная резервная система соберется на заседание. Решение ФРС напрямую влияет на выбор Банка Японии:

• Если ФРС оставит ставку без изменений → давление на Банка Японии для повышения возрастет
• Если ФРС начнет снижать ставку → Банку Японии, скорее всего, придется оставить ставку без изменений

На данный момент рынок ожидает примерно 50% вероятности повышения ставки Банком Японии в декабре и январе, ситуация остается неопределенной.

Будет ли йена действительно расти? Не стоит слишком радоваться

Это то, что волнует трейдеров больше всего. Сейчас курс йены после исторического минимума немного восстановился, но стратег валютных рынков UBS Василий Серебряков дал холодный душ: «Одно повышение ставки — этого далеко недостаточно. Банку Японии нужно пообещать продолжать повышать ставки до 2026 года, чтобы действительно изменить ситуацию.»

Почему? Потому что разница в процентных ставках между США и Японией все еще очень велика. Пока разница есть, арбитражные сделки не прекратятся, и доллар продолжит оказывать давление на йену.

Джейн Фоли из Dutch Bank отмечает интересный парадокс: опасения по поводу вмешательства со стороны рынка сами по себе могут сдерживать рост доллара, а значит, уменьшать необходимость реального вмешательства со стороны властей. Иными словами, громкие заявления могут быть более эффективными, чем реальные действия.

Итоговая оценка

Текущая ситуация такова: волна вмешательства правительства и ожидания повышения ставки краткосрочно поддерживают йену, но фундаментальные разницы в доходности не изменились. Насколько долго сможет продолжаться разворот после достижения исторического минимума, зависит от того, как ФРС соберется в декабре. До тех пор рынок остается в режиме ожидания.